8 月 29 日晚间，比亚迪股份有限公司（下称 " 比亚迪 "）正式发布 2025 年中期业绩。财报显示，2025 年上半年比亚迪实现营业收入 3712.8 亿元，同比增长 23.30%。归属于上市公司股东的净利润为 155.1 亿元，同比增长 13.79%；扣除非经常性损益的净利润为 136.0 亿元，同比增长 10.43%；值得一提的是，比亚迪半年收入超过特斯拉，特斯拉上半年营业收入为 418 亿美元，约合人民币 2980 亿元。

比亚迪的营业收入主要来自两部分，分别是手机部件、组装及其他产品，汽车、汽车相关产品及其他产品，手机部件、组装及其他产品上半年营业收入 687.4 亿元，同比下滑 5.54%，占总营收18.51%，毛利率同比增长 0.09%。汽车、汽车相关产品及其他产品上半年收入3025.1 亿元，同比增长 32.49%，占总营收81.48%，毛利率同比下滑 1.99%。

比亚迪在财报中表示，中国汽车行业的竞争进入白热化阶段，出现 " 一口价 "" 过度营销 " 等行业乱象，极大地扰乱了正常的商业秩序，阻碍汽车产业高质量发展进程。这可能是比亚迪汽车业务上半年营收大涨，毛利率却同比下滑的主要原因。财报显示，上半年比亚迪毛利率为 18.01%，同期为 18.78%，反映出激烈竞争的市场以及定价压力。

据比亚迪数据，上半年比亚迪新能源汽车销量为 214.60 万辆，同比增长 33.04%。其中，纯电动车销量为 102.34 万辆，同比增长 40.93%；插电混动车销量为 108.99 万辆，同比增长 23.71%。从月度销量来看，比亚迪虽然遥遥领先其它竞争对手，但 2025 年上半年的月度销量增速有所放缓，同样反映出市场的竞争压力。目前，比亚迪布局比亚迪（王朝 / 海洋）、腾势、方程豹、仰望四大品牌，其中比亚迪（王朝 / 海洋）是主要的销量来源，王朝网上半年累计销量为 92.03 万辆，海洋网为 103.08 万辆。

海外市场成为比亚迪的第二增长线。财报显示，上半年比亚迪海外收入 1353.6亿元，占营业总收入的 36.46%，毛利率为 19.82%，同比增长 50.49%。值得注意的是，比亚迪在海外上市的车型定价通常远高于国内，在德国、巴西、以色列、澳大利亚和泰国等五个主要出口市场的车型定价，普遍是国内的 2~3 倍，例如比亚迪的小型 SUV 车型 ATTO  3（即国内的 " 元 PLUS"）在德国等欧洲市场的起售价就达 3.8 万欧元（约合人民币 31.6 万元），是国内的 2 倍多，而汉 EV 高配版在巴西等地的价格已与奔驰、宝马等豪车在同一水平线上。如此溢价水平，也让比亚迪在海外市场的盈利能力大大提高。

今年上半年，比亚迪继续加大研发力度，研发投入 308.8亿元，同比增长 53.05%，金额比净利润高出一倍。今年 3 月，比亚迪发布全球首个量产的乘用车全域千伏高压架构 " 超级 e 平台 "，推出 10C 充电倍率 " 闪充电池 "、全球首款量产 3 万转电机和全新一代车规级碳化硅功率芯片。比亚迪在财报中表示，在汽车及电池业务方面，公司将持续强化对新能源汽车领域的技术投入，聚焦电动化、智能化核心技术的深化与融合，赋能全产业链转型。

数据显示，今年 7 月比亚迪新能源汽车销量为34.43 万辆，同比增长 0.56%。据了解，比亚迪设定 2025 年的销量目标为 550 万辆，而 2025 年前 7 月累计销量 249 万辆。以此计算，截至 7 月底，比亚迪仅完成 2025 年全年销量目标的 45.28%。

比亚迪在财报中表示，新能源乘用车的渗透率有望持续提升，以旧换新政策和国家补贴将持续实施，预计在 7 月和 10 月分别下达第三季度和第四季度的中央资金，推动老旧燃油车淘汰和新能源车换购，进一步推动消费升级，助力新能源汽车销量保持稳健增长。

截至上一交易日，比亚迪股价为 114.06 元 / 股，总市值 1.04 万亿。

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