中邮证券有限责任公司陈涵泊 , 王思近期对鼎捷数智进行研究并发布了研究报告《AI 赋能下，聚焦高质量增长》，首次覆盖鼎捷数智给予增持评级。

鼎捷数智 ( 300378 )

事件

鼎捷数智发布 2025 年半年报，基本符合预期。2025H1，公司实现营收 10.45 亿元，同比 +4.08%；实现归母净利润 0.45 亿元，同比 +6.09%；实现扣非归母净利润 0.36 亿元，同比 -9.89%。

AI 业务对外通过赋能客户经营实现放量增长，对内通过优化管理提效达成高质量发展

对外：丰富 AI 产品矩阵获客户认可，25H1AI 业务收入同比 +125.91%。公司依托鼎捷雅典娜底座数智化能力，融合内外大模型升级 AI Agent 应用矩阵，有效赋能客户经营；研发场景中，AI 配方智能生成可降低企业原材料成本约 15%、提升产品合格率 8%。目前鼎捷雅典娜客户拓展顺利，已沉淀汽配、装备等多行业可复制标杆案例。

对内：引入 AI 工具提升人效、改善盈利。AI 技术有效优化销售、交付、开发等环节管理效率，截至 25H1 底员工总数 4794 人（较去年底降 6.26%），依托生产力创新保障组织高效运转；同期管理费用率 11.08%（同比降 0.04pct）、研发费用率 8.20%（同比降 1.34pct）。

四大业务全面拥抱 AI，提高产品竞争力与附加值

研发设计类：发布业内首款 AI 融入的 PLM 系统，经多轮验证迭代，已签约近百家客户、成功部署数十家，有效带动客单价提升。

数字化管理类：推出 AI 智能套件加速 AI 与 ERP 融合，新增指令式操作、多模态生单、智能附件等功能，加快客户 AI 接受与渗透。

生产控制类：将 AI 智能套件嵌入 MES、WMS 等产品，实现业务自动化与洞察，提供 " 数据采集 - 智能决策 " 全流程方案，且在泛半导体领域迭代数十项行业包功能。

AIOT 类：持续融合 AI 升级方案产品，推出 AIoT 指挥中心与工业机理 AI 套件，以 AI 能力实现预测性维护、工艺及排产优化。

中国大陆地区注重项目质量，非大陆地区维持增长韧性

中国大陆（25H1）：营收 4.76 亿元（同比 +4.61%），增速放缓下聚焦盈利改善。行业端，装备制造受下游支出收缩承压，电子、汽车零部件等高景气细分市场增长良好；同时在交付、营销端用 AI 降本增效，推动人效与盈利双升。

非大陆地区（25H1）：营收 5.69 亿元（同比 +3.65%），聚焦中国台湾 AI 机遇与东南亚数智化市场。其中，中国台湾地区在 ERP/HRM/BI 等系统嵌入 AI 数智员工能力，签约数十家客户；中企出海升级一站式方案，电子、汽车零部件等行业增长较好；东南亚本地扩大商机，收入同比增 60.87%。

盈利预测与投资建议

我们预计 2025-2027 年公司营业总收入分别为 26.24/30.10/34.75 亿元，同比增 12.57%/14.71%/15.45%，归母净利润分别为 2.06/2.54/3.03 亿元，同比增长 32.47%/23.22%/19.19%。首次覆盖，给予 " 增持 " 评级。

风险提示：

雅典娜平台迭代不及预期、AI 应用开发数量及产品性能不及预期、AI 商业化进展不及预期、制造业 IT 需求不及预期等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，德邦证券陈涵泊研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 69.54%，其预测 2025 年度归属净利润为盈利 2.05 亿，根据现价换算的预测 PE 为 67.85。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 19 家机构给出评级，买入评级 17 家，增持评级 2 家；过去 90 天内机构目标均价为 58.76。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由 AI 算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。