开源证券股份有限公司近期对新奥股份进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：Q2 业绩明显提升，高分红长期价值凸显》，给予新奥股份买入评级。

新奥股份 ( 600803 )

Q2 业绩明显提升，高分红长期价值凸显，维持 " 买入 " 评级

公司发布 2025 年半年报，2025H1 实现营业收入 660.1 亿元，同比 -1.5%；实现归母净利润 24.1 亿元，同比 -4.8%；实现扣非后归母净利润 24.1 亿元，同比 +21.1%；实现归母核心利润 27.4 亿元，同比 +1.4%。单 Q2 来看，实现营业收入 322.8 亿元，环比 -4.3%；实现归母净利润 14.3 亿元，环比 +46.6%；实现扣非后归母净利润 14.2 亿元，环比 +44.0%；实现归母核心利润 16.5 亿元，环比 +52.5%。考虑到公司项目建设提高处理能力，我们上调 2025-2027 年盈利预测，预计 2025-2027 年归母净利润 54.6/61.6/64.6 亿元（2025-2027 年前值为 51.1/57.8/60.7 亿元），同比 +21.6%/+12.7%/+4.9%，EPS 分别为 1.76/1.99/2.09 元，对应当前股价 PE 为 10.4/9.3/8.8 倍。公司天然气全产业链布局，加大分红力度回报投资者，维持 " 买入 " 评级。

平台交易气量价齐跌，零售 & 批发天然气量增

天然气平台交易气业务：销量方面，2025H1 公司平台交易气销售气量达 26.9 亿方，同比 -0.6%，其中海外平台交易气销售气量 11.6 亿方，同比 +20.3%，国内平台交易气销售气量达 15.3 亿方，同比 -12.1%；盈利方面，2025H1 公司平台交易气售价 1.8 元 / 方，同比 -23.0%，成本为 1.2 元 / 方，同比 -29.7%，受售价跌幅明显影响，2025H1 天然气平台交易气业务毛差 0.5 元 / 方，同比 -1.2%。零售业务：销量方面，2025H1 公司零售气量 129.5 亿方，同比 +1.9%，其中工商业用户零售气量 97.9 亿方，同比 +2.4%，居民用户零售气量 30.4 亿方，同比 +1.3%；盈利方面，2025H1 公司零售气售价为 2.6 元 / 方，同比 +0.6%，零售气成本为 2.3 元 / 方，同比 +1%，2025H1 公司零售气毛差 0.31 元 / 方，同比 -2%。批发业务：销量方面，2025H1 公司批发气销售量 46.9 亿方，同比 +26.8%；盈利方面，2025H1 公司批发气售价 2.95 元 / 方，同比 -6.5%，批发气成本 2.95 元 / 方，同比 -6.2%。

舟山接收站持续建设，加大分红力度回报投资者

舟山接收站持续建设：2025 年 8 月 6 日，舟山 LNG 接收站三期新增 4 座储罐及配套设施正式建成并投运，投用后实际处理能力累计超过 1.000 万吨 / 年，配套海底管道输配能力达 80 亿方 / 年。舟山接收站与舟山市高新区内正在建设中的燃气发电厂的天然气管网连接线于 6 月份启动建设，预计年底完成建设，具备供气条件，拟建 2 台 H 级燃气 - 蒸汽联合循环机组，总装机约 1490 兆瓦，建成后预计每年天然气使用量约 9 亿方。加大分红力度回报投资者：2024 年公司分红比例达 70.41%（包括年度分红和特别派息），同比 +30.73pct，每股派发现金红利 1.03 元（含税），以 9 月 3 日收盘价计算，公司股息率达 5.6%；2026-2028 年公司每年现金分红比例不少于当年归属于上市公司股东的核心利润的 50%，高股息有望带动公司价值提升。

风险提示：平台交易气业务发展不及预期；产品价差缩窄风险；政策风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券廖浩祥研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 47.12%，其预测 2025 年度归属净利润为盈利 53.48 亿，根据现价换算的预测 PE 为 10.63。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 8 家机构给出评级，买入评级 7 家，增持评级 1 家；过去 90 天内机构目标均价为 23.8。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由 AI 算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。