华安证券股份有限公司张志邦 , 郑洋近期对东方电子进行研究并发布了研究报告《业绩稳定增长，海外业务突破》，给予东方电子买入评级。

东方电子 ( 000682 )

主要观点：

业绩

公司发布 2025 年半年度报告，2025H1 实现营收 31.62 亿元，同比增长 12.18%；归母净利润 3.02 亿元，同比增长 19.65%；扣非归母净利 2.95 亿元，同比增长 24.88%。毛利率为 33.08%，同比提升 0.48Pct。2025Q2，实现营收 17.56 亿元，同比增长 13.96%；归母净利润 1.81 亿元，同比增长 19.94%；扣非归母净利 1.81 亿元，同比增长 28.99%。毛利率为 34.58%，同比提升 1.79Pct。

业务稳定增长，多业务开花

（1）智能配用电业务，营收 17.48 亿元，同比增长 12.77%，毛利率 30.42%，同比提升 0.57ct。实现国网 2025 年配网区域联合采购中标 4.44 亿元，提升公司一二次融合产品的市场份额。

（2）调度及云化业务，营收 4.21 亿元，同比增长 12.27%，毛利率 42.56%，同比提升 2.14Pct。

（3）输变电自动化业务，营收 4.27 亿元，同比增长 8.38%，毛利率 41.46%，同比提升 1.68Pct。

（4）综合能源及虚拟电厂业务，营收 1.18 亿元，同比增长 11.32%，毛利率 40.61%，同比提升 15.41Pct。

（5）新能源及储能业务，营收 1.48 亿元，同比提升 23.33%，毛利率 16.52%，同比下降 17.55Pct。

（6）工业互联网及智能制造业务，营收 2.39 亿元，同比增长 11.16%，毛利率 18.98%，同比下降 1.18Pct。

海外市场拓展力度加大，解决方案能力持续突破

公司加大了海外市场拓展力度，积极推进国际零碳岛屿建设和绿色低碳业务推广。中标了尼加拉瓜国家电力负荷调度中心 SCADA/EMS 项目合同、老挝国家调度主站项目，中标秘鲁 OMS 项目，调度业务的海外拓展持续突破；签约了阿塞拜疆国家数字化配网项目，合同金额 1,145 万美元；在沙特市场签订合同 1.6 亿元，完成 2000 套智能环网柜的生产交付；签订乌拉圭 500kV 变电站安装合同，成功拓展了南美市场。威思顿公司取得摩洛哥 225kV 变电站扩建项目、蒙古乌兰巴托电能表项目、斯里兰卡科伦坡 SCADA 项目等。公司的海外解决方案能力持续突破，市场区域持续扩展，产品和解决方案的海外市场影响力进一步加强。

投资建议

我们预计 25-27 年收入分别为 89.21/106.13/126.14 亿元；归母净利润分别为 8.52/10.22/12.24 亿元，对应 PE 分别 18/15/13 倍，维持 " 买入 " 评级。

风险提示

电网投资力度不及预期；市场竞争风险；境外业务经营风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券吴雨萌研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 77.42%，其预测 2025 年度归属净利润为盈利 7.79 亿，根据现价换算的预测 PE 为 20.02。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 7 家机构给出评级，买入评级 7 家；过去 90 天内机构目标均价为 13.04。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由 AI 算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。