瑞财经 刘治颖 8 月 31 日，甫康生物科技（上海）股份有限公司（以下简称：甫康药业）向港交所主板递交上市申请，农银国际、民银资本、复星国际资本为联席保荐人。

甫康药业成立于 2015 年 11 月，是一家商业化阶段生物医药公司。其专注于开发癌症相关疾病治疗领域的突破性疗法，同时兼顾针对病毒和衰老疾病领域创新药物的开发及商业化。公司采取商业化与临床开发并重的双轨策略，而非单纯聚焦研发。

截至最后可行日期，甫康药业已建立由一项商品化产品、两项核心产品、两项关键产品及 12 项其他在研候选药物组成的多元化产品组合。该等 16 项候选药物中，五项处于临床 I 期╱ II 期开发阶段，七项处于临床前开发阶段，四项为彷制药候选药物。公司的在研项目主要围绕肿瘤治疗、抗病毒及抗衰老领域，而核心产品虽以肿瘤治疗领域为中心，重点在于广谱抗肿瘤药物。

在过去的一个世纪，肿瘤治疗范式已从传统的广谱治疗转向精准治疗。靶向治疗（包括小分子靶向治疗和基于抗体的靶向治疗）和免疫疗法为肿瘤患者提供了更准确的预后和更好的生存机会。

小分子靶向治疗使用一种或多种药物，针对驱动癌症表型的特定靶点或生物途径发挥选择性作用。因此，当患者接受这类药物治疗时，可在杀伤癌细胞的同时，将对正常细胞的损害降至最低。靶向治疗通过干扰细胞信号通路来阻断癌症的生长和扩散，并最大限度地减少对非癌细胞的伤害，这正是传统化疗的主要痛点。

肿瘤靶向治疗是全球市场上兴起的癌症治疗方法，包括小分子药物和单克隆抗体。全球肿瘤靶向药物市场从 2019 年的 855 亿美元增长至 2024 年的 1,540 亿美元，复合年增长率为 12.5%。预计到 2032 年将达到 2,884 亿美元，2024 年至 2032 年的复合年增长率为 8.0%。中国肿瘤靶向药物市场从 2019 年的人民币 428 亿元增长至 2024 年的人民币 1,196 亿元，复合年增长率为 22.8%。预计到 2032 年将达到人民币 3,368 亿元，2024 年至 2032 年的复合年增长率为 13.8%。

免疫肿瘤学已成为一种革命性的癌症治疗方法，旨在通过刺激和激活患者自身的免疫系统来根除癌细胞。主要的免疫肿瘤学疗法类型包括免疫检查点抑制剂、细胞疗法和治疗性癌症疫苗。特别是，免疫检查点抑制剂在过去十年中是最成功的癌症疗法之一，自 2014 年首次获批以来，PD-1/PD-L1 抑制剂的适应症和市场扩展达到了前所未有的水平。迄今为止，PD-1/PD-L1 抑制剂已在全球范围内获批用于治疗广泛的癌症，其全球销售额在 2023 年达到 606 亿美元。

免疫肿瘤学疗法是全球市场上新兴的癌症治疗方法，包括细胞因子疗法、治疗性癌症疫苗、检查点抗体和过继细胞转移疗法。全球免疫肿瘤学疗法市场从 2019 年的 290 亿美元增长到 2024 年的 696 亿美元，年均复合增长率 ( CAGR ) 为 19.1%。预计到 2032 年，该市场将以 2024 年至 2032 年的年均复合增长率 16.2% 增长至 2,315 亿美元。中国的免疫肿瘤学疗法市场从 2019 年的人民币 74 亿元增长到 2024 年的人民币 293 亿元，年均复合增长率 ( CAGR ) 为 31.8%。预计到 2032 年，该市场将以 2024 年至 2032 年的年均复合增长率 32.3% 增长至人民币 2,750 亿元。

当前，全球肿瘤市场由靶向治疗主导，占据总市场份额的 61.5%。化疗占 11.6% 的市场份额。免疫肿瘤治疗占据剩余的 27.0% 市场份额（2024 年数据）。预计 2032 年免疫肿瘤治疗的市场份额将达到 51.9%，靶向治疗药物的市场份额将达到 42.2%。

当前，中国肿瘤市场由化疗药物主导，占据总市场份额的 46.5%。靶向药物（包括小分子靶向药物和生物制剂）占 42.2% 的市场份额，免疫肿瘤治疗占据剩馀的 11.3% 市场份额（2024 年数据）。

在报销政策利好、新药不断研发以及患者支付能力逐步提升等因素的推动下，到 2032 年，靶向治疗和免疫肿瘤治疗将占据市场的绝大部分份额。预计届时免疫肿瘤治疗的市场份额将接近 38.5%，靶向药物的市场份额将达到 47.2%。