｜2025 年 9 月 3 日 星期三｜

NO.1   上半年 150 家券商服务实体经济直接融资 3.58 万亿元

近日，中国证券业协会已向券商内部披露了 2025 年上半年度整体经营情况，并对 150 家券商的经营细节与发展态势展开了全面且深入的分析。总体来看，证券行业深耕功能性定位，资本实力不断夯实，风控能力稳步增强，服务效能显著提升，截至上半年末，行业总资产规模已突破 13 万亿元大关，五大主营业务收入的占比保持稳定，自营业务蝉联券商第一大收入来源；经纪业务为增幅最大业务；全行业通过股票、债券等金融工具服务实体经济直接融资 3.58 万亿元。

点评：券商上半年服务实体经济直接融资达 3.58 万亿元，总资产突破 13 万亿元，自营业务继续领跑收入结构，经纪业务增幅显著。这显示证券行业资本实力与风控能力同步提升，对券商板块估值形成支撑。金融板块中券商股或将受到资金关注，尤其是自营与经纪业务占比较高的头部券商。实体经济融资渠道拓宽有助于优化市场结构，为 A 股市场注入新活力。

NO.2   荀玉根正式加盟国信证券，出任首席经济学家、经济研究所所长

每日经济新闻 9 月 2 日消息，拥有 18 年证券研究经验、斩获新财富最佳分析师七连冠的 " 白金分析师 " 荀玉根，正式加盟国信证券，出任首席经济学家、经济研究所所长，并兼任博士后工作站办公室主任。这位曾在海通证券搭建 " 三研三化 " 研究新体系的行业资深人士，此次履新引发市场高度关注。与此同时，国信证券 2025 年半年报及 Wind 数据显示，公司上半年研究业务成果显著，不仅形成多项有影响力的研究成果，分仓佣金收入更达 1.24 亿元，位列行业第 15 名。在荀玉根的加持与国信证券现有研究实力的基础上，双方将如何协同发力，推动研究业务再上新台阶，成为业内关注焦点。

点评：荀玉根加盟国信证券任首席经济学家，将显著提升公司研究实力与市场影响力。作为七连冠 " 白金分析师 "，其丰富的行业经验与 " 三研三化 " 研究体系有望与国信现有研究业务形成协同效应，推动分仓佣金收入增长。此举也将加剧券商研究行业人才竞争，促使其他机构加速研究团队建设，为整个证券研究行业注入新活力，提升市场整体研究水平与专业服务能力。

NO.3   浮盈超 80 亿元！公募豪掷 174 亿元参与定增

公募排排网数据显示，按定增上市日统计，截至 8 月 31 日，今年以来共有 25 家公募基金参与了 55 家 A 股上市公司的定增，合计获配金额高达 173.53 亿元。其中，诺德基金、财通基金年内参与 A 股定增项目的数量最多，分别达到 54 家、51 家，获配金额为 66.87 亿元、62.69 亿元。较大的投入也带来了更多的回报，从浮盈金额来看，这两家公司分别达到了 29.12 亿元、28.81 亿元。另外，易方达、华夏等基金公司参与定增也较多。总体来看，按 8 月末收盘价统计，年内公募参与的定增项目浮盈金额已达 83.54 亿元，98% 的定增股实现浮盈，平均浮盈比例为 48.14%。

点评：公募基金年内积极参与定增市场，投入超 174 亿元，浮盈逾 80 亿元，显示机构对优质资产的布局热情。诺德、财通等基金公司表现尤为突出，获配金额和浮盈均居前列。这一现象反映了机构投资者对 A 股市场部分板块的看好，定增市场活跃度提升，为相关行业带来资金支持，同时也体现了市场对经济复苏的预期，整体投资情绪趋于乐观。

NO.4  公募、券商与社保基金 " 同框 "145 只个股

作为资本市场重要参与者，机构投资者的投资动向始终受到市场广泛关注。据梳理，截至今年二季度末，公募基金、券商（含券商集合理财，下同）和社保基金三者共同持有的个股共计 145 只。其中，有 89 只个股属于新质生产力概念，向 " 新 " 集聚趋势显著。在受访人士看来，上述三类机构在新质生产力概念个股上形成持仓共识，源于对政策导向、产业趋势与长期价值的共同判断。 

点评：公募、券商与社保基金共同持有 145 只个股，其中 89 只属新质生产力概念，显示机构资金正向创新领域倾斜。三类机构在新质生产力领域形成持仓共识，反映对政策导向与产业趋势的认可。此举将提升相关个股市场关注度，推动科技创新板块估值重构，并为资本市场注入结构性活力，引导资源向高成长性领域配置。

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