太平洋证券股份有限公司曹佩 , 王景宜近期对锐明技术进行研究并发布了研究报告《业绩持续高增，前装业务快速放量》，给予锐明技术买入评级。

锐明技术 ( 002970 )

事件：公司发布 2025 年半年报。2025 年上半年，公司实现营业收入 11.56 亿元，同比增长 0.29%；实现归母净利润 2.03 亿元，同比增长 64.21%；实现扣非归母净利润 1.78 亿元，同比增长 50.70%。

剥离非主营业务子公司，盈利能力大幅提升。公司战略聚焦主业，于 2025 年初剥离了毛利率较低的电子产品加工业务子公司。剔除该部分影响后，25H1 公司实现主营业务收入 11.33 亿元，同比增长 27.17%。25H1 毛利率为 47.92%，同比提升 7.18pct。归母净利率为 17.57%，同比提升 6.84pct。

前装业务快速放量。受益于欧标补盲产品、电子后视镜产品和紧急刹车系统等产品的持续放量，公司前装业务在报告期内高速增长，实现收入 1.07 亿元，同比增长 198.50%。同时，公司正积极拓展欧洲前装客户，力争通过以人工智能为技术基础的高端前装产品打开欧洲前装市场。

关税扰动下海外业务凸显韧性。公司 25 年上半年海外市场实现收入 7.69 亿元，同比 +27.84%，营收占比已达到 66.51%。公司充分准备应对贸易摩擦风险，在供应链端，越南工厂的 2 期工程已经基本完成，将逐步投产，海外制造的能力将进一步提升。在市场端，不断加强海外客户的沟通，将解决方案本地化、加强客户响应速度。

投资建议：预计公司 2025-2027 年营业收入分别为 26.34/33.94/42.42 亿元，归母净利润分别为 4.13/5.53/7.39 亿元，维持 " 买入 " 评级。

风险提示：技术研发不及预期，市场竞争加剧，国际贸易摩擦风险。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 4 家机构给出评级，买入评级 3 家，增持评级 1 家；过去 90 天内机构目标均价为 72.21。

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