西南证券股份有限公司刘言 , 陈柯伊 , 周杰近期对力盛体育进行研究并发布了研究报告《2025 年半年报点评：25Q2 业绩表现亮眼，未来赛事拓展可期》，给予力盛体育买入评级。

力盛体育 ( 002858 )

投资要点

事件：公司发布 2025 年半年报，2024H1 公司实现营收 2.7 亿元，同比增长 21.9%；归母净利润为 1532.3 万元，同比增长 12.0%；毛利率为 23.0%，同比减少 4.4 个百分点；归母净利率为 5.6%，同比减少 0.5 个百分点。2024Q2 公司营收为 1.6 亿元，同比增长 38.5%，归母净利润为 888.2 万元，同比增长 318.9%。

体育赛事运营业务 2025H1 收入同比增长 30.2%，彰显核心竞争力。2025H1 公司运营国际 / 亚洲级、国家级及区域级体育赛事共 55 场次（去年为 45 场），新增运营 China GT 中国超级跑车锦标赛、中国男子职业高尔夫球巡回赛，公司在国内外赛事 IP 打造方面具备领先优势。2025 年 4 月 26 日王一博和队友潘君临一起获得 GT3AM 组冠军，明星跨界参与赛车比赛，带动赛车运动关注度提升。

高尔夫赛事及海南国际赛车场项目持续推进，贡献公司未来业绩增长点。今年 3 月公司签约的中国男子职业高尔夫球巡回赛是公司自 2022 年从 " 力盛赛车 " 改名为 " 力盛体育 " 后拓展的第一个非赛车类体育赛事，目前下半年约 11 场赛事，或明年开始贡献业务增量；公司旗下海南新能源汽车体验中心国际赛车场项目进展达 10.8%，未来海南国际赛车场及高尔夫项目的持续推进将为公司未来提供更多业绩增量。

国务院常务会议及体育总局的会议上均提出未来要更加注重调动市场力量推动体育产业发展和消费规模扩大，公司未来有望涉及其他国家级体育赛事。2025 年，8 月 19 日体育总局在 " 高质量完成‘十四五’规划 " 系列主题新闻发布会上提出将有序放开竞技体育的优质资源，加快建立社会力量参与竞技体育的政策体系，拓宽市场机制促进竞技体育发展的方式路径的积极信号，未来体育企业参与国家级体育赛事运营的可能性大幅增加。力盛体育为国内第一家主营全国性赛事的民营上市公司，今年已拓展中国男子职业高尔夫球巡回赛，后续介入到网球、骑行、马拉松等赛道的可能性增加。

盈利预测与投资建议。预计公司 2025-2027 年归母净利润分别为 0.4、0.9、1.2 亿元。公司作为中国领先的汽车运动运营商，有望在主业赛车赛事热度提升、高尔夫等赛事 IP 加速布局的催化下实现业绩高速增长，维持 " 买入 " 评级。

风险提示：宏观经济波动影响风险、市场竞争加剧风险、体育赛事推广权无法延展或商权费大幅上升风险、募投项目进度不及预期风险。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 2 家机构给出评级，买入评级 1 家，增持评级 1 家。

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