天风证券股份有限公司郭丽丽 , 朱晔近期对华测检测进行研究并发布了研究报告《单季度盈利能力环比提升，收并购推进全球化扩张》，给予华测检测买入评级。

华测检测 ( 300012 )

事件：公司发布中报，实现营业收入 29.6 亿元，同比增长 6.05%；归母净利润 4.67 亿元，同比增长 7.03%。

点评：

25H1：毛利率 / 净利率分别为 49.59%/15.69%，同比 +0.07/+0.01pct。销售 / 管理 / 研发 / 财务费用分别为 16.70%/6.34%/7.91%/0.34%，同比 -0.22/+0.09/-0.25/+0.40pct。

25Q2：实现营收 16.73 亿元，同比 +4.62%，环比 +30.03%；实现归母净利润 3.31 亿元，同比 +8.89%，环比 +143.10%。毛利率 / 净利率分别为 52.14%/19.91%，同比 -0.54/+0.74pct，环比 +5.87/+9.7pct。

分产品看，上半年生命科学检测 / 工业品测试 / 消费品测试 / 贸易保障测试 / 医药行业分别实现营收 12.73/6.01/5.22/4.26/1.37 亿元，同比 +1.11/+7.47/+13.15/+13.48/+1.30%；上半年毛利率分别为

1.74/-2.07/-1.76/+0.59/-4.91pct。

重点关注板块：

1、生科板块持续提升运营效率，经营业绩的稳健增长，毛利率保持稳步提升。食农检测领域在传统市场领域夯实基础，深度挖潜大客户需求；环境检测高质量完成了已承接的土壤三普检测项目；积极推进业务转型升级，加大企业客户的开发力度。

2、公司在电子材料化学及可靠性领域表现突出。2024 年公司对麦可罗泰克实施战略并购，进一步提升公司在 PCB 领域的综合测试服务能力，目前整合顺利。上半年贸易保障板块营业收入稳步增长，毛利率在高水平基础上继续提升。

3、消费品板块轻工及玩具、纺织品等业务呈现出较好的增长态势；汽车检测领域对易马进行调整，经营状况向好，二季度快速增长；蔚思博 2025 年进入追求投资回报收益的稳健经营阶段，关于 FA（失效分析）与 MA（材料分析 ) 相关能力建设，公司已于今年第一季度完成相关设备的全部到位，目前产能在逐步释放。

4、医学医药板块今年行业端已现修复迹象。从各业务板块看，CRO 业务签单较好，但收入确认需要一定周期，全年有望实现正向增长。医疗器械业务是公司重点布局方向，上半年加大投资新实验室，为今年全年及明年收入奠定基础。CMC 业务上半年受政策影响存在波动，全年收入预计有所增长。

公司逐步推进战略并购和国际化扩张落地，预计将为未来发展注入长期增长动力。2025 年分别完成收购 / 拟收购澳实分析检测公司 /Openview 深圳及香港公司 / 南非 Safety SA/ 希腊 Emicert 公司，加强在地球化学检测 / 社会责任审核领域 / 非洲市场 / 欧盟市场可持续发展领域的布局。

我们根据中报调整盈利预测，预计公司 2025~2027 归母净利润分别为 10.3/11.6/12.9 亿元（前值 10.13/11.54/12.94 亿元），同比 +12%/+13%/+11%，对应 PE21/19/17X，维持公司 " 买入 " 评级。

风险提示：下游需求不及预期；市场竞争加剧；收并购不及预期风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券刘俊奇研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达 90.71%，其预测 2025 年度归属净利润为盈利 10.36 亿，根据现价换算的预测 PE 为 20.84。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 12 家机构给出评级，买入评级 11 家，增持评级 1 家；过去 90 天内机构目标均价为 16.47。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由 AI 算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。