中邮证券有限责任公司陈基赟 , 刘卓近期对华测检测进行研究并发布了研究报告《业绩稳健增长，顺利落地多项战略并购》，给予华测检测买入评级。

华测检测 ( 300012 )

l 事件描述

公司发布 2025 年中报，2025H1 实现营收 29.60 亿元，同增 6.05%；实现归母净利润 4.67 亿元，同增 7.03%；实现扣非归母净利润 4.39 亿元，同增 9.08%。

l 事件点评

各板块业务均实现稳健增长。分板块来看，2025H1 生命科学板块实现营业收入 12.73 亿元，同比增长 1.11%；消费品测试板块实现营业收入 5.22 亿元，同比增长 13.15%；贸易保障板块实现营业收入 4.26 亿元，同比增长 13.48%；工业测试板块实现营业收入 6.01 亿元，同比增长 7.47%；医药及医学服务板块实现营业收入 1.37 亿元，同比增长 1.30%。

毛利率、费用率基本保持稳健，经营韧性强。盈利能力方面，2025H1 公司毛利率同增 0.07pct 至 49.59%。费用率方面，2025H1 公司期间费用率同增 0.02pct 至 31.29%，其中销售费用率同减 0.22pct 至 16.7%；管理费用率同增 0.09pct 至 6.34%；财务费用率同增 0.39pct 至 0.34%；研发费用率同减 0.24pct 至 7.91%。

顺利落地多项战略并购，加速推进国际化进程。2025H1，公司通过全资收购澳实，进一步深化了在地球化学检测领域的战略布局；收购南非 SafetySA，加码非洲市场深化全球 TICT 布局；战略收购 Openview，则有效拓宽了全球供应链审核服务的能力边界；控股希腊 Emicert，加快在欧盟可持续发展市场的布局步伐。

深化数智转型与精益管理，持续提升运营效率。在 AI 赋能数字化转型进程中，公司实现了多维突破，能够提供可复用的 "AI+ 检测 " 解决方案。项目实施方面，已成功交付多个实用项目，包括 AI 订单分类智能化、药物刺激实验识别等；基于大模型与数据库技术的 LIMS 数据智能查询功能也已上线，目前已在消费品事业部全面投入使用，后续将逐步推广至全集团。

现金流表现亮眼，首次推出中期分红，有望持续增加投资者回报。

2025H1，公司加强现金流管控，经营活动产生的现金流量净额 1.75 亿元，同比增长 686.93%。同时，在投资者回报方面，公司今年增加中期分红，随着后续基地建设逐步收尾、固定资产投资比例结合实际情况下修，公司股息率有望逐步提高。

l 盈利预测与估值

预计公司 2025-2027 年营收分别为 65.51、71.45、77.40 亿元，同比增速分别为 7.67%、9.07%、8.33%；归母净利润分别为 10、11.04、12.16 亿元，同比增速分别为 8.57%、10.39%、10.16%。公司 2025-2027 年业绩对应 PE 估值分别为 22.73、20.59、18.69，维持 " 买入 " 评级。

l 风险提示：

行业景气度不及预期风险；海外市场开拓不及预期风险；市场竞争加剧风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券刘俊奇研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达 90.71%，其预测 2025 年度归属净利润为盈利 10.36 亿，根据现价换算的预测 PE 为 21.26。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 11 家机构给出评级，买入评级 10 家，增持评级 1 家；过去 90 天内机构目标均价为 16.47。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由 AI 算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。