2025 上半年，联影医疗（688271.SH）收入、归母净利润分别达到 60.16 亿元、9.98 亿元，分别同比增长了 12.79%、4.59%。

去年受到以旧换新政策落地所带来的招采节奏放缓因素影响，联影医疗出现上市以来收入的首度下滑，但如今已重回增长轨道。

从品类情况来看，作为联影医疗收入 " 扛把子 " 的 MR（磁共振）增长显著，2025 年上半年创收 19.68 亿元，同比增长了 16.81%。

接近联影医疗人士表示，这是 3.0T、5.0T 等多个高端型号 MR 共同发力的结果。

与 MR 的高歌猛进不同，CT 或受到市场低价竞争的困扰，收入略有下滑，2025 年上半年创收 15.15 亿元，同比下滑了超 6%。

不过联影医疗正在发力高端 CT。

今年 8 月，联影医疗 "uCT Ultima" 获药监局批准上市，这是我国首款光子计数能谱 CT。

相比于传统 CT，光子计数能谱 CT 搭载了半导体探测器，具有更高空间分辨率成像、直接多能谱成像的优势，有望为联影医疗在高端市场中获取更多份额。

随着设备装机规模的持续扩大，联影医疗的维保等在内的服务业务收入达到 8.16 亿元，同比增长接近 3 成，占收入比重仅为 1 成出头。

对标 "GPS 三巨头 "（GE 医疗、飞利浦医疗、西门子医疗）的维保业务占比情况来看，联影医疗还有提升空间。例如 2022 年至 2024 年 GE 医疗服务类业务的收入占比均在 3 成以上。

2025 年上半年，联影医疗的整体毛利率为 47.93%，但服务类业务毛利率在 60% 以上。

这意味着，未来随着该业务收入占比提高，有望为利润做出更多贡献。

国际化业务亦是联影医疗业绩的重要看点，2025 年上半年境外业务收入为 11.42 亿元，同比增长了 22.48%，占总收入比重达到 19%，同比提升了 1.5 个百分点。

高端医疗器械的重要买单者来自海外市场，联影医疗是否能实现 " 海外再造一个联影 "，正受到关注。