本文来源：时代财经 作者：池见与

伴随 "Z 世代 " 成为新消费浪潮主力军，国内化妆品消费趋势也正在迭代，年轻消费者已告别一头热的 " 盲目从众 "，开始关注更具质价比与能够提供情绪价值的消费品牌，并更趋理性地聚焦产品功效与安全。

这也推动国内美妆行业从规模扩张的粗放增长，转向以品质竞争为核心的精细化发展新阶段。艾媒咨询数据显示，2023 年，中国化妆品行业市场规模为 5169.0 亿元，同比增长 6.4%，到了 2025 年有望增至 5791.0 亿元。

大浪淘沙之下，化妆品行业整体增速放缓，在这一背景下，韩束母公司交出一份亮眼的 " 年中考卷 "。

8 月 28 日晚间，国货美妆企业上美股份（02145.HK）发布 2025 年中期业绩公告。今年上半年，公司实现收入 41.08 亿元，同比增长 17.3%；净利润 5.56 亿元，同比增长 34.7%，营收利润双双实现稳健增长。

作为国内美妆集团中 " 多品牌战略 " 的坚定践行者，上美股份业绩增长的背后，既有主力品牌韩束的稳健托底，还有新锐品牌 newpage 一页的爆发式突破，更离不开研发创新的持续加码。

" 化妆品不像可乐，一瓶可乐可以走向全世界，但化妆品要靠主力品牌加新品牌不断地裂变，才能走向世界。"2024 年 7 月，上美股份创始人兼 CEO 吕义雄曾公开表示。在他看来，国内化妆品行业的竞争，本质是品牌力、产品力与渠道力的综合较量，而多品牌布局是穿越行业周期、满足不同细分需求的关键。

在国货美妆竞逐全球的浪潮中，上美股份以科研为锚、多品牌为帆，已跻身国内化妆品行业领跑者行列。

抖音女孩撑起主品牌韩束，newpage 一页成增速黑马

2025 年上半年，上美股份旗下多品牌呈现出 " 主力稳健、新锐爆发 " 的差异化格局。

作为上美股份的拳头品牌，韩束依旧是支撑上美股份实现盈利的重要引擎。据财报，今年上半年，韩束实现收入 33.44 亿元，同比增长 14.3%，占集团总营收的比例高达 81.4%。

2025 年上半年，韩束在线上渠道保持美妆行业的领先地位。以抖音平台为例，韩束在该平台的成绩 " 独占鳌头 "，品牌 GMV 自 2023 年 8 月起，22 个月位居美妆品类第一，获得 " 抖音电商护肤品牌总榜 " 榜首，品牌新品净颜洁面膏、控油洗发水等更是直接冲上细分品类销量第一。

今年 6 · 18，韩束在天猫、京东等平台亦是全域爆发。据上美股份披露，在 6 · 18 期间，韩束在天猫平台销售额同比增长超 46%，平台成交人数增长超 78%；而在京东、唯品会和拼多多平台销售额分别同比大幅增长超 81%、40% 和 229%。

如果说韩束是上美股份的 " 基本盘 "，那么 newpage 一页就是今年上半年最大的 " 惊喜 "。这个专注于敏感肌婴童护理的新锐品牌，在今年上半年实现收入 3.97 亿元，同比飙升 146.5%，营收占比从去年同期的 5.1% 提升至 9.6%，成功跻身集团第二增长曲线。

newpage 一页在年中大促的表现同样不俗。据上美股份，今年 6 · 18，该品牌在京东、抖音、天猫三大主流电商渠道均斩获三位数的增长，在天猫平台开卖 3.5 小时销售额同比增长 106%，斩获天猫婴童护肤行业 TOP2 和天猫婴童洗护行业 TOP3；在抖音平台销售额同比增长 190%，成为抖音婴童洗护行业 TOP5；京东平台销售额同比增长 158%，登上京东婴童洗护竞速榜 TOP3。从产品来看，其明星单品 " 一页婴童安心霜 " 更是在今年 6 · 18 全网爆卖超 33 万瓶。

上美股份也在不断孵化新品牌，覆盖护肤、母婴、彩妆、洗护等多个赛道，积极布局第 N 增长曲线，其中，安敏优、极方等多元品牌在细分市场稳步成长。

今年 8 月，上美股份推出中高端化妆师彩妆品牌 NAN beauty，该品牌由上美与明星化妆师春楠联手打造，自筹备期起，其便凭借独特定位与专业背书引发业内高度关注。业内普遍认为，随着 9 月产品上线，NAN beauty 有望成为上美股份 " 最年轻的增长引擎 " 。 

研发投入同比增长超 31%，多项新专利筑牢技术壁垒

在化妆品行业 " 功效为王、成分制胜 " 的竞争新阶段，国货美妆企业正加速将研发创新转化为核心竞争力。面对消费者对产品功效与安全性的高要求，投入研发，聚焦功效，成为国货美妆企业们的战略共识。

为了在这场成分内卷中占据先机，上美股份也在加大研发投入。据财报，今年上半年，公司研发开支达 1.03 亿元，同比增长 31.7%，研发投入占营收比例从去年同期的 2.2% 提升至 2.5%。

上述开支也进一步转化为技术成果。今年上半年，上美股份新申请专利 27 项，其中发明专利 18 项，新获授权专利 11 项，在生物活性肽、精准护肤、安全科学等领域取得多项突破。

今年上半年，上美股份在国际权威期刊发表 4 篇科研论文，" 环六肽 -9" 更是获得 "InnoCosme Awards 美耀年度功效原料奖 "，成为国内少数获得该奖项的本土成分。

今年 5 月，韩束转化医学基金已正式启动。据悉，其将聚焦医院皮肤科、高校及科研机构，致力于为具备前瞻性与应用潜力的科研项目注入资金，以加速科研成果向临床应用转化。从研发投入的持续加码，到技术成果的多维落地，再到 " 产学研医 " 生态的搭建，上美股份正以全链条研发布局夯实竞争壁垒。

展望未来，上美股份以 " 六六战略 " 明确发展路径，借六大竞争面与六大业务板块，推动公司从 " 个性化发展 " 走向 " 共性化发展 " 转型，这一战略布局既锚定长期增长，也为其在美妆赛道的持续突围注入强劲动能，也为资本市场对这家美妆企业的价值预期增添了更多想象空间。

如今，消费市场正拭目以待，注视上美股份如何在国货崛起的浪潮中，成功开拓更广阔的增量空间，向 2030 年实现 300 亿元营收目标迈进。