东吴证券股份有限公司张良卫 , 张家琦近期对分众传媒进行研究并发布了研究报告《2025 二季报点评：公司业绩稳健增长，" 碰一碰 " 有望带来新增量》，给予分众传媒买入评级。

分众传媒 ( 002027 )

投资要点

营收利润稳健增长，维持实行高分红策略。分众传媒 2025Q2 营业收入为 32.55 亿元，同比增长 0.52%；归母净利润为 15.3 亿元，同比增长 5.25%。公司维持高分红策略，向全体股东每 10 股派发现金 1.0 元，共计派发红利 14.44 亿元。

公司点位略有下滑，降本能力持续提升。截至 2025 年 7 月，电梯电视媒体点位达到 128.7 万个，相比 2024 年 12 月增长 5.5%；海报点位为 168.5 万个，相比 2024 年 12 月下滑 9.7%；总点位数量为 297.2 万个，相比 2024 年 12 月下滑 3.7%。公司持续成本优化，2025Q2 营业成本仅为 9.3 亿元，同比下滑 10.14%；2025H1 销售费用率为 19.0%，同比增长 0.5pct；管理费用率为 4.34%，同比增长 0.56pct；研发费用率为 0.45%，同比下滑 0.03pct。

楼宇媒体业绩稳步增长，互联网客户占比大幅上升。2025H1 营业收入结构分产品来看，楼宇媒体收入为 56.32 亿元，同比增长 2.3%；影院媒体收入为 4.69 亿元，同比增长 3.12%。将楼宇媒体收入按分行业来拆分，日用消费品收入同比下滑但其占比仍稳居第一，2025H1 日用消费品客户在楼宇媒体所投放的金额占公司总收入比例为 51.59%，收入为 31.54 亿元，同比下滑 10.46%；受即时零售市场强劲增长的影响，互联网行业的广告投放增加，2025H1 互联网收入达 9.62 亿元，同比增长 88.82%，占比由去年同期的 8.53% 大幅提升至 15.73%。

依托 " 碰一碰 " 构建新生态，有望为公司带来新增量。公司与支付宝合作，借助 " 碰一下 " 这一新型交互方式，构建 " 技术创新 + 场景渗透 " 的新生态，为品牌数字化经营提供了新范式，推动梯媒实现 " 品牌 + 效果 " 双轨模式的转型。" 碰一碰 " 加强了用户的交互体验，缩短了广告的转化链路，有效解决了品牌广告归因难的问题；" 碰一碰 " 将 CPS 模式引入梯媒领域，使广告付费与用户转化直接挂钩，降低了广告投放的准入门槛，激活了中小企业的广告投放需求，有望为梯媒市场带来客户增量。

盈利预测及投资评级：由于公司业绩保持稳健增长，因此我们维持 2025-2027 年的 EPS 预测 0.39/0.49/0/0.54 元。2025-2027 年对应当前 PE 分别为 22.25/17.84/16.17 倍，维持 " 买入 " 评级。

风险提示：经济增速不及预期，行业竞争超预期

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 11 家机构给出评级，买入评级 11 家；过去 90 天内机构目标均价为 8.75。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由 AI 算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。