开源证券股份有限公司蒋颖 , 雷星宇近期对盛科通信进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：高端芯片逐步应用，助力国产超节点互联发展》，给予盛科通信买入评级。

盛科通信 ( 688702 )

公司加入 OISA 生态建设，助力国产超节点 Scale up，维持 " 买入 " 评级

2025 年 8 月 25 日，2025 中国算力大会召开，中国移动携手包括公司、燧原科技、壁韧科技、摩尔线程、昆仑芯、浪潮集团等多家 AI 基础设施产业链企业启动智算开放互联 OISA 生态共建战略合作，并发布 OISA2.0 协议。通过实现高效互联，可支撑超节点智算集群性能的纵向扩展，相较于 OISA1.1 版本，OISA2.0 将支持的 AI 芯片数量提升至 1024 张，带宽突破 Tb/s 级别，AI 芯片互联时延缩短至数百纳秒，为 AI 大模型训练、推理及高性能计算等数据密集型 AI 应用提供有力支撑，加速国产大规模智算集群 GPU 互联发展。公司作为国内领先的以太网交换芯片设计厂商，具备多核心、高交换容量、高端口速率架构设计能力，有望核心受益于 AI 带来的高速互联网络需求，我们维持营收预测，预计 2025-2027 年营业收入分别为 13.69/18.86/23.90 亿元，当前收盘价对应 PS 为 37.7/27.4/21.6 倍，维持 " 买入 " 评级。

高端产品进入市场推广及应用阶段，或将逐步改善盈利能力

据公司公告。截至 2025H1，公司产品覆盖 100Gbps~25.6Tbps 交换容量及 100M~800G 的端口速率，全面覆盖企业网络、运营商网络、数据中心网络和工业网络等应用领域，以公司芯片为核心的以太网交换设备已在国内主要运营商以及金融、政府、交通、能源等各大行业网络实现规模应用。公司交换容量为 12.8Tbps 及 25.6Tbps 的高端旗舰芯片在客户处进入市场推广和逐步应用阶段，产品支持最大端口速率 800G，有望持续受益于网络产品国产化率提升。

维持高强度研发投入，积极参与行业生态建设

公司保持高强度研发投入，2025H1，公司研发费用达 2.39 亿元，同比 +6.76%，持续加大核心技术公关，深化布局工艺平台，加快产品迭代以及产品性能和成本优化。公司积极参与产业生态建设，是国内首个开放虚拟化联盟（OVA）成员，亦为 OCP 和国内开放数据中心委员会（ODCC）的网络组成员，紧跟技术前沿。

风险提示：网络建设不及预期、交换芯片放量不及预期、上游供应链风险等。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 7 家机构给出评级，买入评级 3 家，增持评级 4 家；过去 90 天内机构目标均价为 61.42。

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