生成式 AI 的 " 爆发 "，

早在多年前已埋下伏笔。

  作者 | 赵晴

编辑丨高远山

来源 | 野马财经

这是野马财经的第 4563 篇原创

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今年以来，通用大模型进入 " 强推理 + 多智能体协作 " 的新阶段，生成式 AI 的应用渗透持续提速，并开始以可复制、可控的工程化路径穿透更多产业场景的 " 工业红线 "。在此背景下，人工智能产业由 " 试点验证 " 加速迈向 " 规模落地 "，生态分工与能力边界正被重塑。多年来深耕人工智能领域的一众企业，也由此迎来收获期。

8 月 28 日，港股上市的商汤（0020.HK）发布上半年财报，业绩全面超出市场预期。今年上半年，商汤总收入同比增长 36%，达 23.58 亿元；其中，生成式 AI 收入连续第三年高速增长，增幅达 72.7%；经调整亏损净额同比和环比均大幅收窄，同比下降 50%；贸易应收回款额 32 亿元，以 96% 大幅提升，达历史新高。此外，截至今年上半年，集团的总现金储备达 132 亿元，流动性充沛。

事实上，这份财报虽然在 " 预期之外 "，但其实又在 " 情理之中 "。秋天的收获，源于春天的播种，夏天的劳作。财报背后的秘密，就藏在商汤对于 " 技术长期主义 " 的坚守之中。

商汤应用爆发

上半年业绩全面超预期

商汤共有三大板块业务，分别是生成式 AI、视觉 AI、X 创新业务。今年上半年，商汤业绩的爆发式增长，主要由生成式 AI 板块带动，其所贡献收入同比增长 72.7% 达到 18.16 亿元。作为公司主要的增长引擎，其营收占比由去年同期的 60.4% 进一步增长至 77%，营收主导地位进一步增强。

生成式 AI 业务呈现爆发式增长的背后，商汤 " 算力基础设施－大模型研发－大模型应用 " 飞轮的三重协同规模效应逐步显现：算力支撑研发与应用、研发辐射上下游迭代、应用反哺数据洞察，整体行业解决方案推动算力平台、模型和应用的联合商业化，形成行业可复制的实践案例。

从算力基础设施来看，今年上半年，商汤大装置聚焦未来技术平台的升级与储备，持续提升单位经济效益与交付效率，已取得多项突破性成果。在国产芯片异构混合调度课题上，实现了 5000 卡规模的月级稳定运行，集群利用率约 80%，异构训练效率达到同构架构的约 95%。截至 8 月，商汤大装置的总算力规模已稳步增长至约 2.5 万 PetaFLOPS，并正在有序推进临港 AIDC 的二期项目的建设，将进一步提升算力供给能力。

据 IDC 发布的首个《2025 中国大模型推理算力市场分析报告》显示：商汤大装置在 " 性能优化 "" 云和本地组合 "" 大模型训推 " 三大核心能力上获得满分，成为极少数在训推效率、开源生态与产业落地深度上均实现全面领先的 AI 基础设施之一，已跻身中国大模型推理算力厂商第一梯队。

图源：罐头图库

从大模型研发来看，今年 4 月，商汤发布全新升级的 " 日日新 SenseNovaV6" 大模型体系，对标 GPT-o1，数据分析能力大幅领先 GPT-4o；今年 7 月，商汤升级发布 " 日日新 SenseNovaV6.5" 大模型体系，在强推理、高效率、智能体三个领域继续突破。

从大模型应用来看，" 一基两翼 " 的商业布局以日日新多模态大模型为基石，以生产力工具与交互工具为垂直应用方向，已深入到金融、政务、电商、智能硬件等多个领域，实现了 AI 技术走向产业场景的广泛落地。日日新多模态大模型流式交互时长今年以来增长 510%，新应用自 5 月上线三个月用户规模增长 15 倍。日日新 V6.5 一经推出，即进入到智能硬件和机器人、AI 教育、AI 文旅等应用场景，同时还推出了数个 " 爆款 "C 端应用，推动 AI 大模型走向 " 百姓日用 "。

比如，商汤推出的生产力工具系列产品 " 小浣熊家族 " 用户数突破 300 万，每日处理 Tokens 数达 100 亿，不仅通过与联想等客户深度合作直接赋能个人用户，还为垂直场景推出了金融、教育、政务等行业版本。媒体最新报道显示，截至目前，" 小浣熊 " 教育版覆盖 500+ 院校、25 万 + 师生，金融版在智能理赔、智能问数等领域表现突出，数据生产效率提升 300%。再比如，商汤推出 To C 产品 " 咔皮 " 系列 " 咔皮相机 " 与 " 咔皮记账 " 用户破千万，DAU 年内增长 400%，" 咔皮记账 " 还跻身细分赛道最快破百万用户应用之一。

除了生成式 AI 业务领域的 " 亮点 "，视觉 AI、X 创新业务也颇有可圈可点之处。截至上半年末，视觉 AI 板块服务国内外客户 660 余家，长期复购比例 57%，上半年海外商机储备与新订单同比显著增长。据 IDC 发布报告《中国人工智能软件 2024 年市场份额：智能体是未来》显示，商汤以 22.8% 的份额蝉联中国计算机视觉市场第一，这也是商汤连续第九年位居该细分市场榜首。在行业人士看来，视觉 AI 也依然是商汤成熟的 " 现金牛业务 "。

以生成式 AI 与视觉 AI 为 "1"，以 X 创新业务为 "X"，商汤在去年底提出了 "1+X" 战略。X 创新业务以孵化创新生态为核心战略，聚焦智能驾驶、医疗、机器人、零售等 4 个赛道，向生态企业提供计算服务、基础 AI 模型（包括大模型和视觉 AI 模型）与专家服务，助其缩短从 0 到 1 周期。

今年上半年，商汤进一步减亏，一定程度上也归功于该战略的成功。根据媒体公开报道，X 创新业务板块内 6 家企业已融资约 20 亿元，各项业务也在顺利展开。比如今年上半年，商汤医疗与上海新华医院联合发布 "AI 儿童全科医生 "；与新加坡 IHH 医疗集团合作疾病早筛，成为 2025 年世界人工智能大会 ( WAIC ) 主论坛发布的唯一医疗案例。今年 8 月，家用机器人元萝卜还联动迪斯尼经典动画电影《疯狂动物城》发布了新品。

图源：罐头图库

厚积薄发，坚守 " 技术长期主义 "

当全球科技巨头还在执着于生成式 AI 的 " 参数竞赛 " 时，商汤已经提出 " 大装置 - 大模型 - 应用 " 的三位一体战略，让技术更实在地参与到为产业赋能的过程中去，也走出了自身的差异化发展道路。这种生态布局，可以视为商汤基于自身对 AI 未来发展趋势的理解，以及自身长期以来的技术沉淀所作出的 " 技术长期主义 " 布局。

业绩的全面 " 超预期 "，也不仅源于规模化和创新化，更源于前瞻的认知和创新。比如，已经成为商汤 " 现金牛业务 " 的视觉 AI，其实早在 2014 年就开始布局，并且广泛应用于人脸识别等行业场景。

如今，生成式 AI 已经成为公司营收的绝对支柱。但生成式 AI 业务的爆发，也经历了很长时间的积累。

生成式 AI 的基石，是以 GPU 为代表的智能算力，有足够的算力，才能够支撑起庞大的系统和训练、推理任务。在全球大模型竞争激烈的当下，算力几乎成为另一种形式的 " 电力 "，其重要性不言而喻。

商汤的前瞻性也由此体现。早在 2018 年，其就在在自建算力中心的基础上，着手打造商汤大装置。商汤联合创始人、大装置事业群总裁杨帆在业绩会上表示，截至今年 8 月，商汤大装置的总算力规模已经稳步增长到了 25000P（1P 相当于每秒 1000 万亿次计算速度），在平台层面也完成了商汤大装置 SenseCore2.0 的全面升级。在国产芯片异构混合调度上，实现了 5000 卡规模的越级稳定运行，集群利用率达到 80%，异构训练效率达到了同构芯片效率的 95%。

图源：罐头图库

厚积之下，终于薄发。2023 年，商汤生成式 AI 业务实现了同比 200% 的飞速增长，占总收入比例超过 35％，金额达到 12 亿元，成为商汤成立十年以来，以最快速度从无到有、超过 10 亿收入体量的新业务。今年上半年，商汤生成式 AI 板块继续呈现爆发式增长态势，大幅增长 72.7% 达到 18.16 亿元，意味着该业务对商汤来说已不仅仅是技术领域的变革性创新，而是成为公司的核心业务，更意味着商汤成功从 AI1.0 时代迈入 AI2.0 时代。从那时到现在，又仅仅过了一半年时间，生成式 AI 业务，已经成长为营收占比达 77% 的绝对主导业务，也可见其当初的先见之明，最终也用实践向外界证明了什么叫做 " 慢就是快 "。

去年以来，在 " 三位一体 " 战略的基础上，商汤进一步提出了 "1+X" 战略。商汤基于对战略方向的重新定位。以生成式 AI 为代表的核心业务，正在加速实现盈利并带来稳定的现金流，这为技术创新提供了持久动力。在充足的 " 弹药 " 支持下，众多生态企业在聚焦各自场景化 AI 和细分市场需求的同时，又能充分共享集团的基础设施和基础模型建设成果，与集团形成有效协同，拓展更大的发展空间，提前布局未来。技术的长期主义仍然贯彻其中，下一个收获季，商汤又将迎来什么样的跨越？

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