作者 | 黄婉宜

编辑 | 周伟鹏

奇瑞双喜临门！

9 月 2 日，奇瑞汽车公布 8 月销量数据，卖了 242736 辆车，同比增长 14.5%。

其中出口 129,472 辆，同比增长 32.3%，创下单月出口新纪录。

在当下汽车市场一片红海的情况下，这个成绩相当亮眼。

目前，奇瑞是国内唯一一家海外销量超国内的乘用车品牌，已连续 22 年位居中国乘用车出口冠军。

与此同时，8 月 27 日，奇瑞汽车港股上市有了最新进展，证监会显示，" 奇瑞境外发行上市及境内未上市股份全流通已获备案。"

2 天后，奇瑞再次提交上市申请，这是其第八次尝试。

奇瑞的上市征途长达 21 年，之前七次尝试上市，但都失败了，这次总算迎来曙光。

如果顺利，港股会迎来 2025 最大汽车 IPO  。

奇瑞七次冲击上市失败

奇瑞的上市之旅，堪称一场漫长的马拉松。

第一次尝试上市在 2004 年，彼时它成立仅五年，准备借壳安徽巢东股份。但因股东结构过于分散，借壳方案终止。

当时，奇瑞受轿车生产资质政策所限，将 20% 股权划转给上汽集团形成挂靠关系。

奇瑞 QQ 爆红后，这种特殊架构引发股权纠纷，上汽提出增持要求遭奇瑞拒绝后，选择撤资，奇瑞引入芜湖国资委等多方资本。

四年后，奇瑞第二次尝试上市。

倒霉的是，那年是 2008 年，金融危机来了。作为出口第一的自主品牌，奇瑞首当其冲，加上自身经营问题，上市计划再度搁浅。

第三次是在2009 年，奇瑞启动品牌多元化策略，试图摆脱低端形象，一口气孵化出瑞麟、威麟、开瑞等子品牌，却因生产线混乱导致销量下滑，资本市场对其持续盈利能力的质疑没有消除。

而且在上市申报中，由于股东上海湖山投资的最终持有人超过 A 股 200 人红线，导致奇瑞错失上市窗口。

第四次尝试在 2016 年，奇瑞计划拆分新能源业务，借壳海螺型材，却因当时奇瑞新能源尚未取得独立生产资质，再次失败。

2019 年，奇瑞尝试第五次上市，当时青岛五道口基金以 196 亿元入主奇瑞成为第一大股东，计划推动其上市。然而该基金后续资金链断裂，未能完成全部出资，上市计划再度流产。

第六次是在 2022 年，奇瑞因新能源转型投入巨大，5 年计划投入 1000 亿元研发，导致短期利润承压，而且监管层对传统车企上市审核逐渐严格，最终未能通过审核。

尽管屡战屡败，奇瑞始终未曾放弃。

今年 2 月，其向港交所提交上市招股书，6 个月后未获聆讯消息，赴港上市申请失效。

值得注意的是，在上市申请书失效的前一天，奇瑞已拿到证监会备案，但一天时间不足以完成全部上市流程，这也是奇瑞第七次申请失败。

因此，8 月 29 日再次向港交所提交上市申请，有了证监会的备案，奇瑞有望终结 21 年的上市长跑。

纵观历次上市历程，奇瑞在关键时刻似乎总差一丝丝运气，好在这次将有希望得偿所愿。

坚持上市的背后

奇瑞是八大国有汽车集团中唯一未登陆资本市场的企业，一汽、东风、长安、上汽、广汽、北汽、江淮等车企，都已通过整体或分拆方式进入资本市场。

从财务层面看，奇瑞长期承受高负债率压力，这是其坚持上市的重要原因。

招股书显示，2022 年至 2024 年三季度末，其资产负债率始终维持在 89% 至 93% 的高位，远高于行业头部企业水平。

此前，奇瑞主要依赖银行贷款和地方政府补贴，难以支撑其在新能源与智能化领域的巨额投入。

目前，奇瑞正推进砀山 20GWh 锂离子电池生产基地建设，叠加铜陵、芜湖基地，总投资已超 280 亿元，计划到 2028 年形成 150GWh 电池产能。

同时，其 " 猎鹰智驾 " 系统研发需覆盖从 L2+ 到 L3 级别的全场景应用，仅 2025 年就计划推出 30 多款智能驾驶车型。

上市融资将有效缓解资金压力，为这些战略项目提供保障。

此外，奇瑞在新能源领域的研发投入占营收比例长期维持在 4% 左右，显著低于比亚迪、吉利等头部企业。

以 2024 年前三季度为例，奇瑞研发投入 65.53 亿元，而比亚迪同期达 333 亿元，是奇瑞的 5 倍。

这种投入差距直接体现在技术迭代速度上。奇瑞猎鹰智驾虽宣称 " 端到端无图智驾 "，但其算法仍依赖英伟达 Orin-X 芯片的硬件算力，部分核心模块需与第三方合作开发。

相比之下，比亚迪采用全栈自研的 " 端到端大模型 + 世界模型 " 混合架构，其 " 天神之眼 " 智驾中的 DiPilot 600 系统，支持全国范围内的红绿灯识别、无保护左转等复杂操作。

有望摆脱" 低端国产车 " 的标签

据市场消息，奇瑞计划募资 15 亿美元，拟用于新能源汽车研发及全球拓展。

过去，奇瑞常被贴上 " 低端国产车 " 的标签，汽车圈甚至有玩笑称：" 一个男人不可能同时拥有路虎和自卑，除非你开的是奇瑞捷豹路虎揽胜极光 L。"

若此次上市成功，奇瑞将能募集更多资本，加大技术研发投入，打破刻板印象，推动更多高端车型走向全球市场。

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