A 股半年报披露正式收官。截至 8 月 30 日，A 股市场 5427 家上市公司中共有 5424 家上市公司披露完 2025 年半年报数据，上半年营收 34.99 万亿元，同比增长 0.02%；归母净利润 2.99 万亿元，同比增长 2.45%。其中 4178 家实现盈利（占比 77%），2908 家归母净利润同比增长（占比 54%），661 家增幅超 100%。

A 股整体营收增速由负转正，归母净利润保持正增长，显示经济复苏基础逐步稳固。从板块表现看，主板和创业板归母净利润增速分别为 2.36% 和 8.96%，虽较一季度有所回落但仍保持正增长；科创板增速较一季度大幅改善 37.97 个百分点，显示出积极的修复态势。行业层面，钢铁、软件服务、建材等传统行业实现大幅反弹，净利润增速均超过 75%。

A 股整体 ROE 维持在 7.73% 水平，销售净利率小幅上升至 7.87%，反映企业盈利质量总体平稳。在资本开支放缓背景下，上市公司更加注重股东回报，2025 年中报分红总额达 6428 亿元，较去年同期增长 20.7%，分红公司数量增至 813 家，创历史新高。

//   业绩总览  //

1.1A 股业绩累计增长趋势

2025 年上半年，全部 A 股营业收入累计同比增速为 0.02%，较一季度上升 0.35 个百分点；全部 A 股非金融营业收入累计同比增速为 -0.48%，较一季度下降 0.07 个百分点；全部 A 股非金融石油石化营业收入累计同比增速为 0.46%，较一季度上升 0.05 个百分点。

从利润端来看，2025 年上半年，全部 A 股归母净利润累计同比增长 2.45%，增速较一季度回落 1.21 个百分点；全部 A 股非金融、全部 A 股非金融石油石化归母净利润累计同比增速分别为 1.04%、2.45%，较一季度分别回落 3.47 个百分点、3.07 个百分点。

2025 年上半年，全部 A 股扣非净利润累计同比增长 2.13%，较一季度回落 1.36 个百分点；全部 A 股非金融、全部 A 股非金融石油石化扣非净利润累计同比增速分别为 0.33%、2.04%，较一季度分别回落 4.47 个百分点、3.93 个百分点。

1.2A 股单季度业绩同比增长趋势

从单季度可比数据来看，2025 年二季度，A 股整体营收增速为 0.34%，较一季度上升 0.66 个百分点。剔除金融石油石化后，A 股非金融营收增速为 -0.54%，较一季度下降 0.13 个百分点；A 股非金融石油石化营收增速为 0.51%，较一季度上升 0.09 个百分点。

2025 年第二季度，A 股净利润同比增长 1.29%，增速较一季度回落 2.37 个百分点；剔除金融石油石化后，同比增速依次为 A 股非金融 -2.08%、A 股非金融石油石化 -0.27%，较一季度分别下降 6.59 个百分点、5.79 个百分点。

1.3

A 股盈利能力趋势

2025 年上半年，全部 A 股销售净利率（TTM）为 7.87%，较一季度上升 0.02 个百分点。剔除金融石油石化后，全部 A 股非金融销售净利率为 4.56%，较一季度下降 0.02 个百分点；全部 A 股非金融石油石化销售净利率为 4.64%，较一季度基本持平。

净资产收益率方面，2025 年上半年，全部 A 股的 ROE（TTM）为 7.73%，较一季度保持不变。剔除金融石油石化后，全部 A 股非金融石油石化净资产收益率为 6.51%，较一季度上升 0.03 个百分点。

1.4A 股半年报三项费用占比情况

2025 年上半年，A 股三项费用占营业收入比重为 9.60%，其中销售费用占比 3.14%，管理费用占比 5.67%，财务费用占比 0.79%。

1.5A 股半年报整体分红趋势

上市公司更加注重投资者回报，2025 年半年报分红延续高增长态势。2025 年上半年，813 家公司披露分红预案（含已实施），分红总额达到 6428 亿元，较 2024 年同期的 5325 亿元增长 20.7%，分红家数较 2024 年同期的 670 家增长 143 家，继续刷新中期分红水平。

1.6 上市板块业绩增长趋势

2025 年上半年，全部主板归母净利润增速为 2.36%，较一季度回落 1.47 个百分点；创业板增速为 8.96%，较一季度回落 6.48 个百分点；科创板增速为 -14.32%，较一季度大幅回升 37.97 个百分点；北交所增速为 -11.34%，较一季度下降 3.68 个百分点。

1.7 主要宽基指数业绩增长趋势

从主要宽基归母净利润累计同比增速来看，2025 年上半年，上证 50、中证 500 归母净利润增速为 0.70%、7.47%，较一季度上升 0.89 个百分点、0.08 个百分点；沪深 300、中证 1000 归母净利润增速为 2.25% 和 -4.14%，较一季度下降 1.07 个百分点、7.48 个百分点。

//   行业概述  //

2.1 行业营收

从行业增速来看，2025 年上半年，半导体、硬件设备两大行业营收同比增速最快，分别为 19.88%、17.08%，此外汽车与零部件、家电、非银行金融、机械等行业增速都在 5% 以上。与 2024 年同期相比，半导体行业营收增速基本持平，硬件设备行业增速有所上升。

2.2 行业盈利

2025 年上半年，钢铁、软件与服务、建材三大行业归母净利润同比增速最快，分别为 263.77%、176.19%、75.49%，此外传媒、半导体、有色金属、技术硬件与设备、机械等行业增速也较高，都在 20% 以上。与 2024 年同期相比，钢铁、软件与服务、建材等行业归母净利润增速大幅改善。

2.3

行业销售毛利率

2025 年上半年，家庭用品、医药生物、消费者服务等行业销售毛利率最高，分别为 52.19%、48.69%、31.96%，此外食品饮料、传媒、耐用消费品、电信服务等行业毛利率也较高，都在 25% 以上。与 2024 年同期相比，家庭用品行业销售毛利率继续提升。

2.4

行业净资产收益率

2025 年上半年，食品饮料、家电、非银金融等行业净资产收益率最高，分别为 17.9%、16.23%、10.86%，此外有色金属、煤炭、石油石化、电信服务、银行等行业净资产收益率也较高，都在 8% 以上。与 2024 年同期相比，食品饮料、非银金融等行业净资产收益率有所提升。

 //   个股业绩榜单  //

从上市公司中报业绩分布来看，2025 年上半年 A 股共有 2908 家公司实现归母净利润正增长，占比 54%。其中净利润增长 100% 以上的公司 661 家，50%-100% 之间的有 455 家，30%-50% 之间的有 446 家，0%-30% 之间的有 1346 家，占比分别为 12%，8%，8% 及 25%。此外，2516 家公司净利润呈现负增长局面。

3.1 上半年上市公司营收 TOP10

全部 A 股

2025 年上半年营收排行榜中，前三名齐超万亿，" 两桶油 " 稳居榜单前二名。中国石油以 1.45 万亿元位居首位，中国石化以 1.41 万亿元紧随其后，中国建筑以 1.11 万亿元排名第三。

  全部 A 股（非金融石油石化）

剔除石油石化及金融企业后，中国建筑以 1.11 万亿元的营收位居首位，中国移动、中国中铁、中国铁建紧随其后，上半年营收均突破 4800 亿元。

3.2 上半年上市公司净利润 TOP10

上市公司盈利方面，前十名大多还是来自于金融行业，工行、建行、农行和中行均以超千亿的净利润稳居前四，分别为 1681 亿元、1621 亿元、1395 亿元和 1176 亿元。

剔除金融石油石化类公司后，中国移动以 842 亿元的净利润位居第一；贵州茅台紧随其后，上半年盈利达到 454 亿元。

3.3 上半年科创板净利润 TOP10

科创板方面，中芯国际以 23.0 亿元的净利润位居首位，时代电气、中国通号分别以 16.7 亿元、16.2 亿元排名第二、第三位。

3.4 上半年创业板净利润 TOP10

创业板方面，宁德时代以 305 亿元的净利润位居第一，阳光电源以 77.3 亿元排名第二。

3.5 上半年北交所净利润 TOP10

北交所方面，贝特瑞以 4.8 亿元的净利润位居第一，开发科技、锦波生物分别以 3.95 亿元、3.92 亿元紧随其后。

3.6

上半年上市公司业绩增速 TOP10

从净利润增幅来看，万辰集团、新特电气、南方精工排名居前，上半年净利润增幅分别为 50359%、49775%、32853%。

3.7 上半年科创板业绩增速 TOP10

科创板方面，中邮科技、智明达净利润增速位居前二，增速分别为 2187%、2148%。

3.8 上半年创业板业绩增速 TOP10

创业板企业中，万辰集团、新特电气净利润增速位居前二，增速分别为 50359%、49775%。

3.9 上半年北交所业绩增速 TOP10

北交所企业中，拾比佰以 5914% 的净利润增速位列第一，联迪信息以 3150% 的增速排名第二。

3.10 上半年上市公司每股收益 TOP10

每股盈利方面，上半年贵州茅台以 36.18 元的每股收益稳居榜首，九号公司 -WD 以 17.29 元排名第二。

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