蓝鲸新闻 9 月 3 日讯（记者 朱欣悦）昔日有着 " 西北啤酒王 " 之称的 *ST 兰黄（兰州黄河，000929.SZ），在主营业务持续低迷、业绩连年承压的困境中，有意加大饮料市场的投入，以开辟第二条增长曲线。

9 月 3 日晚间，*ST 兰黄 ( 000929 ) 披露，拟与重庆橙标农业发展有限公司、盐城丝路安栎股权投资合伙企业（有限合伙）共同出资设立一家合资公司，公司名称暂定为兰州黄河（重庆）饮品有限公司。

新的合资公司注册资本 7000 万元，其中 *ST 兰黄出资 3570 万元，持股 51%，实现控股，该公司也将纳入其合并报表范围。

*ST 兰黄是一家区域性品牌啤酒、饮料生产企业，主要品牌为黄河和青海湖，主要在甘肃、青海等西北市场销售。一度被称为 " 西北啤酒王 "。

此次加码饮料赛道的决心背后，是 *ST 兰黄严峻的财务现实。

从 2022 年 -2024 年，*ST 兰黄已经连亏三年，累计亏损接近两亿元。今年上半年业绩仍未见起色，实现营业收入不足 1 亿元，同比下降约 16%；亏损超 1000 万元，主营业务盈利能力持续下行。

事实上，公司营收自 2013 年接近 9 亿元的高点后便一路震荡下行，至 2023 年仅实现 2 亿多元，利润也从 2013 年盈利 2500 多万元转为 2023 年亏损近 5000 万元，业绩 " 深度跳水 "。

而 " 西北啤酒王 " 之所以深陷业绩泥沼，核心原因之一便是持续多年的股东控制权缠斗。

回顾历史，*ST 兰黄是由黄河集团作为控股股东于 1993 年 12 月发起设立的。在 2006 年股改前，为解决历史遗留问题，黄河集团将公司控股权转让给了新盛投资，实际控制人由杨纪强变更为杨世江。此后，新盛投资持有 *ST 兰黄 21.5% 的股权，成为其控股股东。其中，新盛工贸持有新盛投资 51% 的股权，因此成为 *ST 兰黄的间接控股股东。而新盛工贸 48.65% 的股权则被杨世江持有，使得他一度成为 *ST 兰黄的实际控制人。

股权结构的复杂性，为后续的控制权纷争埋下隐患。2008 年，为谋求 " 借壳上市 "，湖南鑫远、黄河集团与新盛工贸三方达成了一项战略性重组协议，分段签署了《合作协议书》等系列重大资产重组法律文件。2015 年，*ST 兰黄启动重大资产重组。然而，该预案在关键时刻遭到了流通股股东的强烈反对，最终未能实施。2018 年，尽管重组方案再次出炉，但由于注入的资产不符合要求，未能通过风险评估会的审核，导致方案再次流产。

连续两次重组失败，彻底激化了以杨世江和谭岳鑫为代表的大股东与二股东之间的矛盾，双方围绕 *ST 兰黄的控制权展开激烈较量。期间，谭岳鑫一方的昱成投资多次提起诉讼，甚至提出解散新盛投资和新盛工贸的诉求，股东纷争愈演愈烈，进一步拖累了企业发展。

这场旷日持久的股权缠斗，直至 2024 年底才迎来终局。兰州中院准许 *ST 兰黄的间接控股股东昱成投资撤回对新盛工贸的强制清算申请。自此，谭岳鑫正式成为 *ST 兰黄新的实际控制人，昱成投资也从二股东成功转变为间接控股股东，持续多年的股东纷争终于画上句号。。

然而，股东纷争的落幕，并未立刻扭转 *ST 兰黄的颓势。在长达数年的内耗中，其错失了啤酒行业高端化转型的关键窗口期，与头部酒企的差距不断拉大，进一步陷入发展困境。

2025 年 4 月，*ST 兰黄 2024 年利润总额、净利润、扣除非经常性损益后的净利润三者均为负值，且扣除后的营业收入低于 3 亿元，被深圳证券交易所实施退市风险警示，其退市风险再度升级。

啤酒营销专家方刚对蓝鲸新闻记者表示，*ST 兰黄属于区域性酒企，本身体量不大，主业副业均表现不佳，内外交困使业绩陷入低迷，目前并没有看到业绩改善点。

也有业内人士对蓝鲸新闻记者表示，随着国内啤酒市场的逐渐饱和，消费者对于啤酒的需求增长放缓，市场竞争愈发激烈。*ST 兰黄需要在有限的市场空间中寻求增长，难度较大。

面对啤酒板块复苏乏力、退市风险高悬的严峻局面，加大饮料投入能否成为 *ST 兰黄的救命稻草尚待市场与时间的检验。