民生证券股份有限公司邓永康 , 席子屹 , 李孝鹏近期对欣旺达进行研究并发布了研究报告《2025 年半年报点评：业绩稳健增长，消费电池盈利持续优化》，给予欣旺达买入评级。

欣旺达 ( 300207 )

事件。25 年 8 月 27 日，公司发布 2025 年半年报。25 年 H1 实现营收 269.85 亿元，同比增长 12.82%；实现归母净利润 8.56 亿元，同比增长 3.88%；扣非后归母净利润 5.83 亿元，同比减少 28.03%。

Q2 业绩拆分。营收和净利：公司 2025Q2 营收 146.96 亿元，同比 +13.54%，环比 +19.59%；归母净利润为 4.70 亿元，同比 -7.06%，环比 +21.54%；扣非后净利润为 3.21 亿元，同比 -39.61%，环比 +22.31%。毛利率：2025Q2 毛利率为 14.88%，同比 -1.76pcts，环比 -2.00pcts。净利率：2025Q2 净利率为 1.47%，同比 -1.51pcts，环比 +1.23pcts。费用率：公司 2025Q2 期间费用率为 14.72%，同比 +2.50pcts，其中销售、管理、研发、财务费用率分别为 0.96%、5.95%、6.75%、1.06%。

消费盈利能力稳健，技术研发持续推进。消费类锂电池业务方面，2025 年 H1 公司消费电池营收为 138.90 亿元，同比提升 5.22%，毛利率为 19.36%，同比增加 1.56pcts。产学研方面，公司持续加大研发投入，覆盖消费电池电芯及 PACK、电动汽车电芯及 BMS、储能电芯及系统、新材料、氢能技术、绿色船舶等领域，并积极与多所国内知名高校、科研院所在电池技术、电池材料、电池回收、氢能技术、绿色船舶等多领域开展产学研合作，目前已打造兼具 CTP、CTB 和 CTC 优势的系统集成方案，满足终端客户的多元化需求。

动储业务出货高增，产能布局同步深化。出货量方面，2025 年上半年公司动力电池出货量合计 16.08GWh，同比增长 93.04%，实现收入 76.04 亿元，较去年同比增长 22.63%；储能系统出货量 8.91GWh，同比增长 133.25%。产能布局方面，2025 年上半年公司全球生产基地建设稳步推进，目前浙江浦江精密结构件项目实现量产，江西赣州再生材料基地投入使用，进一步完善锂电池产业链布局。

投资建议：我们预计公司 2025-2027 年营收分别为 646.18、752.34、869.16 亿元，同比增速分别为 15.3%、16.4%、15.5%；归母净利润分别为 21.35、30.64、37.77 亿元，对应增速分别为 45.4%、43.5%、23.3%；以 8 月 28 日收盘价为基准，对应 2025-2027 年 PE 为 20X、14X、12X。考虑公司自主创新能力优异、未来消费电池盈利稳健，下游客户结构优质，维持 " 推荐 " 评级。

风险提示：宏观经济与地缘政治风险，市场竞争风险，行业波动风险，产品和技术更新风险

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券李玖研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 66.83%，其预测 2025 年度归属净利润为盈利 21.48 亿，根据现价换算的预测 PE 为 21.35。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 7 家机构给出评级，买入评级 6 家，增持评级 1 家；过去 90 天内机构目标均价为 25.85。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由 AI 算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。