国金证券股份有限公司孟灿 , 王倩雯近期对宇信科技进行研究并发布了研究报告《聚焦高质量软件业务，加速海外拓展步伐》，给予宇信科技买入评级。

宇信科技 ( 300674 )

业绩简评

2025 年 8 月 29 日，公司披露 2025 年度中期业绩：公司 2025 年上半年实现营收 14.2 亿元，同比下滑 5.0%，毛利润同比下滑 -2.0%；扣非后归母净利润为 2.2 亿元，同比增长 49.5%。

2025 年第二季度，公司营业收入为 8.9 亿元，同比增长 0.1%，毛利润同比增长 0.7%；扣非后归母净利润为 1.6 亿元，同比增长 41.8%。

经营分析

分业务而言，2025 年上半年银行 IT 解决方案营收为 12.0 亿元，同比下滑 8.9%，但毛利润仅同比下滑 0.7%。非银 IT 解决方案营收为 1.5 亿元，同比增长 28.2%，毛利润同比增长 13.9%；创新运营业务营收为 0.6 亿元，同比增长 17.7%，毛利润同比下滑 29.3%；非银 IT 和创新运营业务的毛利率虽然较上年同期下滑，但均较 2024 年下半年回暖。

公司扣非归母净利润高增的原因主要系：1）三费合计同比下滑 14.0%，快于毛利润降幅，尤其是销售费用同比下滑 39.2%；2）应收账款较上年同期下滑 30.6%，因此报告期信用减值较上年同期转正。

海外业务方面，公司上半年海外业务营业收入 0.16 亿元，同比增长 121.3%。报告期内公司强化东南亚市场，新落地欧洲市场，持续布局中东、中亚市场。为推进出海战略，公司筹划发行 H 股股票并计划在香港联交所上市。公司推进全系产品海外拓展战略，除了围绕核心系统产品、数据产品、渠道产品、信贷产品以及创新运营业务进行本地化适配与创新升级之外，公司也与多家商业银行探讨跨境支付、移动支付等领域的创新合作。

盈利预测、估值与评级

根据 2025 年中报，我们预计 2025~2027 年营业收入分别为 39.0/40.3/43.3 亿元，同比增长 -1.6%/3.5%/7.5%；归母净利润分别为 5.2/5.8/6.6 亿元，同比增长 35.8%/13.2%/12.8%，对应 37.3/32.9/29.2 倍 PE，维持 " 买入 " 评级。

风险提示

业务拓展不及预期；行业竞争加剧；股东和高管减持风险。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 6 家机构给出评级，买入评级 5 家，增持评级 1 家；过去 90 天内机构目标均价为 26.79。

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