【原文：部分删减】

泰金新能：2896 万元存货或矛盾，16 亿发出商品或提前确认收入，近 3 亿长库龄资产减值风险凸显

泰金新能保荐机构中信建投证券股份有限公司、保荐代表人郭尧 , 高枫（以下简称 " 中信证券 / 郭尧 , 高枫 "）、会计师事务所信永中和会计师事务所（特殊普通合伙）、签字会计师苗策 , 沙晓田（以下简称 " 信永中和 / 苗策 , 沙晓田 "）。

收入确认或 " 抢跑 "：超 16 亿元 " 未验收 " 商品背后的会计准则是否准确？

比数据矛盾更值得深究的，是泰金新能可能存在的或激进收入确认政策。公司大量发出商品为 " 已发出尚未完成验收 " 的电解成套装备（阴极辊、生箔一体机等），泰金新能招股稿（上会稿）显示：发出商品余额逐年为   96,892.30（2022）→ 201,660.33（2023）→ 165,624.39（2024） 万元，合同履约成本分别为 4,635.77 → 12,962.14 → 11,137.18 万元，因此合同履约成本 / 发出商品比例分别为 4.78% / 6.43% / 6.72%。根据《企业会计准则第 14 号——收入》，收入确认的核心原则是 " 控制权转移 "。然而，泰金新能自行披露，大量设备在运抵客户现场后，仍处于 " 试运行优化调整 " 阶段，尚未获得客户的最终验收。

物理上的货品转移，并不等同于会计准则意义上的控制权转移。只要客户尚未最终验收，意味着其尚未能主导设备使用并获得几乎全部经济利益，相关的重大风险和报酬也未完全转移。

在此情况下提前确认收入，或存在高估当期利润与资产的风险。公司虽以较低的合同履约成本比例（2024 年为 6.72%）作为佐证，但这并不能充分说明风险已完全覆盖。以 2024 年末 165,624.39 万元的发出商品余额进行压力测试，若仅有 20% 的设备因未通过最终验收而发生价值折损，其潜在损失便高达 33,124.88 万元，这一数额远超公司当期计提的合同履约成本与存货跌价准备总和。这种会计处理方式，无疑将巨大的不确定性风险留给了未来（仅为示例不代表任何观点）。

资产减值提示：长库龄发出商品去化率骤降与 2.9 亿元未消化存货

长库龄存货的积压，是企业经营与资产质量 " 下降 " 的明确信号。问询回复文件揭示了一个 " 差异 " 的趋势：问询回复明确披露：截至   2025 年 6 月 30 日，公司 2023 年末和 2024 年末库龄 1 年以上的发出商品期后去化比例分别为 94.90% 和 39.24%（即   2024 年末的库龄 >1 年的大部分并未在期后被验收 / 去化）。同时，问询回复披露：截至 2024 年末，发出商品中库龄 1 年以上的生箔一体机金额为  48,049.87 万元（2024 年 6 月 30 日为 32,707.66 万元）。

以   2024 年末库龄 >1 年的生箔一体机余额  48,049.87 万元  为例，若期后去化率为39.24%，则：

已去化金额   = 48,049.87 × 39.24% = 18,854.77 万元。

未去化（仍存在）金额   = 48,049.87 − 18,854.77 = 29,195.10 万元。

以数据最为突出的

" 生箔一体机 " 为例，截至 2024 年末，库龄一年以上的该类设备金额 48,049.87 万元。按照 39.24% 的去化率计算，意味着在长达半年的期后时间内，仍有价值约 29,195.10 万元的设备滞留在客户端未能完成验收或销售。这部分资产的可回收性

或已然亮起红灯。

《企业会计准则

——存货》要求，存货可变现净值的确定应基于 " 确凿证据 "。面对如此大规模、长库龄且去化缓慢的存货，公司仅以 " 项目处于试运行 / 优化调整 " 为由进行解释，并未提供逐项、审慎的减值计提测算与依据，这显然不符合会计准则的审慎性原则。这近 3 亿元的存货，未来究竟是能顺利转化为收入，还是沦为巨额的资产减值损失，构成了公司业绩的

" 隐形风险 "。

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