AI 概念股正经历从 " 故事驱动 " 到 " 兑现为王 " 的转折。前期市场对几乎所有相关公司给予高溢价，但随着行业进入 " 商业化验证期 "，投资逻辑正从炒作预期转向检验业绩兑现能力。

这个财报季，成为甄别 " 真成长 " 与 " 伪繁荣 " 的关键窗口。

对科技投资者而言，广撒网的阶段正在过去，取而代之的是对 " 能落地、能盈利 " 的优质标的的筛选。去建立覆盖重点 AI 龙头的财报跟踪框架、梳理标的变化，变得十分关键——特别是关注能在垂直行业（如医疗、金融、制造）形成规模化商业应用的企业。

财报中的哪些数据应该成为核心观察点？

财务数据：关注营收增速、利润结构和投入产出比，看造血能力；

运营数据：落地场景、客户复购率、收入贡献比重，检验是否形成可验证的闭环。

本文将以创新奇智为例。

一、关键的财务数据与运营数据

创新奇智的上半年财报有几个关键信号：

1、业绩恢复 + 质量改善：从 " 能讲故事 " 到 " 能看兑现 "

上半年，公司实现营收 6.99 亿元，同比增长 22.3%；毛利 2.45 亿元，同比增长 26.7%；综合毛利率提升至 35.0%，创下近六年新高。经营亏损由 -1.91 亿元大幅收窄至 -6219 万元；经调整净亏损由 -3741 万元收窄至 -668 万元，收窄幅度高达 82%，首次逼近 " 百万级 " 区间；经营活动现金净额为 -840 万元，十分接近平衡点；账面现金近 10 亿元，整体无净负债。

这是一组典型的 " 增长 + 提质 " 组合：营收提升，毛利改善，亏损收窄，现金流趋稳，显示出产品定价能力与交付效率的同步优化。

以上这几个数据非常重要。大多数 AI 企业仍深陷 " 增收却增亏 " 的困境：依赖补贴与低价抢市场，投入巨大、回报缓慢，亏损不断扩大，只能依靠融资续命。在这样的背景下，创新奇智能展现出真正的 " 自造血 " 能力，财务结构稳健，抗风险能力强，不依赖外部输血，具备较大的稀缺性。

2、结构优化：制造主航道更 " 稳 "，高附加值业务占比抬升

上半年，"AI+ 制造 " 收入占比升至 79.5%，同比继续提升，主赛道更集中，有利规模化复制与口碑扩散；能源电力等工业纵深场景占比亦在提升。

根据业绩沟通会，上半年软件与服务收入占比首次过半。相较于 " 项目型 " 业务，该类业务通常复购与粘性更强，收入 " 可持续性 " 更高，边际成本更低，这意味着更稳健以及更高的盈利弹性。

客户结构上，上半年创新奇智有 337 个付费企业用户，创历史同期最佳水平，其中制造业客户有 281 个，占到 83.4%；整体累计客户 1462 家，约为 3/4 左右是制造业客户。

3、商业化推进的 " 硬证据 "

今年公司明确提出的 " 一模一体两翼 " 战略。一模：AInnoGC 工业大模型作为技术核心；一体：AI Agent 平台驱动智能体应用；两翼：工业软件与工业机器人（具身智能）为主要落地场景。

目前，奇智孔明 AInnoGC 工业大模型已通过国家网信办《生成式人工智能服务》备案，成为青岛市首批获得备案的大模型。AI Agent 平台发布并已在设备运维、生产数据分析、智造实训等落地；ChatCAD 从试验迈向应用；ChatRobot 工业具身智能平台完成多项核心系统优化。

这些举措都是公司正从 " 可用 " 走向 " 好用 " 的关键台阶。

一句话来总结：创新奇智基本符合 " 商业化验证期 " 强调的三条线：好用（产品力）、愿付费（场景闭环）、能兑现（财务指标）。

二、技术与生态共建：工业场景壁垒已成，护城河效应显现

在技术积累与生态布局上，创新奇智已逐步构筑起以工业 AI 为核心竞争力的差异化壁垒。截至报告期末，公司累计获得专利 1394 项，其中发明专利 1145 项，已确权 407 项，专利数量位居上市 AI 企业前列。

市场地位方面，根据 IDC 发布的《中国大模型应用市场份额 2024》报告，创新奇智在激烈竞争中跻身第七，仅次于 BAT、商汤与智谱，是唯一聚焦工业领域进入榜单的厂商，排名甚至超越昔日 "AI 四小龙 " 企业中的依图科技、云从科技和旷视科技。在 AI Agent 领域，创新奇智亦获评为企业级 AI Agent 应用技术厂商，并被中国信通院 " 智能体产业图谱 " 收录为工业代表厂商。聚焦工业、Know-how 深、场景闭环强，是可持续的差异化。

技术突破的基础上，创新奇智借生态合力加速落地。

在工程设计软件领域，2025 年 3 月，创新奇智与全球基础设施工程软件巨头 Bentley 达成战略合作，开启 AI 大模型与工程设计软件融合的新篇章。

8 月 26 日，双方进一步携手推出基于多模态工业大模型的生成式 AI 设计产品—— iPID（智能工艺管道与仪表流程图）。iPID 面向石化、冶金、电力、制药等行业，具备多格式图纸解析、图文混合信息识别、连接关系智能抽取、未知符号智能识别、端到端结构化输出等能力，旨在把 " 静态图纸 " 转为 " 可计算的智能 PID"。

生态协同的布局同样延伸至工业机器人领域，创新奇智以 " 打造机器人大脑 " 为使命，向 "AI+ 工业硬件 " 迈出实质步伐。

6 月，公司宣布与库卡机器人签署战略合作协议，双方将围绕 AInnoGC 工业大模型合作开发新一代智能工业机器人系统及专业领域机械臂，并推动标杆项目落地与市场协同。

同月，创新奇智还与服务机器人领军企业擎朗智能达成合作，成立 " 工业具身智能联合实验室 "，联手推动 ChatRobot 工业具身智能技术与泛工业场景落地。目前两者已共同申请多项发明专利，提升机器人在复杂工业场景中的动态响应能力。

在智能体应用层面，创新奇智也迅速布局金融服务与出海。公司已与阿里钉钉、亨利加集团建立战略合作，共同推动 AI 大模型、智能资产管理与协同平台技术在金融服务场景的创新应用，并以香港为跳板拓展国际市场。

有分析师指出，在 AI 大模型进入产业落地阶段时，" 单点技术突破 " 不再足够，生态协同成为规模化和商业化的关键。生态化叙事契合 "AI+ 产业 " 的政策导向，也回应投资人对 " 增长可持续性 " 的关注。

资本市场层面，管理层亦释放了信心。5 月，公司董事会授权最高人民币 1 亿元的回购计划，用真金白银传递对长期价值和股价流动性的支持。

从财报来看，这似乎不仅是 " 能讲故事 " 的公司，更是一家逐步兑现商业价值、护城河开始显形的 AI 企业。