周杰伦以官方二次元 IP 形象 " 周同学 " 身份入驻抖音当日，便诠释了何为 " 顶级流量制造机 " ——账号公开仅 21 小时，粉丝数一举破千万，# 谁的青春没有周杰伦 # 等话题接连霸榜热搜，相关阅读量迅速破亿。

资本市场也秒变大型应援现场。在 " 周同学 " 抖音上线当日，其 IP 独家运营方巨星传奇（06683.HK）股价盘中一度飙升至 17 港元，最高涨幅达 165.63%，成交额高达 114.85 亿港元，超越腾讯位列港股前三，港股通交易量更力压阿里、腾讯等巨头位列第一，市值突破百亿港元。

从投资角度看，市场狂热的背后是对明星 IP 生态商业化潜力的积极定价。

作为 " 明星 IP 第一股 " 的巨星传奇，近日披露了 2025 年中期业绩。在消费环境温和复苏、去年同期高基数的背景下，公司仍延续高速增长：上半年实现营收 3.55 亿元，同比增长 33%，再创历史新高；毛利 1.56 亿元，同比增长 16.3%，亦创历史新高；扣非净利润达 2762 万元，同比增长 8.5%。

一、 IP 业务战略升级，情绪共鸣打通闭环链路

周同学 IP 火爆的根源在于其跨代际的情感共鸣效应。从 80 后到 Z 世代，几乎每一代人都能在周杰伦的歌曲中找到青春记忆。

此番入驻抖音，凭借其 6 亿日活生态与成熟的商业化体系， " 周同学 " 能与粉丝建立更紧密的情感链接，通过账号内容运营与全域流量覆盖，放大明星 IP 效应并转化为商业价值。

除 " 周同学 " 外，巨星传奇还为刘畊宏打造了 " 刘教练 " 超级 IP，构建了以两大超级 IP 为首的多元 IP 矩阵。今年以来，公司粉丝流量池持续增长，明星 IP 组合累计粉丝数增长 12%，达 2.8 亿。

在此基础上，公司围绕明星 IP 持续产出优质内容 IP，不断提升 IP 矩阵热度，夯实粉丝流量护城河。

上半年，公司推出周杰伦户外真人秀《周游记》第三季一经开播即成现象级综艺，收视率连续十二期位居 CSM71 城省级卫视综艺收视榜首，全季节目全网累计收获 375 个热搜、节目相关话题曝光量超 41 亿。其中，微博主话题 # 周游记 # 阅读量突破 22 亿，主话题词三季累计阅读量超 37.7 亿；在优酷平台，节目稳居免费综艺热度榜、旅行综艺热度榜等多个榜单 TOP1。

同时，刘畊宏的运动综艺《畊我骑就对了》完播，全季节目及话题累计曝光量超 5 亿；微综艺《50 而已》已播出的 5 期节目全平台累计曝光量超 3.5 亿，均实现高话题度和高流量转化。

综艺之外，巨星传奇正借助 " 周同学 "IP 创新打造 " 文旅商演 " 多元融合场景：以音乐演出为核心，联动城市文旅地标打卡、商业快闪消费，为城市文旅产业注入新活力。在周杰伦嘉年华世界巡回演唱会期间，公司于演出城市持续举办 " 寻找周同学 " 活动。公司于南宁及三亚等地的标志性景点摆放 6 座 6 米高 " 周同学 " 大娃，以沉浸场景烘托粉丝情绪，并推出 " 周同学 "IP 主题快闪店和机器人商店。

展望下半年，公司将在武汉、上海举办 " 周同学 " 潮流艺术活动，并持续围绕周杰伦演唱会举办 " 寻找周同学 " 活动。其中，周杰伦上海演唱会期间将打造迄今规模最大的周同学 IP 综合活动，核心交通枢纽与地标将全面融入周同学 IP 元素，商业潜力与业绩爆发力值得期待。

由此巨星传奇的业务逻辑十分清晰，以明星 IP 唤起跨代际情感共鸣，借助综艺节目、短视频及社交平台实现内容传播，不断沉淀粉丝流量，最终通过演唱会、 " 文旅商演 " 等多元场景探索商业变现。可以说，公司已经打通 " 情感共鸣 + 内容传播 + 商业变现 " 的闭环链路。

二、IP 业务赋能新消费，即将推出全新原创 IP

在粉丝经济与健康消费的双重驱动下，巨星传奇正将明星 IP 的情绪势能转化为新消费板块的增长引擎。

依托超级明星 IP 矩阵，公司不仅持续扩大粉丝池，还通过精细化营销提升转化效率，使新消费业务实现快速放量。财报显示，上半年新消费板块实现营收 2.11 亿元，同比大增 91.5%。

随着健康消费意识持续提升，公司不断优化产品矩阵，精准对接消费者对健康饮食的差异化需求，市场认可度不断提升：魔胴西西里咖啡柠檬风味咖啡打破了抖音咖啡赛道单日销售纪录；" 魔胴西西里咖啡 " 和 " 聚能多酚饮 " 两款单品上半年销售额均突破千万元，验证了公司在健康饮品领域的爆款孵化实力。

渠道端，公司通过 " 明星效应 + 全域运营 " 增强魔胴品牌粘性：一方面赞助 G-DRAGON（权志龙）2025 世界巡演台北站，扩大品牌声量；另一方面积极引入 AI 主播与 AI 分销工具，提升线上全域营销效率，加速粉丝流量向即时消费转化。

值得注意的是，巨星传奇深化 IP 布局，开发原创 IP 与联合国际巨星共创明星 IP 双线并举，构建一个多元化的超级 IP 矩阵。此外，公司持续强化 IP 内容开发，将启动 " 与 100 位国际顶尖潮流艺术家的合作计划 "，加速构建全球艺术家资源池。

与此同时，公司正将情绪溢价向高毛利率品类延伸，持续拓宽 "IP+" 的变现路径与想象空间。展望未来，公司将重点推出以 " 周同学 "IP、原创 IP 及联合国际巨星共创的明星 IP 为核心的自营产品，涵盖手办玩具、潮流服装、日常用品等多元化品类。同时，公司亦将持续拓展其 IP 授权业务及开拓不同艺人的演唱会周边商品合作渠道。

公司亦将在广州开设 " 周同学 " 全国首家线下实体店，打造具有强烈仪式感和集体记忆的消费场景。同时机器人商店将加码布局在地铁、机场、商场、校园、旅游景点等人流密集的地点。

可以预见，依托明星 IP 的稀缺性和多品类及渠道布局的扩张潜力，巨星传奇有望打造可规模化复制的 " 爆款矩阵 "，持续打开 IP 业务和新消费业务的成长空间。

三、IP+ 智能机器人，探索 "IP+" 无限应用场景

如果说，明星 IP 业务升级驱动新消费业务扩张，验证了 " 明星 IP+ 内容 IP+ 产品 + 渠道 " 的商业逻辑，那么 IP 与智能机器人的结合，则进一步推动巨星传奇向 "IP 资产化平台 " 演进。

7 月 30 日，公司宣布与宇树科技达成战略合作，并将首先在具有陪伴功能与社交属性的四足机器狗 / 机器人开发及商业化领域开展合作，共同打造具有较强 IP 属性的消费级机器人产品。

智能机器人凭借高频陪伴与互动特性，能够在日常生活中持续强化粉丝的情感链接，成为移动的 "IP 载体 "，为情绪溢价开辟新的释放通道。巨星传奇进一步透露，合作产品除面向家庭场景外，还将拓展至演唱会、表演秀等演艺领域。

可以看到，公司正将旗下明星 IP 价值在不同业态中反复释放。由此，IP 不再是单一的内容或商品，而逐渐沉淀为可复制、可延展、可变现的平台型资产。

尽管 "IP+ 智能机器人 " 尚处探索阶段，但其潜力在于突破 IP 价值阈值，打开 "IP+" 的消费级应用场景，为公司长期增长注入无限想象力。

四、结语

从 IP 业务的持续升级，到新消费板块的高速扩张，再到 "IP+ 智能机器人 " 切入消费科技赛道，巨星传奇正不断突破传统 IP 价值的天花板，逐步构建多元化的商业变现体系。

" 周同学 " 入驻抖音事件，已充分验证了超级明星 IP 在资本市场层面的强催化效应。

展望下半年，公司将迎来全新原创 IP、周同学线下黑标店、周同学机器人商店、周同学潮流艺术活动等重磅业务进展，有望持续吸引市场关注度，并带来阶段性行情机会。

由此，短期事件驱动与中长期基本面改善形成共振，公司股价具备上行潜力。