开源证券股份有限公司余汝意 , 汪晋近期对阳光诺和进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：2025Q2 业绩迎来拐点，创新管线即将步入收获期》，给予阳光诺和买入评级。

阳光诺和 ( 688621 )

营收稳健增长，2025Q2 业绩迎来确定性拐点

2025H1，公司实现营收 5.90 亿元，同比增长 4.87%；归母净利润 1.30 亿元，同比下滑 12.61%；扣非归母净利润 1.20 亿元，同比下滑 16.29%。单看 2025Q2，公司实现营收 3.59 亿元，同比增长 15.73%，环比增长 55.72%；归母净利润 1.00 亿元，同比增长 32.23%，环比增长 238.91%；扣非归母净利润 0.99 亿元，同比增长 30.28%，环比增长 392.32%；毛利率 54.87%，同比提升 1.8pct，环比提升 8.3pct。公司收入端稳健增长，二季度业绩迎来确定性拐点。鉴于公司将收购朗研生命，持续增厚公司业绩，我们上调 2025-2027 年盈利预测，预计归母净利润为 2.34/3.88/4.99 亿元（原预计 2.00/2.48/3.15 亿元），EPS 为 2.09/3.47/4.45 元，当前股价对应 PE 为 36.7/22.1/17.2 倍，维持 " 买入 " 评级。

" 自主创新 + 技术转化 " 双轮驱动，创新药管线即将步入收获期

公司持续深化布局自研新药，在多肽、长效微球制剂、细胞治疗、小核酸以及核酸偶联药物等前沿领域均有管线布局。截至 2025 年 6 月底，公司已拥有 20 余个具有自主知识产权的 1 类新药在研管线。在研创新药项目 STC007 针对中重度瘙痒处于 II 期临床，针对镇痛的 II 期临床试验已达成预期目标并开启 III 期临床；STC008 针对肿瘤恶液质适应症处于 I 期临床，目前已完成所有患者入组；与艺妙神州合作研发的 ZM001（CD19CAR-T）针对中重度 SLE 处于 I 期临床。

临床业务快速发展，已服务多个创新药项目

2025H1，公司临床试验与生物分析服务实现营收 2.79 亿元，同比增长 29.05%。公司已搭建临床试验研发平台、数统分析平台、SMO 平台、第三方稽查平台 4 大专业平台，全国设立 19 个常驻点，已与 300 余家医院建立长期临床合作。公司通过多年的积累，已形成了丰富的创新药物及改良型新药的临床研究经验，服务范围广泛覆盖内分泌、镇痛、呼吸、肿瘤、心脑血管、泌尿系统等多个领域。

风险提示：药物生产外包服务市场需求下降，核心成员流失等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华福证券有限责任公司陈铁林研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 66.46%，其预测 2025 年度归属净利润为盈利 4.21 亿，根据现价换算的预测 PE 为 14.6。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 4 家机构给出评级，买入评级 4 家。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由 AI 算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。