开源证券股份有限公司吕明 , 蒋奕峰近期对莱克电气进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：2025Q2 业绩不及预期，海外产能布局加速》，给予莱克电气买入评级。

莱克电气 ( 603355 )

2025Q2 业绩不及预期，海外产能布局加速，维持 " 买入 " 评级

公司发布 2025 年半年度报告，2025H1 年实现营业收入 47.8 亿元（+ 同比 0.6%，下同），归母净利润 4.3 亿元（-29.0%），扣非归母净利润 4.2 亿元（-30.0%），单季度看，2025Q2 实现营业收入 23.9 亿元（-1.8%），归母净利润 2.0 亿元（-39.6%），扣非归母净利润 2.0 亿元（-38.8%）。2025H1 公司汇兑收益减弱负向影响利润，业绩不及预期，我们下调 2025-2027 年盈利预测，预计归母净利润为 10.0/13.3/14.6 亿（原值为 13.2/14.2/15.5 亿元），对应 EPS 为 1.75/2.32/2.55 元，当前股价对应 PE 为 12.4/9.4/8.5 倍。公司代工端收入稳健增长，自主品牌业务结构逐渐优化提升，海外供应链布局加速引领外销持续增长，维持 " 买入 " 评级。

电机及汽车零部件新业务拓展顺利，海外产能布局加速

分产品看，2025H1 公司清洁健康家电与园艺工具收入 27.8 亿元（+3.4%），电机、新能源汽车精密零部件及其他零部件产品收入 19.1 亿元（-2.4%），其中电机业务多元化发展，触达家电、新能源汽车、工程机械等多个领域，2025H1 汽车电机全新开发 6 个新客户，获得 7 个新定点项目；汽车零部件业务 2025H1 获得新业务订单超 4 亿元。海外产能方面，越南生产基地 2025 年 5 月首单产品成功下线，具有 250 万台环境清洁电器、180 万台电机的年产能，有望实现对美出口全部转移；泰国生产基地预计 2025 年三季度竣工投产，达成后年销售规模预计可达 1 亿美元，有望覆盖美国的头部整车厂客户汽车零部件需求。

关税影响盈利能力承压，汇兑收益减弱负向影响利润

盈利能力看，公司 2025H1 毛利率 23.2%（-1.7pct），分品类看，清洁健康家电与园艺工具 23.4%（-1.7pct），电机、新能源汽车精密零部件及其他零部件产品为 22.5%（-1.8pct），期间费用率 12.5%（+3.3pct），其中销售 / 管理 / 研发 / 财务费用率同比分别 +0.8/-0.2/+0.6/+2.1pct，综合影响下公司归母净利率为 9.0%（-3.7pct），扣非归母净利率为 8.7%（-3.8pct）。营运能力看，截至 2025 年 6 月 30 日，公司净营业周期为 46.4 天（+2.0 天），2025H1 经营性现金流净额为 4.2 亿元（-25.2%）。

风险提示：OBM 业务竞争加剧；海外需求不及预期；原材料价格波动等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华福证券有限责任公司谢丽媛研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达 82.06%，其预测 2025 年度归属净利润为盈利 13.07 亿，根据现价换算的预测 PE 为 9.9。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 4 家机构给出评级，买入评级 4 家；过去 90 天内机构目标均价为 41.42。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由 AI 算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。