证券之星消息，根据市场公开信息及 9 月 3 日披露的机构调研信息，华泰证券近期对 16 家上市公司进行了调研。参与调研的研究员中倪正洋研究员团队对本次调研的冰轮环境（000811）研究较为深入，证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，其近三年预测准确度均值高达 72.89%，其预测 2025 年度归属净利润为盈利 7.36 亿元。调研上市公司名单如下：

1）冰轮环境 （华泰证券参与公司特定对象调研）

调研纪要：公司提供覆盖 -271 ℃至 200 ℃的温控产品，包括压缩机、换热设备及工业热泵，广泛应用于食品冷冻、化工、数据中心等领域。顿汉布什和冰轮换热为数据中心提供冷源装备，产品入选工信部绿色技术目录，服务国内外多个项目，2024 年 7 月推出 IDC 专用磁悬浮新品。公司推出 " 工业全域热控综合解决方案 "，助力城市热网改造。在核电领域，聚焦核岛冷却与核能供热，服务多个核电站，并参与 " 暖核一号 " 项目。

2）莱伯泰科 （华泰证券参与公司特定对象调研）

调研纪要：报告期内，公司综合毛利率为 45.55%，较去年同期略有提升，保持稳定，得益于产品结构优化与成本管控。主营业务中，实验分析仪器收入占比 79.40%，同比下降 2.02%；洁净环保型实验室解决方案收入同比减少 57.02%，占比 7.94%；消耗件与服务业务收入增长 4.37%，占比 12.66%。质谱仪产品在半导体、环境监测、食品疾控、医疗医药等领域实现应用，订单符合预期。公司持续关注并购机会，正推进项目筛选与洽谈，将审慎评估并履行披露义务。

3）大全能源 （华泰证券参与公司分析师会议 & 策略会 & 机构策略会）

调研纪要：2025 年上半年，公司实现营业收入 14.7 亿元，归母净利润 -11.47 亿元，多晶硅累计产量 5.1 万吨，销量 4.6 万吨。第二季度单位成本上升系减产导致固定成本分摊增加，属短期现象。截至 6 月 30 日，公司资金储备约 120.9 亿元，资产负债率 8.04%，无有息负债。第三季度产量预期 2.7 至 3 万吨，全年 11 至 13 万吨。公司支持行业反 " 内卷 "，响应协会倡议，遵守法律法规，价格参考第三方机构。新能耗标准有助于行业良性发展，公司审慎评估期货套保可能性。

4）澜起科技 （华泰证券股份有限公司参与公司业绩说明会 & 电话会议）

个股亮点：公司的主要产品为内存接口芯片、津逮服务器平台、消费电子芯片；公司的内存接口及模组配套芯片、PCIe Retimer 芯片、MXC 芯片、津逮 CPU 等产品主要应用于数据中心和服务器

5）合合信息 （华泰证券参与公司特定对象调研）

调研纪要：公司坚持做好产品，加快新产品推出速度。AI 产品策略聚焦技术突破难以实现的场景需求及 AI 技术催生的新需求，提升底层技术与工程化能力，加速产品落地。全球化布局以扫描全能王为基础，注重海外用户长期价值沉淀，暂不急于全面商业化。品牌投放坚持长期主义，短期影响财务指标。研发人员占比超 60%，持续储备人才。H 股 IPO 处于正常审核中，发行价由市场决定。净利润增速低于营收因加大品牌投放。蜜蜂试卷处于产品打磨期，暂未关注收入指标。B 端 TextIn 与启信慧眼已覆盖近 30 个行业场景，持续拓展应用。

6）绿色动力 （华泰证券参与公司分析师会议 & 网上 & 电话会议）

调研纪要：公司财务费用有望继续下降。维修费减少因大修项目减少，环保费和材料费下降得益于集中采购和精细化管理。国补结算集中在 7、8 月，未实现常态化。截至 2025 年 6 月 30 日，国补占应收账款约 36%，垃圾处理费占 53%。葫芦岛危废项目运营暂无改善，是否继续减值视情况而定。2025 年上半年资本开支为 1.97 亿元，较去年下降。乳山、海宁和平阳项目供汽量增长明显，目前共 12 个项目供汽。产能利用率约 98%，垃圾处理量上升因污泥处置增加及拓展周边垃圾。广元二期预计年底前后开工。公司拟拓展海外市场，已参与马来西亚 EPC 项目投标。暂无下修可转债转股价格计划。

7）粤电力Ａ （华泰证券参与公司特定对象调研）

调研纪要：2025 年上半年公司实现归母净利润 3,248 万元。煤电业务盈利 2,910 万元，气电亏损 21,790 万元，水电亏损 527 万元，新能源盈利 10,288 万元，本部投资业务盈利 12,047 万元。燃料成本同比下降 11.48%。2025 年预计投产煤电 300-500 万千瓦，新增新能源装机 119.36 万千瓦，其中风电 50 万千瓦、光伏 69.36 万千瓦，在建光伏 91.5 万千瓦、风电 20 万千瓦，拟建项目 67.2 万千瓦。

8）谱尼测试 （华泰证券研究所参与公司业绩说明会 & 电话会议）

个股亮点：公司的化学表征技术能够精准识别材料成分及析出物风险，为脑机接口的研发提供了重要的技术支撑。；公司在北京、武汉、长春等多地城市设立医学实验室，检验项目涉及感染性疾病病原学检测、生殖健康检测、婴幼儿健康检测、内分泌疾病检测、肿瘤疾病检测；谱尼集团上海新能源、储能电池实验室，设有针对整车、电池包、储能簇热失控室，6T 电池包底部球击针刺等专业检测室 16 个，配备有最高能到 1000KW 电池包及储能充放电测试系统

9）中联重科 （华泰证券资管参与公司业绩说明会 & 电话会议）

调研纪要：公司对于市场需求展望是审慎乐观。更新需求托底，设备进入 8-10 年集中更新期，叠加国四切换，支撑行业多年发展。复苏节奏健康，反映真实施工需求。国家级重大项目带动大型化、智能化、绿色化设备需求。智能化、绿色化设备毛利率更高，助力盈利提升。海外收入同比增长约 15%，非洲翻倍增长，中东、东南亚高速增长，欧美澳市场占比达 39%。土方、矿山机械持续提升，工起、建起、混凝土市占率领先。公司将加大拉美、非洲、欧洲资源投入，海外投入回报周期一般为 2-3 年。中期分红超 60%，累计分红 28 次超 306 亿元，体现长期稳定回报理念。

10）云南白药 （华泰证券参与公司业绩说明会）

个股亮点：公司用于 PET/CT 显像诊断可疑前列腺癌患者的 INR101 诊断核药项目已获得临床批件，并完成Ⅰ期临床试验；INR102 项目已启动前体药学和非临床研究。

11）精智达 （华泰证券参与公司现场调研 & 电话会议）

调研纪要：公司 2025 年上半年营收 4.44 亿元，同比增长 22.68%，半导体业务占比超 70%。CP 和高速 FT 设备性能对标国际领先水平，交付响应更优。SoC 测试机聚焦高端算力芯片全覆盖，与 DRAM 测试技术协同。KGSD CP 测试机样机已客户验证，满足 HBM 速率要求。老化测试机稳定量产，探针卡为国内 MEMS 工艺领先供应商。公司具备全自研、产品线全覆盖及端到端技术壁垒，新签订单市占份额逐步提升。

12）兰剑智能 （华泰证券参与公司特定对象调研 & 路演活动 & 券商策略会 / 交流会 & 现场）

调研纪要：2025 年 1-6 月新增订单 15 亿元，同比增长 96%；截至 2025 年 6 月 30 日在手订单 20.6 亿元，同比增长 56.89%。上半年落地海外项目总额 1.4 亿元，通过参展、跟随国内企业出海等方式拓展市场。不同行业毛利率存在差异，受竞争程度和公司知名度影响。公司与山东大学在智能物流、具身智能领域有合作，关注人形机器人技术发展。现金流改善主要因销售收款增加、供应商信用期延长及客户信用政策调整。公司将根据发展需求适时开展再融资，并按规定披露。

13）睿智医药 （华泰证券参与公司特定对象调研 & 现场参观）

调研纪要：公司长期战略目标是成为覆盖创新药全链条的 CXO 企业，力争在全球 CXO 市场占 1% 份额，2027 年营收达 25 亿元，净利润不低于 2 亿元。业务上推进整包服务模式，强化药代药动、大分子与化学业务协同；海外收入超 80%，正拓展亚太市场，落地波士顿和英国实验室。新模态药物订单占比从 8% 升至 17%，客户以中小 Biotech 为主，MNC 客户流入趋势明显。整包业务人效与利润率优于分包，有望获得后端分成。AI 方面已完成 Deepseek 本地化部署。化学业务受 FTE 单价下降影响收入微降，但小分子需求回暖，韩国市场增速显著。

14）益诺思 （华泰证券参与公司电话交流会）

调研纪要：2025 年上半年，中国创新药 BD 出海成为常态，license-out 交易总金额达 600.03 亿美元，超过 2024 年全年。一级市场投融资同比下降 6.7%，下滑趋缓，未盈利企业上市通道重启。公司新签订单 5.32 亿元，同比增长 7.39%，在手订单 11.12 亿元，较 2024 年末增长 14.29%。海外业务新签订单同比大幅增长，参与国际顶级会议 6 场，发表主题演讲 2 场。南通益诺思 2.4 万平方米设施进入 GLP 模拟运营阶段，推进 1800 平方米同位素设施扩建。公司持续聚焦主业，择机推进产业并购。在肿瘤、生殖等五个方向建立类器官评价模型，并完善 AI 辅助毒性病理诊断技术。

15）佛燃能源 （华泰证券参与公司特定对象调研 & 电话会议 & 线下现场会议 & 线上电话会议）

调研纪要：2025 年上半年，公司总资产 199.06 亿元，营业总收入 153.38 亿元，归母净利润 3.10 亿元，扣非归母净利润 3.07 亿元，经营业绩保持稳定增长。经营活动现金流净额 6.86 亿元，同比增长 602.45%。国内天然气供应量 21.31 亿方，工商业用户占比 81.29%，城燃业务毛差 6.66 亿元，毛利率 10.12%。供应链业务营收 82.82 亿元，占总营收 54%。公司已实现广佛辐射周边城市的高压管网互联互通。电厂用户用气量 2.55 亿方。气源结构以国内为主、国外为补充。累计现金分红 30.88 亿元，2024 年分红占比 73%。推进 50kW SOFC 样机调试，建设 300kW 示范项目，布局绿色甲醇年产 5 万吨，计划打造 100 万吨 / 年产能。

16）炬申股份 （华泰证券股份有限公司参与公司特定对象调研）

调研纪要：物流运输服务是公司最主要的收入来源，2025 年上半年收入同比增长 65.38%，占营业收入比重 78.00%；仓储综合服务同比增长 12.65%，占营业收入比重 21.32%。公司核心业务为物流与仓储综合服务，未开展大宗商品贸易业务。服务区域围绕有色金属生产地和消费地布局，生产端集中在西北、西南，消费端集中在华东、华南。未来公司将深耕国内大宗商品物流市场，加强网络建设，提升管理效能，并实施 " 走出去 " 战略，拓展几内亚等地的海外驳运市场。公司高度重视市值管理，致力于提升内在价值，加强信息披露与投资者沟通。

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