中邮证券有限责任公司吴文吉 , 万玮近期对裕太微进行研究并发布了研究报告《2.5G PHY 高速增长》，给予裕太微增持评级。

裕太微 ( 688515 )

事件

公司发布 2025 年半年报，上半年实现营业收入 2.22 亿元，同比增长 43.41%; 归母净利润亏损 1.04 亿元，同比减亏。

投资要点

2.5G PHY 高速增长，整体营收增速显著加快。公司上半年实现营业收入 2.22 亿元，同比增长 43.41%，其中 2.5GPHY 实现营收 7,290.46 万元，同比增长 88.34%，车规级芯片实现营收 1,415.21 万元，较 2024 年全年上涨 215.48%，4 口 2.5G 网通以太网物理层芯片、2 口网通以太网交换机芯片、16 口网通以太网交换机芯片、24 口网通以太网交换机芯片和车载以太网 TSN 交换芯片共实现营收 1,099.27 万元，同比增长 183.77%; 归母净利润亏损 1.04 亿元，同比减亏，主要系上半年公司研发费用为 1.55 亿元，同比增长 15.50%，研发费用占营收比例为 70.06%，伴随营收规模的迅速增长，研发费用率同比有所下降。

纵向技术升级 + 横向生态拓展，构建更完整的车载通信解决方案。公司的车载 phy 芯片已经在几乎所有的国内车厂实现量产，新推出的车载以太网交换芯片在多家车厂进行测试。未来几年，公司车载业务将重点围绕车载以太网、SerDes 等车载高速有线通信芯片开展，在巩固 PHY 芯片市场地位的同时，通过纵向技术升级和横向生态拓展，构建更完整的车载通信解决方案，助力车载通信芯片全栈自主可控。

投资建议：

我们预计公司 2025/2026/2027 年营业收入分别为 5.8/8.1/11.0 亿元，归母净利润分别为 -1.9/-1.1/0.1 亿元，给予 " 增持 " 评级。

风险提示：

市场复苏不及预期；竞争格局加剧风险；产品研发及技术创新不及预期；客户导入不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，开源证券股份有限公司刘琦研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 71.8%，其预测 2025 年度归属净利润为亏损 1.45 亿。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 2 家机构给出评级，买入评级 2 家；过去 90 天内机构目标均价为 140.5。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由 AI 算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。