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8 月 29 日，白鸽在线 ( 厦门 ) 数字科技股份有限公司 ( 下称 " 白鸽在线 " ) 向港交所递交招股书，拟在香港主板上市。这是继其于 2025 年 2 月 28 日递表失效后的再一次申请。

IPO 日报注意到，新希望参股的白鸽在线增收不增利，持续亏损扩大，还存在依赖大客户的风险。 

制图：佘诗婕

位列第十一

白鸽在线成立于 2015 年，是一家保险科技公司，主要从事为场景合作伙伴及保险公司提供科技赋能的保险中介服务。公司主要利用场景险作为工具，通过提供保险交易服务、精准营销及数字化解决方案以及 TPA（第三方管理）服务获得收入。其场景合作伙伴涵盖金融机构、企业、政府等，业务覆盖出行、泛人力资源、普惠金融等九大生态系统。

整体来说，白鸽在线在行业中排名并不高。根据咨询机构灼识咨询的资料，2024 年按总保费计，白鸽在线在中国互联网保险中介中位列第十一、在中国场景互联网保险中介中位列第五、在中国第三方场景互联网保险中介中位列第一，中国市场份额为 3.4%。

白鸽在线的收入主要来自保险交易服务、精准营销及数字化解决方案、TPA 服务，其中保险交易服务是主要收入来源且占比上升，公司不仅提供标准化的保险产品，还与中国超过 70 家主要保险公司合作设计定制化保险产品，更精准地针对各种风险。公司参与定制化保险产品和全流程解决方案的开发过程及保险公司的持续运营。公司就协助保险公司成功交付由其承保的保险产品向其收取佣金。

精准营销及数字化解决方案是指公司整合不同的终端消费者群体，通过综合分析识别他们的具体需求及偏好，策略性地将终端消费者重新引介予的合作伙伴。这部分业务的收入有一定波动。

此外，公司为保险公司提供 TPA 服务，并获授权协助进行理赔及咨询服务。TPA 服务收入占比较小且不稳定。

2022 年 -2024 年和 2025 年前五个月（下称 " 报告期 "），白鸽在线的营业收入分别为 4.05 亿、6.6 亿、9.14 亿和 4.67 亿元，2023 年较 2022 年增长 63.1%，2024 年较 2023 年增长 38.5%，2025 年上半年较 2024 年同期的 355,71 万元增长 31.3%；相应的净亏损分别为 2507.5 万、1718 万、2771.2 万和 1867.9 万元，净亏损率分别为 6.2%、2.6%、3.0%、4.0%，亏损呈扩大趋势，面临较大盈利压力。

对此，白鸽在线认为，公司处于业务扩张阶段，研发开支、销售及分销开支等持续增加。尽管收入增长，但成本开支增长幅度较大，导致亏损扩大。

报告期内，白鸽在线的毛利率分别为 8.3%、7.9%、9.1%、9.2%，整体呈波动上升态势。

需要指出的是，公司大部分收入来自少数保险公司，报告期内五大客户分别占总收入的 55.3%、69.0%、77.2% 及 59.3%，始终过半。

新希望控股持股 13.87%

融资方面，自成立以来，白鸽在线已完成五轮融资，共计融资近 1.45 亿元。

2018 年，厦门汇成进行了 1500 万元天使投资，投后估值 3.53 亿元；

2021 年，新希望参与了公司的 A 轮融资，投入 5330 万元，投后估值 3.55 亿元；

2022 年，厦门美桐陆期参投 A+ 轮 1980 万元，公司投后估值 5.5 亿元；

2023 年，林报捷、嘉兴缅邈分别以 800 万元、1925 万元参与了公司的 B 轮融资，公司投后估值为 10.27 亿元；

2024 年 10 月，光博、福建永春、民银科创分别以 500 万元、1500 万元、930 万元参投 C 轮，公司投后估值达到 20.29 亿元。

截至 2025 年 8 月 25 日，公司创始人、董事长、执行董事兼首席执行官涂锦波通过福建合力合美及白鸽同创于公司拥有权益并有权行使约 55.58% 的投票权，为公司控股股东。

此外，新希望控股和刘永好仍然共同持有公司 13.87% 的股份权益。新希望控股业务遍布农牧食品、金融投资、地产与化工等领域，拥有新希望六和、民生银行等多家公司众多股份，而其背后的创始人刘永好家族在《2025 胡润全球富豪榜》以 480 亿元财富位列中国内地前 100。