太平洋证券股份有限公司王亮 , 王海涛近期对润丰股份进行研究并发布了研究报告《业绩同比大幅增长，运营能力持续改善提升》，给予润丰股份买入评级。

润丰股份 ( 301035 )

事件：公司近期发布 2025 年中报，期内实现营业收入 65.31 亿元，同比增长 14.94%；实现归母净利润 5.56 亿元，同比增长 205.62%。拟向全体股东每 10 股派发现金红利 3.50 元（含税）。

业绩同比大幅增长，业务结构持续优化。据公告，2025H1 公司的业务结构持续优化，TO C 业务营收占比由 2024 年上半年的 37.52% 上升到报告期的 40.14%；TO C 业务毛利率由 2024 年上半年的 29.21% 上升到报告期的 30.21%；欧盟、北美业务营收占比由 2024 年上半年的 11.42% 上升到报告期的 14.08%；杀虫杀菌剂业务营收占比由 2024 年上半年的 24.15% 上升到报告期的 26.59%；新增了在非洲，亚洲，美洲区域等更多国家开始了 Rainbow Bio 的业务。过去五年新启动的海外 Model C 子公司的运营越来越多的渐入佳境，开始贡献业绩且后劲十足。公司 25H1 的销售净利率 9.56%，较去年同期的 3.81% 明显提升。

运营能力持续改善提升，盈利能力或持续修复。作物保护品行业仍处于周期底部但呈现复苏迹象，具有核心技术和创新能力，以及拥有市场渠道和品牌知名度等核心竞争力的行业头部企业将会越来越强。公司明确了以九大流程为基础构建全球化运营管理体系，持续改善与提升全球化运营能力。伴随公司 TO C 业务营收占比的持续增长及全球重要市场高价值登记的获得，公司整体运营毛利率会持续上升。据公告，按照公司 2025 年运营目标，公司营收及归母净利润均将呈现同比上升向好趋势。

投资建议：我们预计公司 2025-2027 年 EPS 分别为 3.94/4.69/5.52 元，维持 " 买入 " 评级。

风险提示：原材料价格剧烈波动风险；汇率波动风险、项目进度、收益不及预期风险；行业竞争加剧风险；不可抗力风险等。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 10 家机构给出评级，买入评级 10 家；过去 90 天内机构目标均价为 86.55。

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