本文来源：时代财经 作者：周立

今年上半年，新希望（000876.SZ）实现营收 516.25 亿元，同比增长 4.13%；归母净利润和扣非归母净利润分别实现 7.55 亿元、7.01 亿元，同比分别增长 162%、153.27%，实现扭亏为盈。

营利双增的背后是饲料、养猪、海外产业的全链协同：饲料紧抓扩规模、提效率、降费用的主线，技术攻关再获省级科技进步一等奖；养猪从冬春季防疫、生产管理改善、育种优化，全面筑牢核心竞争力，实现持续降本；在海外则加大资源投入，稳步推进产能建设。通过各方面共同努力，新希望 2025 年上半年各季度都保持了单季盈利，即使面临比上年同期更低的猪价，仍然实现了较好的同比改善。

" 公司各方面业务预计下半年会继续稳步改善，考虑到水产料的销售季节，以及海外新建饲料产能的逐步释放，下半年饲料业务相比上半年还会有进一步的增长。养猪方面，近两个月还是面临价格走低的压力，但下半年养猪成本还会进一步降低，所以预计还能够有一定盈利，最终 2025 年全年业绩相比去年会继续保持良性增长。" 新希望相关人士表示。

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饲料量利齐升，科研助力节粮

根据定期报告，饲料通过贡献近七成营收成为新希望业绩 " 顶梁柱 "，2025 年上半年营收 354.79 亿元，同比增长 7.88%，毛利率同比增长 1.15 个百分点至 5.38%，实现 " 量利双增 "。

从销量来看，新希望饲料销量同比增长 13% 至 1393 万吨，其中外销料销量达 1148 万吨，同比增长 16%，禽料、外销猪料、水产料、反刍料销量均同比增超 10% 以上。" 上半年在国内的大客户定制料、代工料销量同比增长超 20%，助推了饲料业务整体销量的增长。" 新希望提到。

不过，由于国际宏观环境的变化，今年上半年玉米、豆粕等大宗农产品价格出现了不同程度的震荡上行，给饲料企业的控本带来一定挑战。

猪好多网数据显示，2025 年，玉米价格自 2 月 7 日（2007 元 / 吨）震荡上涨至 9 月 1 日的 2386 元 / 吨，7 个月涨了 18.88%；豆粕价格从年初 2981 元 / 吨震荡上涨至 5 月 2 日的 3685 元 / 吨，涨幅 23.62%，随后回落至今，但价格仍高于年初。

面对大宗农产品 " 过山车 " 般的行情，新希望通过以下三种方式应对：一是加快玉米周转、灵活采用替代性原料、积极对接进口机会；二是针对蛋白类原料，短期灵活抓机会，做好基差采购，长期做好期权应用；三是在小料方面做好国产替代。

作为全球饲料巨头，新希望将 " 科技增效，全链节粮 " 上升至集团战略高度，组建超 500 人的节粮科研团队，从 " 育种、饲料、数字化 " 三大路径发力，提出 " 节粮计划 "，不断提高饲料利用率，降低能耗和成本。

8 月 28 日，2024 年度四川省科技奖揭晓，由四川农业大学、新希望六和、特驱集团等联合申报的 " 猪肠道微生物功能及其靶向营养调控技术与应用 " 项目获得了四川省科学技术进步一等奖。这也是本次获奖名单中，涉农科研项目（含个人）获得的最高类别奖项。

目前，该项目成果已在国内 100 余家生猪养殖及饲料生产企业推广应用，有效解决了生猪养殖过程中发病率高、饲料转化效率低和猪肉品质差等实际问题。同时，运用该项目技术的示范企业生猪养殖水平整体达国际先进，每年累计可节约饲料用粮 200 万吨以上，取得了较为理想的效益。

养猪业务扭亏为盈，育种 +AI 成未来降本方向

在猪价同比走低的行业背景下，贡献三成业绩的猪产业虽然营收微减 2.07% 至 143.69 亿元，但毛利率同比增加 16.60 个百分点至 13.20%。具体来看，2025 年上半年新希望共销售仔猪 205.66 万头，肥猪 639.28 万头，合计 844.94 万头，实现营业收入 108.01 亿元；共屠宰生猪 164.42 万头，实现营业收入 35.68 亿元。

稳定盈利的背后，是降本增效举措之下各项数据的优化提升。

新希望在半年报中强调，在去年完成对疾病高发区域的自有场线改造等防疫措施后，公司继续做好年初的冬春季防疫工作，上半年的重大生猪疫病发病率同比降低了 60% 以上，自育肥场更是实现了从 2 月起保持零红场的良好记录，有力地稳定了生产节奏。

同时，通过加强一线生产管理，多项生产指标和成本数据持续优化：公司养猪平均窝均断奶数为 11.2 头，较去年均值增加 0.4 头；平均 PSY 达到 25.4，较去年均值增加 0.7；平均断奶成本约 260 元 / 头，较去年底下降约 30 元 / 头；平均育肥成活率达 94%，较去年底增加 2 个百分点；平均料肉比达到 2.66，较去年底降低 0.01。

9 月 1 日，新希望财务总监史涵在业绩说明会上提到，公司上半年正常运营场线的平均完全成本降至 13.1 元 / 公斤，其中 Q1 是 13.3 元 / 公斤，Q2 为 13 元 / 公斤，7 月西部纵队、中南纵队完全成本降至 12 元 / 公斤左右，部分地区已能低于 12 元 / 公斤。

" 在成本端，我们更多还是去充分管理好内部成本的离散度，除此之外，种猪端的改善对降本有较大影响。" 在问及降本空间，新希望相关负责人在业绩会上提到，到年底正常的成本下降空间还有几毛钱。

在生猪微利时代，育种作为养殖业的 " 芯片 "，是企业实现高质量发展的核心驱动力之一。

在展会上，不少参会者到新希望六和展台了解其自主研发 " 猪芯片 "。图片来源：新希望六和

2025 年，新希望进一步加强种猪遗传性状改良。在公猪端，逐步替换高日增重性能终端公猪，目前日增重 1000g 以上终端公猪已经在体系内全部覆盖，其中日增重 1200g 以上终端公猪覆盖率达到 57%，由此助力今年上半年日增重较去年均值提高 20g 以上。在母猪端，通过对祖代场线进行纯种猪替换，今年上半年平均窝均活仔数达到 11.9 头，较去年均值增加 0.4 头。

数智化方面，今年以来，无针注射设备在新希望各场线的推广进度达到 57%，且已在各场线得到了高效使用。智能 B 超仪的覆盖率达到 81%，其准确度优于卡尺。公司在南方部分育肥场启动了猪群咳嗽监测系统，及时预警提醒人员干预。

而结合今年初国内爆发的 AI 技术，新希望开发上线了养猪 AI 助手 " 猪小新 "，目前已初步上线了 " 兽医助手 "（解答健康领域常见疑问及流行性腹泻方面的专业问题）和 " 数据问答 "（实时查询与分析 80 多个生产指标）等功能模块，远期目标是打造 24 小时陪伴式专业兽医助手。

育种优化提供更优质的仔猪，数智化助力育肥精细化管理，这也让贡献超六成存栏量的新希望代养农户感受到养猪的 " 黑科技 "。在放养育肥场料塔称重方面，2025 年上半年已覆盖了全体放养户的 57%，其中对规模大、成绩好、合作长的核心放养户的覆盖率达到 86%。

报告期内，公司通过 " 公司 + 农户 " 模式，与超 2000 个养殖户及家庭农场合作，结算代养费 9.65 亿余元，户均获利 60.4 万元。

加大海外资源投入，印尼、埃及成增产重心

扭亏之下，新希望整体资金情况亦有所好转，经营活动产生的现金流量净额为 51.53 亿元，同比增长 10.77%；资产负债率从 2024 年底的 69.01% 降至 2025 年 6 月末的 68.78%，同期短期借款从 177.42 亿元降至 162.00 亿元。

在业绩和资金向好之时，众多大型金融机构对公司的支持力度不减，新希望现有各类金融机构授信余约 800 亿元，整体用信比率在 60% 左右，尚有较大提款空间。新希望表示，公司取得的 1-10 年期贷款加权平均后融资成本不到 3%，与同行相比处于较低水平，为公司实现穿越周期的稳定发展起到了压舱石的作用。

手里有粮心里不慌，由于海外市场饲料吨利润显著高于国内（海外饲料平均吨利润 180 多元，其中猪料吨利润超 300 元），新希望自去年下半年开始加大对海外的资源投入，通过对现有工厂新增生产线或车间、新建工厂等方式，推进海外产能建设，支撑海外饲料长远发展。

据悉，在公司重点布局的海外核心国家，如印尼、越南、埃及等国，公司饲料销量都已进入其本国的前四名。截至 2025 年上半年末，海外饲料产能已超过 700 万吨，且目前仍有一批新厂线正在立项或建设，后续还将进一步提升海外饲料产能。此前，新希望曾表示，未来 3-5 年会增加 300 万 ~400 万吨的产能。

在越南，新希望胡志明市饲料厂正在繁忙出货。图片来源：新希望六和

对于未来新增产能的重点区域，新希望方面表示，将优先选择 " 市场空间大、人口基数大、政经环境稳定、饲料容量高、团队基础好 " 的区域，肯定会有很大比例继续落在当前的优势国家，也会考虑一些新的市场开拓，具体地区都持续调查研判，具体落地哪些料种也会结合当地市场需求配置。

除了产能投入外，公司也加大人才方面的投入。公司在上半年一方面通过社招、校招及国内饲料业务调动补充中方干部，另一方面发布本土人才培养及发展指导纲要，促进本土化建设；并先后举办了 " 全球中坚力量培训班 "" 海外水产精英特训班 " 等培训项目，面向海外的中方与外方核心员工提供专项培训，并组织学员在结业后返回各国片区做好分享与再培训，帮助其提升技术管理能力。