作者丨巴里

编辑丨关雎

图源丨 Midjourney

曾被视为科幻题材的太空数据中心构想，如今正逐步照进现实。

日前，成都国星宇航科技股份有限公司（简称 " 国星宇航 "）向港交所主板递交上市申请，剑指港股 " 商业航天第一股 "。

作为国内少数贯通卫星设计、制造、发射及运营全链条的企业，该公司于今年 5 月成功发射全球首个太空计算星座，在行业内具有标志性意义。

数据显示，按 2024 年收入计，国星宇航在所有管理完整卫星产业价值链的中国民营商业航天企业中排名第二，市场份额为 22.1%；若以累计发射的 AI 卫星数量为统计口径，则稳居国内民营商业航天企业首位。

当前全球科技竞争格局下，中美欧围绕太空领域的博弈已进入新阶段——正在由 " 天数地算 " 向 " 天数天算 " 转变，突破人工智能领域从地面迈向太空。

在这场关乎未来产业主导权的竞逐中，率先建成太空计算基础设施的国家或企业，将有望在新一轮科技革命中占据关键制高点。

80 后电子科大校友，要把 AI 算力送上天

国星宇航的掌舵人陆川是一位 80 后，在人工智能、航天及通信工程领域近 20 年经验。

他的学术履历扎实且多元：2006 年 7 月从电子科技大学通信与信息工程学院毕业，获通信工程工学学士学位；2011 年 6 月完成该校软件工程领域硕士学业；2016 年 3 月赴新加坡南洋理工大学深造，取得管理经济学理学硕士学位；2018 年 6 月又获得广东工业大学控制科学与工程学工学博士学位。

陆川在 2018 年创立的国星宇航，跳出了传统通信和遥感卫星的发展模式，将目光聚焦于 AI 卫星这一充满潜力的新兴赛道。

国星宇航创始人、董事长陆川，图源：华为成都城市峰会

AI 卫星主要分为两种类型：一种是 AI 应用卫星，通过在卫星上集成 AI 模块，使其能够自主分析、处理数据，变得更加智能高效；另一种是 AI 智算卫星，它直接将强大的算力部署到太空，不仅可以运行复杂的算法，还能为其他卫星和地面系统提供算力支持，就像一个位于太空中的超级计算机。

当众多 AI 卫星组成星座时，就能够形成一个分布式的太空计算中心。这个计算中心不仅可以补充地面的算力，而且在某些特定任务中，其处理能力甚至可能超越地面数据中心。

2018 年 12 月，国星宇航成功发射中国首颗 AI 应用卫星；2024 年 2 月，又率先发射中国首颗 AI 智算卫星。成立至今，公司已累计发射 27 颗卫星，其中 21 颗为 AI 卫星——按累计发射 AI 卫星数量计算，在中国所有民营商业航天企业中位居第一。值得一提的是，其研发的 XSD-15 卫星为全球首颗在轨验证 AI 大模型运行的卫星。

基于 AI 智算卫星的先进能力，国星宇航还提出了 " 星算 " 计划，目标是构建由 2800 颗 AI 卫星组成的天基算力网。

今年 5 月 14 日，该公司因一次壮举引发广泛关注——一口气成功发射了全球首个由 12 颗卫星组成的 AI 智算卫星星座。该星座每颗卫星均配备星载智算系统和星间通信系统，可实现整轨卫星互联并具备太空在轨计算能力。单颗卫星最高算力达 744TOPS，首发星座整体具备 5POPS 的太空计算能力，星间激光通信速率最高可达 100Gbps，组网后将形成全球最强的太空计算能力。

全球首个太空计算星座成功发射，图源：国星宇航

中国工程院院士、之江实验室主任王坚评价称：" 人工智能不能因算力缺失而缺席太空。" 他认为，太空计算星座的构建能充分释放单颗卫星的价值，对空天产业的变革具有深远影响。

在招股书中，国星宇航阐述了 " 星算 " 计划的战略意义：通过提供低成本、全覆盖、可持续的天基计算资源，满足太空边缘计算及部分地面特殊 AI 计算场景的需求。该计划的推进已取得阶段性成果—— 2025 年 2 月，新增发射 60 颗卫星的计划获国家发改委批准，5 月发射的 12 颗卫星正是该计划的首批成果。从长远规划看，公司目标在 2028 年前发射星算计划下的首批 100 颗 AI 智算卫星。

国星宇航 " 星算 " 计划首发星座一轨 12 星集结，图源：国星宇航

市场地位方面，弗若斯特沙利文报告显示，按 2024 年收入计算，国星宇航在中国从事卫星相关业务的民营商业航天企业中排名第八，市场份额为 2.0%；在管理完整卫星产业价值链的民营商业航天企业中排名第二，市场份额达 22.1%；按累计发射 AI 卫星数量计算，则稳居中国所有民营商业航天企业第一。

尤为难得的是，国星宇航选择了极少数企业敢于尝试的一体化发展路径：自主设计制造卫星，独立承担发射任务，并将卫星数据深度转化为应用产品。

目前，公司位于成都的 AIT 中心自 2021 年启用以来，始终负责卫星研制工作；2024 年在浙江嘉兴设立的卫星测试基地已投入运营，专门承担卫星测试任务；2024 年 1 月，公司又在深圳购入一块总建筑面积约 30828 平方米的地块（截至最后实际可行日期正在进行设计），待获批后将用于扩展卫星研制能力。

最神秘的深圳 " 隐形富豪 " 力挺，持续加注

招股书显示，国星宇航成立 7 年先后完成十轮融资，累计融资规模接近 20 亿元。其中，2020 年，洪泰基金与星河集团联合领投其 A+ 轮融资；2023 年 8 月，公司再获 5 亿元 C 轮融资，由洪泰基金担任领投方。

从融资历程可见，伴随国星宇航的快速发展，其投后估值实现跨越式增长——从最初阶段的 9500 万元，攀升至 2025 年 7 月末的 67.625 亿元。这意味着在成立 7 年的时间里，公司市场估值增幅超过 70 倍。

股权结构方面，上市前国星宇航创始人陆川持有 32.46% 股份，为公司第一大股东；盛希泰通过洪泰基金旗下主体持股 11.45%，星河产业集团持股 9.68%，深创投集团持股 3.77%，广东万全投资（即广东万科投资）持股 2.30%。

值得注意的是，该公司股东名单中包含多家具有地产背景的企业。

其中，星河产业集团由地产行业知名企业家黄楚龙创立的星河控股集团全资控股。招股书同时披露，另一股东广东万全投资亦带有地产关联属性，万科集团持有其 49% 股份。

国星宇航研发的全球首个商业 AI 星座首星 " 星河号 "，其命名正是源自投资方星河资本——该机构隶属于星河控股集团。

公开资料显示，黄楚龙创立的星河控股集团是国内大型综合性投资集团，业务涵盖产业、地产、商业、资本、物业等板块。作为非上市公司，黄楚龙凭借低调务实的经营风格，曾被业界称为深圳 " 隐形富豪 "。2022 年胡润百富榜显示其个人财富达 650 亿元，2024 年虽略有下滑，家族财富仍维持在 450 亿元规模。

星河控股集团董事长黄楚龙，图源：星河控股集团

黄楚龙出生于广东普宁东埔村，早年在普宁当地镇政府任职。1979 年深圳建市之后，黄楚龙来到深圳掘金，最开始做 " 包工头 "，凭借敏锐的商业嗅觉和不懈努力，逐步成长为地产行业领军人物，在深圳地产界素有 " 龙哥 " 之称。

据报道，" 星河号 " 的成功发射被视为黄楚龙人生中颇具意义的成就之一，甚至有传闻称其子婚礼主宴会厅的现场画面曾通过该卫星信号传输，可见黄楚龙对商业航天领域的偏爱。

" 星河号 " 卫星的成功发射进一步激发了他的投资热情，推动其在该领域加速布局。

2019 年 2 月 28 日，星河控股集团与电子科技大学联合成立的卫星产业技术研究院正式揭牌，黄楚龙亲临现场参与启动仪式，此举被视为星河集团进军商业航天的重要战略举措。2020 年，星河集团再次领投国星宇航 1.5 亿元 A+ 轮融资。

星河资本简介，图源：星河控股集团官网

除国星宇航外，星河集团旗下电科星河还投资了卫星平台企业天仪研究院及火箭运载企业星际荣耀，形成覆盖卫星研发制造、运营服务及火箭发射的全产业链投资布局。

针对地产背景投资机构布局商业航天项目的动因，2020 年时任星河创投 CEO 的阎镜予曾公开阐释：商业航天赛道兼具广阔发展前景与较高准入门槛，优质项目稀缺性强，因而具备战略投资价值。

年入 5 亿，把卫星遥感数据转化为三维

从行业发展环境来看，国星宇航所处的商业航天领域正迎来重要发展机遇期。宏观数据显示，国内商业航天市场规模预计将在 2028 年突破 6000 亿元关口。

作为西部地区航天产业的核心承载地，成都市正全力推进千亿级卫星产业集群建设，通过实施 " 蓉城星海 " 专项计划，深入落实 " 卫星赋能城市 " 发展战略。根据规划，2025 年成都将初步形成以整星制造与卫星应用为核心的全产业链生态体系，积极创建国家卫星互联网与卫星应用产业示范基地，基本建成具有示范效应的卫星互联网应用城市。

在行业利好与区域政策双重驱动下，国星宇航经营业绩呈现快速增长态势。

招股书显示，2022 至 2024 年公司分别实现营业收入 1.77 亿元、5.08 亿元及 5.53 亿元，年均复合增长率达 76.6%；2025 年上半年实现营收 2.41 亿元，同比增幅达 65.1%。

盈利能力方面，公司毛利规模持续扩大：2022 年为 4500 万元，2023 年增至 7110 万元，2024 年进一步提升至 2.10 亿元，对应毛利率分别为 25.4%、14.0% 及 38.0%。2025 年上半年毛利达 2430 万元，较 2024 年同期的 1390 万元增长 74.8%，毛利率稳定在 10.1% 水平。

从业务构成分析，国星宇航主营业务划分为星基解决方案、卫星及相关服务、其他服务三大板块。

其中，星基解决方案作为核心收入来源，通过将卫星遥感数据与 AI 技术深度融合，依托自主研发的 " 灵境引擎 " 处理系统，将原始数据转化为可直接应用的三维数字模型。相较于传统卫星仅能提供需人工处理的二维图像，国星宇航的 AI 应用卫星配合灵境引擎技术，不仅成像质量显著提升，更能以低成本、高效率的方式快速生成三维成果，广泛应用于城市治理、文化旅游展示、产业园区数字化建模等场景。

报告期内，该业务板块 2022 至 2024 年分别贡献收入 1.03 亿元、4.60 亿元及 4.41 亿元，占总营收比重为 58.0%、90.7% 及 79.7%；2025 年上半年实现收入 1.18 亿元，同比增长 9.2%。

卫星及相关服务板块主要为客户提供定制化卫星研发制造服务，同时涵盖在轨运行管理支持，服务对象包括传统遥感卫星、AI 应用卫星及 AI 智算卫星等多类型航天器。该业务板块收入从 2022 年的 0.52 亿元稳步增长至 2024 年的 0.91 亿元。

需要说明的是，国星宇航目前仍处于未盈利发展阶段。

招股书显示，2022 至 2024 年公司净亏损额分别为 9090 万元、1.39 亿元及 1.77 亿元；2024 上半年与 2025 上半年亏损额分别为 1.98 亿元及 1.92 亿元。经调整后的净亏损（剔除股权激励费用及 IPO 相关开支等非现金项目）分别为 6730 万元、9070 万元、6900 万元、1.45 亿元及 1.44 亿元。

关于持续亏损的原因，公司在招股书中解释称，当前正处于业务发展的关键爬坡期，一方面需要持续投入 AI 卫星的研发与发射，另一方面着力推进核心技术的突破，重点提升 AI 算法效能与算力水平。在此战略阶段，公司将优先构建客户合作网络、深化客户关系，并通过具有市场竞争力的薪酬体系吸引和保留核心人才。

此外，商业航天作为战略性新兴产业，整体仍处于市场培育初期，面临技术研发周期长、资金投入强度大等行业共性挑战。

招股书披露，本次 IPO 募集资金将重点投向四大领域：深圳研发中心的建设运营、核心研发能力的持续强化、战略性投资与并购机会的把握，以及部分银行债务的偿还安排。

中美欧正在竞逐 " 天数天算 "

那么，为何要跑到太空上建数据中心？

斯坦福 AI 指数显示，2020 至 2024 年全球 AI 算力需求年均复合增长率达 115%，仅 OpenAI 训练 GPT-5 就消耗 3.6 吉瓦时电力，相当于 30 万户家庭日均用电总和。而传统解决方案瓶颈凸显——谷歌俄勒冈州水冷数据中心虽将 PUE（能源使用效率）降至 1.12 的行业领先水平，但建设成本较常规方案高出 40%。

在太空场景，轨道太阳能资源总量相当于地球年能耗的 8600 倍，且能量获取不受地理条件制约，成为突破性选择。并且，太空数据中心在能源效率上优势显著：赤道轨道区域太阳能密度高达 1360 瓦 / 平方米，配合 24 小时不间断光照，单位面积发电量可达地面光伏电站的 8 倍。据 MIT 测算，1GW 太空数据中心的年发电量，相当于 3 座大亚湾核电站年发电量，且零碳排放。

这一前沿领域已吸引全球科技巨头竞相布局。

谷歌前 CEO 埃里克 · 施密特今年 4 月收购火箭制造商 Relativity Space 控股权，核心战略是将数据中心送入近地轨道；亚马逊创始人杰夫 · 贝索斯通过蓝色起源公司推进 " 轨道数据枢纽 " 计划，依托新格伦火箭 200 吨级的近地轨道运载能力，构建可扩展的模块化数据中心体系，目标 2029 年前将卫星数据在轨处理率提升至 70%。

国家层面，欧美正在将太空数据中心纳入国家级规划。美国国会部分议员明确提出建设必要性，参议员迈克 · 劳兹强调美国必须抢占战略高地；欧盟 " 太空计算 2030" 计划投入 2.3 亿欧元，委托空客防务研发抗辐射芯片，旨在实现 100 千瓦级数据中心在近地轨道的稳定运行。

中国的国家队也已经开始付诸行动。航天科工集团 2025 年 5 月成功发射 " 天算一号 " 星座（6 颗立方体卫星），搭载自主研发的 " 鸿蒙芯 "AI 芯片，将台风路径预测模型在轨训练的数据处理时延从地面的 30 分钟压缩至 8 分钟。

国外创业公司同样加速布局。

美国初创企业 Starcloud 计划在今年将一颗冰箱大小卫星送入太空，搭载英伟达 H100 芯片。其长远目标是在太空构建千兆瓦级数据中心，通过 4 平方公里的巨型太阳能电池阵列供电，搭载密集 AI 芯片阵列，并借助激光通信系统与 SpaceX 星链、亚马逊柯伊伯等卫星互联网星座实现数据交互。目前，公司已获来自 Y Combinator 的 2100 万美元投资，计划 5 年内建成 5 千兆瓦级轨道数据中心。

另一家美国商业空间站开发商 Axiom 公司则聚焦军事与商业通信市场，计划 2024 年底前部署两个轨道数据中心节点，采用 CPU 和 GPU 运行简化版 AI 模型，目标 2030 年将单体数据中心规模扩展至 100 千瓦。

然而，太空数据中心面临多重挑战。

Starcloud 计划中的轨道数据中心性能虽然已经是现有国际空间站的 100 倍，但仍远低于地面 AWS、Azure 等巨型数据中心，只能运行简化版 AI 模型；其次，发射成本仍是关键制约——猎鹰 9 号火箭每公斤载荷发射成本约 2700 美元，40 兆瓦级数据中心理论发射成本约 2000 万美元（虽低于地面建设的数亿美元，但需火箭单价持续降低）；此外，散热与维护复杂，100 千瓦级数据中心需网球场面积的散热装置，兆瓦级系统散热需求呈指数级增长，轨道设备故障维修技术难度高、成本巨大。

不过，从长期看，太空数据中心具备显著规模经济效应：当部署规模突破 500 兆瓦阈值时，单位算力成本较传统高 PUE 地面数据中心降低 35%，较可再生能源数据中心减少 12%。麦肯锡预测，2035 年全球太空算力市场规模有望达 210 亿美元，年复合增长率超 40%。

当前，中美欧已在太空算力领域展开激烈竞逐，这场关乎未来科技制高点的 " 天数天算 " 之战，主战场就在太空。

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