东吴证券股份有限公司朱国广近期对新产业进行研究并发布了研究报告《2025 年中报点评：海外推进顺利，期待逐季改善》，给予新产业买入评级。

新产业 ( 300832 )

投资要点

事件：公司近期发布 2025 年中报。2025 年上半年，公司实现收入 21.85 亿元（-1.18%，同比，下同），实现归母净利润 7.71 亿元（-14.62%），实现扣非归母净利润 7.26 亿元（-16.33%）。2025 单 Q2 季度，公司实现收入 10.60 亿元（-10.88%），实现归母净利润 3.34 亿元（-30.06%），实现扣非归母净利润 3.09 亿元（-34.00%），业绩低于我们预期。

上半年海外市场推进顺利：2025H1，公司海外实现收入 9.54 亿元（+19.62%）。2025 年上半年，公司面向全球销售 239 项化学发光免疫诊断试剂，其中已取得欧盟准入的化学发光免疫诊断 200 项。在仪器方面，公司面向全球销售 12 款全自动化学发光免疫分析仪器。2025H1，公司通过持续优化代理体系与聚焦大中型客户开发，海外市场共计销售化学发光免疫分析仪 1,971 台，中大型高端机型占比提升至 77.02%，客户结构持续向高质量方向发展。

国内市场覆盖度逐步提升：2025H1，国内实现收入 12.29 亿元（-12.81%），其中，国内试剂类业务收入同比下降 18.96%，国内仪器类收入同比增长 18.18%；公司延续大客户营销策略，通过高速化学发光免疫分析仪 MAGLUMI X8、MAGLUMI X6 及流水线产品 SATLARS T8 的推广，持续拓展国内大型医疗终端。2025H1，国内市场完成化学发光免疫分析仪装机 774 台，大型机装机占比达到 74.81%。截止 2025H1，公司产品服务的三级医院数量达到 1,835 家，三级医院覆盖率为 47.60%，其中三甲医院的覆盖率达 63.51%（依据 2024 年 8 月国家卫健委发布的《2023 年我国卫生健康事业发展统计公报》数据计算）。

盈利预测与投资评级：考虑到上半年短期承压，公司业绩有望逐步复苏，我们将公司 2025-2027 年归母净利润由 20.91/24.82/28.96 亿元下调为 18.49/22.52/27.57 亿元，对应当前市值的 PE 分别为 22/18/15 倍，考虑到公司海外发展顺利，维持 " 买入 " 评级。

风险提示：地缘政治风险，新产品市场推广或不及预期的风险，医药行业政策风险等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华源证券刘闯研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 71.42%，其预测 2025 年度归属净利润为盈利 18.32 亿，根据现价换算的预测 PE 为 26.73。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 13 家机构给出评级，买入评级 9 家，增持评级 4 家；过去 90 天内机构目标均价为 72.02。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由 AI 算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。