中邮证券有限责任公司陈涵泊 , 王思近期对视源股份进行研究并发布了研究报告《教育回暖 AI 放量，发力机器人业务》，首次覆盖视源股份给予买入评级。

视源股份 ( 002841 )

事件

公司发布半年报，营收企稳，利润受供应链等因素短期承压。2025H1，公司坚持以产品技术创新为核心驱动力，持续深耕国内外市场，实现营收 105.65 亿元，同比 +4.39%；受原材料价格波动、主要产品收入结构调整等因素影响，公司综合毛利率同比下降 1.38pct，但季度环比企稳。报告期内公司毛利额较去年同期略有下降，叠加研发投入增加、理财收益及政府补助等减少，实现归属于上市公司股东的净利润 3.98 亿元，同比 -19.66%。

家电海内外订单攀升，带动智能控制部件营收稳健增长

25H1，公司智能控制部件业务实现营收 54.97 亿元，同比 +10.57%。其中，受主要电视客户出货量下降等因素影响，公司的液晶显示主控板卡实现收入 30.83 亿元，同比 -7.26%；家用电器控制器海内外订单持续攀升，实现收入 13 亿元，同比 +66.43%；汽车电子业务保持稳健发展，电力电子业务市场拓展取得突破，实现快速增长。

国内加速推广教育 AI 产品，海外自有品牌取得突破

公司加速推广教育 AI 产品，领跑国内教育数智化转型。截至 2025 年 6 月底，希沃课堂智能反馈系统已在全国建成 19 个重点应用示范区，覆盖超 3000 所学校，应用于超 7000 间教室，生成超 36 万份课堂智能反馈报告；希沃 AI 备课激活用户数量超 60 万。AI 加持下，希沃交互智能平板出货份额提升至 45.3%，25H1 公司国内教育业务实现收入 17.27 亿元，同比增长 13.79%。

海外自有品牌 MAXHUB 的快速增长成为海外增长压舱石。在海外拓展上，公司海外 ODM 业务受关税变动、市场竞争等外部环境因素影响收入承压，同比 -23.69%。同时，公司全球化步伐坚定，公司 MAXHUB 海外自有品牌业务收入保持快速增长态势，同比增幅达 59.56%。整体上，报告期内公司海外业务实现收入 19.07 亿元，同比 -17.94%。

自研机器人实现新突破，打开海内外市场

公司看好机器人的长期发展空间并坚定投入，遵循 " 刚需场景优先 " 原则，打造能解决实际问题的产品，目前已推出商用清洁机器人、四足机器人及具身操作机械臂等机器人产品。商用清洁机器人批量开拓欧洲、日韩及国内市场，实现良好增长。自研工业级四足机器人 MAXHUB X7 近日于世界机器人大会发布。

盈利预测与投资建议

我们预计公司 2025-2027 年将实现营收 246.53、278.35、314.85 亿元，同比增长 10.05%、12.91%、13.11%；实现归母净利润 10.26、13.03、16.1 亿元，同比增长 5.70%、26.92%、23.63%。首次覆盖，给予 " 买入 " 评级。

风险提示：

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券武芃睿研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 14.51%，其预测 2025 年度归属净利润为盈利 11.16 亿，根据现价换算的预测 PE 为 23.86。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 9 家机构给出评级，买入评级 8 家，增持评级 1 家；过去 90 天内机构目标均价为 44.06。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由 AI 算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。