《港湾商业观察》王璐

近期，江西艾芬达暖通科技股份有限公司（以下简称，艾芬达；301575.SZ）启动 IPO 招股程序，即将登陆创业板。作为深耕暖通家居领域的龙头知名企业，艾芬达的电热毛巾架畅销世界，随着公司即将登陆创业板，外界也预期，公司的发展将得到跨越式爆发。

与此同时，对于不少投资者而言，艾芬达的价值投资也备受外界看好。

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热销全球，业绩高增长

招股书及天眼查显示，艾芬达成立于 2005 年，经过 20 年的发展，公司专业从事暖通家居产品和暖通零配件的研发、设计、生产和销售，主要产品包括卫浴毛巾架系列产品和温控阀、暖通阀门、磁性过滤器等暖通零配件。

基本面来看，公司业绩连年高升。2022 年 -2024 年（报告期内），公司营业收入分别为 7.62 亿元、8.3 亿元和 10.50 亿元，年均复合增长率为 17.36%；扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润为 8872.84 万元、8739.82 万元和 1.28 亿元，年均复合增长率为 19.92%。

显然，无论是营收还是净利润，艾芬达过去三年都保持了高速增长，业绩持续稳定向好。显然，无论是营收还是净利润，艾芬达过去三年都保持了高速增长，业绩持续稳定向好。数据显示，公司 2025 年 1-6 月实现营业收入 5.05 亿元，较上年同期增长 7.53%，归属于母公司所有者的净利润为 5977.82 万元，较上年同期增长 35.53%，继续保持稳步增长的态势。

艾芬达核心技术主要应用于卫浴毛巾架产品和暖通零配件的生产，报告期各期对应的收入分别为 6.32 亿元、6.60 亿元和 8.76 亿元，占营业收入的比例分别为 82.98%、79.44% 和 83.44%，与核心技术相关的工艺和产品实现的收入比例较高且较为稳定，核心技术已充分实现产业化。

据了解，报告期内，公司外销业务中，卫浴毛巾架产品的主要消费市场为欧洲、美国等发达国家。随着我国卫浴毛巾架等新型散热器行业的快速发展，我国采暖散热器行业的整体国际竞争力和影响力持续提升。

不难看出，艾芬达的产品备受全球青睐，这一方面体现了自身产品的质量口碑与全球营销能力，另一方面也避免了受国内房地产市场的调整影响，其全球布局之下，相对风险较低。

而且，无论从应收账款角度，还是从订单模式，公司业绩前景也都相对乐观。

报告期各期末，公司应收账款账面价值分别为 1.8 亿元、2.36 亿元和 2.93 亿元，占各期末流动资产总额的比例分别为 33.42%、43.62% 和 42.21%，占各期营业收入的比例分别为 23.56%、28.38% 和 27.93%。报告期内，公司的应收账款客户主要是境外合作多年的全球知名卫浴品牌厂商或建材批发零售商等优质客户，信用状况良好，回款较为及时。

截至 2025 年 4 月末，2024 年末的应收账款已回款 2.2 亿元，占 2024 年末应收账款余额的 70.00%，期后回款情况正常。

公司主要实行 " 以销定产 " 的生产模式。公司销售部门接到客户订单后，将订单内容、订货数量和交货日期等信息汇总至公司生产部门，生产部根据订货数量、交货时间和现有生产任务等因素，在保证产品质量及交货时间的前提下按照尽量减少产成品库存的原则安排生产计划，生产计划经生产部负责人审核后录入公司生产管理系统并下达至相应的生产部门。一般情况下，公司也会根据生产的繁忙程度以及客户订单的预估量安排一定的预生产，以充分利用产能和保证交货周期。同时，公司会对用于国内客户及线上销售的部分标准款式进行备货。

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研发实力雄厚，电热毛巾架全面智能化

从综合竞争力角度来看，销往全球的艾芬达自然也实力非凡。

据悉，艾芬达作为主编单位起草了国内首个电热毛巾架团体标准《电热毛巾架》（T/CCMSA50104-2018），是国内首个 " 中国电热毛巾架领先智造科技产业化基地 "，是江西省工业和信息化委员会认定的 " 省级企业技术中心 "、江西省工业和信息化厅认定的 " 江西省制造业单项冠军企业 "" 江西省省级工业设计中心 ""2023 年江西省智能制造标杆企业 "" 江西省 2023 年度省级绿色制造企业 "" 江西省两化融合示范企业 "" 江西省两化融合标杆企业 " 以及 L7 级 " 数智工厂 "，是国家知识产权局认定的 "2023 年度国家知识产权优势企业 " 等。

截至 2024 年 12 月 31 日，公司通过自主研发等已拥有境内外专利 700 余项，其中境内发明专利 87 项。

此外，在研发投入上，公司也持续高度重视。报告期内，公司研发投入的金额分别为 2526.51 万元、2930.54 万元和 3334.08 万元，年均复合增长率为 14.88%，研发投入稳步增长。

由于自身产品具有较强的创新性，艾芬达通过了 CE、UKCA、FCC、NSF、WRAS、ACS 等进入欧洲、北美等市场的主要资质认证，是国内生产规模较大的卫浴毛巾架生产商，也是欧洲暖通市场卫浴毛巾架产品的主要供应商之一，产品得到了翠丰集团、沃斯利、欧倍德、KartellUK 等欧洲知名建材品牌商、零售商的认可。

招股书显示，在设计领域，艾芬达的毛巾架与普通毛巾架相比，不仅具备烘干功能，而且更为美观，电热毛巾架更进一步实现了智能联网、精准控温、语音控制、APP 智能远程控制等功能；温控阀、暖通阀门、磁滤器等零配件产品是既可以用于公司卫浴毛巾架产品也可以用于其他暖通设备的通用零配件。

在生产环节，公司目前已拥有多条全自动钎焊生产线、全自动喷涂线和全自动电镀生产线，2020 年卫浴毛巾架智能无人车间也正式完工，拥有年产超过 200 万套卫浴毛巾架的生产能力，是国内生产规模较大的卫浴毛巾架生产商，也是欧洲暖通市场卫浴烘干架产品的主要供应商之一。

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产能利用率饱和，募资用于主业自动化升级

对于此次此次募集资金，艾芬达也近乎全部用于主业扩产能。公司计划募资 6.65 亿元，其中 2.61 亿元用于年产 130 万套毛巾架自动化生产线技改升级项目，3.53 亿元用于年产 100 万套毛巾架自动化生产线建设项目，以及 5000 万元用于补充流动资金。

据悉，" 年产 130 万套毛巾架自动化生产线技改升级项目 " 建设周期 18 个月，拟通过新建厂房、购置智能化设备、升级改造原有设备等方式，形成年产 130 万套卫浴毛巾架的生产能力。

卫浴毛巾架行业属于传统的生产制造业，公司目前的部分厂房因政府收储需要进行整体搬迁，原有生产设备智能化水平相对较低，通过本项目的实施，可以提升公司整体的自动化水平，逐步实现生产线的自动化、智能化，符合国家产业政策和规划的需求。

此外，" 年产 100 万套毛巾架自动化生产线建设项目 " 建设周期 18 个月，拟通过新建厂房购置智能化设备等方式，形成年产 100 万套卫浴毛巾架以及配套 300 万套温控阀的生产能力。

艾芬达介绍，近年来，公司产品订单量急剧增加，公司现有产品生产线的产能利用率较高，生产设备接近于满负荷状态，却依然无法满足下游旺盛的客户需求。然而，公司现有厂房的空间有限，可扩展性较差，限制了公司进一步扩大现有产品的产值规模，并对公司的发展造成阻碍。因此，公司亟需扩建相关产品生产线，提升公司产品的生产能力，从而帮助公司及时把握市场机遇，在满足海外市场需求的同时，快速抢占国内市场份额。

的确，艾芬达当前产能接近饱和。报告期内，公司卫浴毛巾架产品的产能利用率分别为 79.00%、93.15% 和 103.05%，产能利用率持续提高。（港湾财经出品）