上半年净利润大增 55.67%，业绩增长稳健。

  作者 | 虞灏

编辑丨高远山

来源 | 野马财经

这是野马财经的第 4567 篇原创

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当你在家中按下开关，点亮一盏灯，或是为手机充上电时，可能很少会想到这股电流的来源。如今，越来越多的电力正悄然 " 变绿 "，它们不再源于煤炭的燃烧，而是来自高山上、海岸边那一排排缓缓转动的风力发电机。

想象一下，一台高达百米、叶片挥舞范围覆盖一个足球场的风力发电机，要在风霜雨雪中稳定运转 25 年，其内部核心该承受多大的力量？就像人体最关键的器官是心脏，风机能将风能转化为电能，靠的也是一个名为 " 齿轮箱 " 的强大 " 心脏 "，而江苏锡华新能源科技股份有限公司（以下称 " 锡华科技 "），正是一家专门为这些巨型 " 心脏 " 铸造关键骨骼和脉络的企业。

图源：上海证券交易所

如今，锡华科技从幕后走向台前，随着 9 月 5 日上交所上会日期的临近，锡华科技将要迎来资本市场的重要考验。

这家深耕风电齿轮箱专用部件领域二十余年的 " 专精特新 " 企业，不仅让我们有机会一窥风电产业供应链的秘密，更提出了一个值得思索的问题：在全球能源结构转型、国家大力推动新能源新质生产力发展的背景下，一家中国企业是如何悄然占据全球五分之一市场，并成为驱动绿色能源未来的重要力量？

冲刺 A 股

一家风电零部件供应商的 " 进阶之路 "

锡华科技的 IPO 之路已进入关键阶段，《招股书》显示，锡华科技本次拟公开发行不超过 1.2 亿股，发行数量占发行后总股本的比例不低于 10%，且不超过 25%。募集资金为 14.98 亿元，将主要投向 " 风电核心装备产业化项目（一期）"" 研发中心建设项目 "。

成立于 2001 年的锡华科技，二十余年来始终专注于风电齿轮箱专用部件的研发、生产和销售，其主要产品包括行星架、齿轮箱体、扭力臂等——这些都是风力发电机组中传递动力和扭矩的 " 中枢神经 "，也是风电机组传动链中技术含量最高、承载负荷最重的部分，它们必须在数十年的寿命内，承受由巨大叶片传递来的、不断变化的巨大扭矩，并将动力稳定地传输给发电机。

在风电这个高度强调供应链稳定性和技术可靠性的行业，锡华科技扮演着关键供应商的角色。数据显示，2022-2024 年度，锡华科技在风电齿轮箱专用部件铸件领域的全球市场占有率约为 20%。

市占率的背后，是其与下游行业客户建立了优质稳定的合作关系。公司是南高齿、弗兰德、采埃孚等全球排名前列的风电齿轮箱制造商大型专用部件、全球大型注塑机龙头海天塑机厚大专用部件的长期主力供应伙伴，大部分主要客户与公司合作十年以上。近年来，公司还与德力佳、中车股份等风电齿轮箱行业具有较强竞争力及较高市场地位的优质客户逐步建立了稳定的合作关系。

当前，全球风电齿轮箱市场高度集中，技术壁垒高筑。根据《中国风电齿轮箱行业市场深度研究报告》，南高齿、弗兰德、采埃孚和德力佳四家巨头，合计占据了全球超过 70% 的市场份额，其中南高齿更是常年以超过 30% 的份额稳居龙头。锡华科技与它们稳定的合作，也从侧面体现了其在技术、质量、交付能力和成本控制上的能力，并成为锡华科技面向市场竞争时的有效护城河。

图源：锡华科技《招股书》

长达二十余年的行业深耕，也让锡华科技获得了客户的高度认可，公司先后获得南高齿授予的 " 杰出贡献奖 "、弗兰德授予的 " 最佳供应商奖 " 等荣誉。

观察锡华科技的财务数据，可以发现其经营收入较为稳健。《招股书》显示，2022 年至 2024 年，锡华科技分别实现营业收入 9.41 亿元、9.07 亿元和 9.55 亿元，净利润分别为 1.84 亿元、1.77 亿元和 1.42 亿元。

2025 年上半年，公司业绩呈现稳健增长的态势，营业收入同比增长 36.67%，达到 5.8 亿元，净利润大幅增长 55.67% 达 0.95 亿元，盈利能力持续提升。业绩预期方面，锡华科技 2025 年前三季度营业收入预计将达到 8.59 亿元 -8.69 亿元，同比预增 29.04%-30.54%，净利润预计达 1.50 亿元 -1.57 亿元，同比预增 44.03%-50.52%。

迈向 " 大兆瓦时代 "

为海上巨兽铸 " 心脏 "

锡华科技的竞争力，并不仅仅体现在铸造规模上，更在于其构建的全工序服务能力和技术适应性。据《招股书》，锡华科技是行业内少数能够实现 1MW 至 22MW 风机零部件全功率覆盖的企业之一。随着风机 " 大兆瓦化 " 趋势的加速，特别是海上风电对大型铸件的需求激增，这种覆盖能力显得尤为重要。

《招股书》显示，锡华科技 7MW 及以上的大功率产品销售占比，已从 2022 年的 4.09% 迅速提升至 2024 年的 31.71%，2025 年 6 月这一比例已快速上升至 58.31%。10MW 及以上产品的销量占比由 0.60% 快速提升至 16.21%，大兆瓦化的增长趋势显著。

与传统铸造企业不同，锡华科技具备毛坯制造与机械加工全工序服务能力。这意味着锡华科技能为客户提供更稳定、更高质量的 " 一站式 " 解决方案，有效缩短了客户的供应链管理链条，增强了客户黏性。

从更深层次看，风机功率的提升对核心部件的性能要求呈指数级增长。更大的扭矩、更重的载荷、更复杂的工况，都对材料强度、结构设计和制造精度提出了前所未有的挑战。锡华科技能够持续开发出满足 18MW、20MW 乃至 22MW 机组要求的产品，表明其研发能力始终与客户前沿需求保持同步。

从行业趋势来看，" 大兆瓦化 " 是当前全球风电行业最核心的技术变革方向。

中国可再生能源学会风能专业委员会秘书长秦海岩认为：" 中国风电产业在技术方面已领跑全球，不仅具备大兆瓦级风电整机自主研发能力，且已形成完整风电装备制造产业链，制造企业整体实力与竞争力大幅提升。目前，中国风电产业覆盖技术研发、开发建设、设备供应、检测认证、配套服务等方面，一条国际业务链已基本成型。"

当风机功率从 5MW 提升至 22MW 级别，行星架等核心受力部件的尺寸和重量呈几何级数增长，其内部应力分布、材料均质性、机械加工精度等都面临着严峻考验。例如，海上风机需要承受更强的风切变、盐雾腐蚀和台风等极端工况，要求部件具备至少 25 年的设计寿命，这对材料科学和铸造工艺提出了极高的要求。

锡华科技通过持续研发，不断升级风电齿轮箱专用部件的制造技术，致力于大型化产品的研发，以厚大断面球墨铸铁技术为根本，不断攻克 " 厚大断面 " 技术难题。据《招股书》，锡华科技目前已拥有 108 项授权专利，其中包括 22 项发明专利，这些也构成了其坚固的技术壁垒。

若此次上市成功，锡华科技的募集资金将精准补强 " 机械加工 " 方面能力，资金的核心投向是 " 风电核心装备产业化项目 "，该项目旨在新增年产 15 万吨风电装备的 " 机械加工 " 能力，这不仅能有效提升产能，还能将产品价值链进一步向上延伸，提升整体盈利能力。同时，" 研发中心建设项目 " 则旨在进一步巩固锡华科技的技术护城河，特别是在下一代超大功率风机部件和新材料应用方面进行提前布局。

此外，《招股书》中还提及，锡华科技正在积极布局海外工厂，这是其从 " 中国供应 " 向 " 全球供应 " 迈进的重要一步。通过在海外设厂，锡华科技可以更贴近海外重要市场，降低物流成本，规避贸易壁垒，提升全球响应能力。

锡华科技的发展，契合了中国推动 " 新质生产力 " 发展的国家战略，它以技术创新为驱动，专注于高附加值、高技术壁垒的核心零部件制造，为新能源产业的蓬勃发展提供了坚实的工业基础。

面向未来，全球在 " 碳中和 " 目标驱动下的能源转型，以及中国 " 双碳 " 目标的坚定推进，为风电行业带来了确定的发展机遇。根据全球风能理事会（GWEC）的预测，未来五年全球风电新增装机容量将持续保持高位，中国作为全球最大的风电市场，在 " 双碳 " 目标的指引下，风电装机规划宏伟，目标到 2030 年风光总装机容量达到 12 亿千瓦以上。

图源：罐头图库

在 9 月 1 日举办的 " 上海合作组织 +" 会议上，中国表示，中方将在未来 5 年同上海合作组织其他国家一道，实施新增 " 千万千瓦光伏 " 和 " 千万千瓦风电 " 项目。这为中国风电行业带来明确的合作机会和更多发展机遇，中国风电未来有望像高铁一样，成为一张重要的 " 国家名片 "。

从一家区域性的铸造厂，到全球风电供应链中不可或缺的一环，锡华科技的成长，是中国制造业向 " 专精特新 " 转型的缩影。此次冲刺 A 股，是其借助资本力量实现新一轮跨越发展的关键一步。

未来，锡华科技能否在巩固现有市场地位的同时，成功开拓新市场，并通过募投项目进一步提升其在全球产业链中的话语权，将是市场关注的焦点。你对此有何看法？评论区一起聊聊吧！