作者   |   贝隆行业研究

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中报业绩作为检验企业成长性的 " 试金石 "，清晰揭示出哪些公司真正获得下游客户用真金白银支持、实现规模化商业落地。

日前，AI 云平台服务提供商涂鸦智能（NYSE:TUYA/HKEX:2391）发布的 2025 年中期财报，以其稳健的运营数据和财务表现，成为观察 AI 技术与实体经济深度融合的一扇窗口。报告数据显示，其上半年总营收同比增长 14.7%，净利润率提升至 15.2%；同时，在二季度，公司首次实现最严格盈利口径——单季度 GAAP 经营性盈利，经营利润同比增长约 1140 万美元。

尤其是装载 AI 能力的产品出货占比高达 93.05%，充分显示了人工智能正在从云端算力走向万物互联的物理世界，而涂鸦智能正是这一变革进程中的重要推动者。

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AI 渗透率高达 93%，AI 交互量每日超 1.5 亿次

根据涂鸦的中期成绩单，报告期内公司总营收达 1.548 亿美元，同比增长 14.7%，三大业务板块—— PaaS（平台即服务）、SaaS（软件即服务）及智慧解决方案均实现两位数增长。然而，比营收增长更具战略意义的是一个核心数据：截至 2025 年 6 月 30 日，涂鸦出货产品中，已装载 AI 能力的品类出货量占比高达惊人的 93.05%。这一数据表明，AI 已不再是概念层面的探索，而是真正落地为 Physical AI 的规模化应用，涂鸦等领导者已成为这场变革的核心推动者和受益者。

回到市场需求视角，它意味着 AI 功能正逐渐从 " 选配 " 功能，上升为主流的 " 标配 " 功能。换句话说，在超过九成的出货场景里，AI 不再是华丽的营销噱头，而成为设备的灵魂。消费者和企业不再满足于简单的联网控制，对智能化、自主决策、场景理解的需求正成为标配。这意味着涂鸦平台上生产的绝大多数设备——从智能家居、穿戴设备到工业传感器——都已具备了感知、分析乃至自我决策能力，成为 AI 融入物理世界的 " 神经末梢 "。

在当前全球经济周期波动之中，常规可选消费电子领域普遍在追求 " 性价比 "，许多企业尝试以价换量扭转颓势。因此产业链需求疲软。然而，不应忽略的是，AI 带来了巨大的结构性需求——在另一个思路下，前瞻的企业和消费者正在发现，不断迭代的 AI 能力所带来的前所未有的超值体验和功能革新，以及不断渗透和普及的 AI 终端用户认知，已经悄然筑起新的价值与竞争的双重壁垒。涂鸦如此高的渗透率，正说明 AI 需求的火焰已经烧到了 " 必须标配 " 的临界点，也印证了此前国务院《关于深入实施 " 人工智能 +" 行动的意见》中设定的 " 到 2027 年新一代智能终端、智能体等应用普及率超 70%" 的中期目标切实可达，值得期待。

AI 的渗透远不止于设备的 " 装载 "，更在于其深度融入日常生活场景后所激发的交互活力。涂鸦 AI 开发者平台提供 AI Agent 服务，为全球用户提供的 AI 交互次数每日已突破 1.5 亿次。这个庞大的数字背后，是 AI 技术在全球用户日常场景中的高频次、深度应用。

无论是跨越语言的 "AI 翻译 " 助手，守护健康的个性化 "AI 健康 " 建议，优化能耗的 "AI 能源 " 管家，还是提供情感陪伴的 "AI 养宠 "、"AI 潮玩 "，乃至提升安全的 "AI 守护 " 和 "AI 机器人 "，涂鸦的 AI Agent 开发平台已经帮助开发者的硬件长出 " 服务属性 "。

Physical AI 的繁荣离不开广泛参与的硬件制造商、开发者与行业用户。在 2025 年上半年，涂鸦 AI 开发者平台已汇聚的注册开发者数量超过 151.4 万，较 2024 年末增长 15%，服务全球客户数达 4100 家，其连续 12 个月 PaaS 净扩展率高达 114%，体现出老客户复购与增购持续推动收入增长，生态活力显著。

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降低 AI 硬件开发门槛，打造全链路成功生态

当前，全球 AI 硬件市场正以前所未有的速度爆发。而上文提到的《" 人工智能 +" 行动意见》更是直接给出端侧 AI 的发展目标，新一代智能终端、智能体等应用普及率 2030 年要超 90%。

尽管行业面临肉眼可见的风口，殊不知 AI 硬件开发却曾是企业巨头的 " 特权 "，需要巨额资金、深厚技术积累和漫长开发周期。个人开发者和小型创业团队往往因门槛过高而望而却步，即便成功开发出产品，规模化生产和市场推广又成为新的难题，许多创新项目在从原型到商品的道路上黯然退场。

面对上述痛点，涂鸦成为行业变革的破局者。基于其推出的 TuyaOpen 开源框架，涂鸦成功构建了一个从技术支撑、开发者赋能、产品孵化到商业化落地的全链路创新生态系统。

一方面，

TuyaOpen 提供低代码开发工具、多模态 AI 能力集成、大模型支持以及强大的安全合规保障，极大地降低了开发难度，使开发者能够快速实现从创意到产品的转化。

另一方面，通过跨平台与多协议支持、生态协同机制以及活跃的开源社区，TuyaOpen 打破了生态孤岛，连接全球开发者、供应商、制造商和渠道商，形成资源共享、协同发展的强大生态。

打破技术壁垒，让 AI 开发触手可及，涂鸦的这一能力也直观体现在其举办的相关创客活动中，如此前涂鸦在中国史上最大黑客松—— AdventureX 2025 上，牵头组织了 AI 硬件赛道，青年参赛者可以通过涂鸦提供的 T5 开发板等开发工具，以及 TuyaOpen 开源框架、AI Agent 开发平台等通用 AI Agent 引擎，构建可感知、可行动的多模态 AI 产品。

再者，在商业化层面，TuyaOpen 打通从代码到商业变现的完整闭环，加速产品孵化与市场推广。涂鸦还通过联合生态合作伙伴，推出一系列补贴计划，从技术开发、生态对接、产品制造到营销推广，助力产品快速落地。如在 2025 年 2 月，涂鸦智能宣布与火山引擎达成合作，将火山引擎旗下豆包大模型接入涂鸦 AI 云开发者平台，共同推进 AI 大模型及云原生技术的多场景应用落地。同时，涂鸦推出了行业首个面向 AIoT 开发者的亿元补贴计划，为其提供全方位支持。

不难看到，在 AI 硬件爆发的前夜，涂鸦智能正通过降低开发门槛、加速商业化进程，推动着一场真正的 AI 平权革命。通过 TuyaOpen 开源框架等，涂鸦智能不仅为开发者提供了强大的技术支持，还通过生态共建策略，为开发者提供了从创意到市场的全方位支持，助推 " 万物可 AI、人人可 AI" 的时代更快到来。

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持续进化的 AI 硬件创新生态，打开 Physical AI 时代的价值新机遇

随着 Physical AI 时代的到来，智能化浪潮正以不可阻挡之势席卷全球。

在这一背景下，涂鸦智能凭借其强大的技术平台与生态体系，正积极推动 Physical AI 的发展与应用，助力更多创新项目从概念走向市场，为行业带来新的机遇与挑战。

正如上文所看到的，涂鸦智能联合生态伙伴举办了多场以黑客马拉松为主题的线上线下创新活动，孵化出上百个具备商业化潜力的 AI 硬件原型。这些项目持续探索将 AI 无缝融入全球亿万家庭与商业场景的可行路径，实现从技术发布到生态共创、从概念验证到规模应用的闭环推进。

而在推动创客作品走向商业化方面，涂鸦智能也取得了显著成效。例如，社区发起的 Otto 机器人项目，不仅引入代理展开市场宣传与推广，也带动了涂鸦 T5 开发板的普及应用。此外，涂鸦智能与正点原子社区的合作，正在把 AI 硬件的开发引入高校和嵌入式开发者课程，帮助开发者在学习阶段就能够实践 AI 应用。通过这些举措，涂鸦智能不仅为创业者提供了技术支持，还为他们搭建了通往市场的桥梁，加速了创新项目的商业化进程。

与此同时，涂鸦智能也将积极寻求市场上高潜力 AI 项目的投资机会，并为其提供涵盖技术研发、市场推广与渠道拓展等关键环节的全方位支持。通过这一方式，涂鸦智能既能够让开发者能够更专注于产品创意与用户体验优化，也能借助生态协同效应，为合作项目打开更广阔的市场空间，创造更多发展机遇。

不难看到，在 AI 硬件的未来发展中，涂鸦智能正致力于成为这片创新森林的肥沃土壤，滋养无数硬件设备的生长与繁荣。而在这一过程中，涂鸦不仅为开发者提供了一个低门槛、高效率的开发平台，还确保了生态系统的可持续发展和商业价值的最大化。

例如，一方面，涂鸦通过多元化且相辅相成的商业模式来推动其生态的健康发展，包括其 PaaS 收入——以 AI 模组、云服务、App 等产品涵盖设备、云端、交互三端的设备智能化收入，以软硬结合为特色的智慧解决方案收入，及各类服务于终端用户或空间场景应用的 SaaS 收入。这些收入不仅为涂鸦智能提供了持续稳健的现金流，也在互相作用、互相协同下促进了更多开发者和企业加入涂鸦繁荣的生态，共同推动 AI 硬件的发展。通过这种方式，涂鸦智能确保了自我造血扩张的能力，为长期的创新和成长奠定了坚实的基础。

另一方面，涂鸦在行业中还扮演着 " 标准集成者 " 的角色。通过集成协议、接口等，确保了不同设备之间的兼容性和互操作性。这种标准化不仅降低了开发成本，提高了开发效率，还为用户提供了无缝的使用体验。

最后，涂鸦通过网络效应实现了巨大的商业红利。随着越来越多的设备接入涂鸦智能的生态系统，网络效应不断增强。这种先发优势不仅为涂鸦智能带来了更多的用户和开发者，还进一步巩固了其在市场中的领导地位。通过享受网络效应带来的红利，涂鸦智能能够持续投入研发和创新，推动生态系统的不断进化。

不难预期，基于 " 技术平台 + 生态共建 " 的双轮驱动模式，有望持续推动 Physical AI 创新的大规模落地。同时，这也为涂鸦智能自身打开了在万亿级 AI 硬件市场中的巨大价值机遇。

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写在最后

涂鸦智能本次财报展现的不仅仅是数字的增长，更揭示了其作为 Physical AI 时代平台级企业的独特价值。

正如互联网时代大浪淘沙后，亚马逊、谷歌等平台企业获得了最大发展红利，在 AI 硬件爆发的前夜，涂鸦智能正在收获长期布局的正向反馈。

从财务数据来看，涂鸦智能本季度在延续盈利态势的同时，实现了收入增长与利润率的平衡，展现出显著的经营杠杆效应——以较低的边际成本持续推动全球开发者生态扩张、产品迭代及 AI 交互量增长，从而将 " 盈利 " 从阶段性成果转化为可持续的长期状态。

与此同时，充裕的现金储备也为后续战略布局提供了充足弹药，而日均 1.5 亿次的 AI 交互量则验证了其平台生态的活跃度与商业价值。

更重要的是，涂鸦智能构建的生态，正在成为 Physical AI 时代的基础设施。其通过 TuyaOpen 开源框架降低开发门槛，通过全球开发者社区培育创新土壤，这种多维度、全链路的生态赋能能力，构成了其难以复制的护城河。

随着 AI 硬件市场突破万亿规模，涂鸦智能作为连接芯片厂商、开发者、品牌商和终端用户的平台枢纽，有望持续享受生态扩张带来的网络效应红利。其平台价值不仅体现在对每台硬件、每个空间、每个客户或每个终端用户的 AI 赋能上，更体现在帮助开发者加速产业创新和构建未来 AI 应用场景上。

互联网时代的历史经验表明：平台级企业往往能获得超越行业平均的估值溢价和持续增长动能。在 Physical AI 这个更具想象力的新赛道，涂鸦智能已经展现出类似的特质。

当越来越多的 AI 硬件从涂鸦生态中生长出来，融入千行百业，其平台价值将随之放大，最终实现从 " 工具提供商 " 到 " 生态赋能者 " 的价值重估。（全文完）

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