证券之星新能源车行业周报：据上海有色网，本周动力电池价格继续上涨，主流磷酸铁锂动力电池的均价为 0.33 元 /Wh，主流 6 系方形三元锂动力电池的均价为 0.505 元 /Wh。从基本面来看，目前磷酸铁锂动力电池竞争激烈，未来存在进一步低价竞争的可能性，短期内仍被锂价主导。目前头部厂家依靠品牌和技术溢价牢牢锁住市场份额，二三线电芯牺牲部分利润以价换量。各家新能源车企推出的新车型尽管因其定位有不同的价格段，但低端、中端以及中高端车型都有一个共同的特点，即高性价比，甚至豪华品牌也接连降价。在这种背景下，主机厂对于电池成本的把控愈发严格，从需求侧影响电芯实际成交价格。

券商观点

华创证券指出汽车行业将逐步进入季节性旺季，同时在反内卷大背景下价格端保持韧性。市场对明年政策退坡已有一定预期，中报落地后个股选择将出现分化。在整体风险偏好提升的背景下，依旧建议继续淡化 beta 品种配置、强化 alpha 标的配置。

国联民生证券认为 2024 年重卡行业销量复苏，国内销量较为平稳，海外延续增长。从销量绝对值看，国内销量或仍处在低于中枢水平。2025 年在以旧换新政策刺激下，有望推动终端更换需求在未来快速释放，拉动国内销量向中枢靠拢。出口方面，中亚、南美等新兴市场增长有望对冲俄罗斯市场增量下滑，整体延续稳定增长。由于出口和天然气的销量占比提升，盈利结构大幅优化，利润弹性有望高于销量弹性。推荐潍柴动力、中国重汽。

宏观事件

重庆市：追加安排 1.35 亿元预算资金用于 2025 年 10 月汽车及电动自行车以旧换新补贴

9 月 3 日，重庆市商务委员会发布《关于追加资金持续实施 2025 年汽车及电动自行车以旧换新补贴政策的通知》。其中提到，现追加安排 1.35 亿元预算资金用于 2025 年 10 月汽车及电动自行车以旧换新补贴。其中：汽车报废更新 3000 万元，汽车置换更新 1 亿元，电动自行车以旧换新 500 万元。预算额度实行 " 总额控制、先报先得、用完即止 " 的申报原则。

济南：启动下半年第三轮汽车消费补贴共计 1200 万元

9 月 1 日，济南市 2025 年下半年第三轮汽车消费补贴活动于 9 月 1 日零时正式启动。本轮活动资金补贴额度共计 1200 万元，按照申报人提交资料的先后顺序先到先得，申领额度用完即止。本次补贴活动持续至 9 月 30 日 24 时。其间，消费者在济南市参与活动的汽车销售企业购置非营运乘用车新车，并取得符合活动时间要求的《机动车销售统一发票》，即可申请补贴。补贴面向个人和企业单位，不限户籍和上牌地区。

行业新闻

8 月 1-31 日全国乘用车市场零售 195.2 万辆 同比增长 3%

9 月 3 日，乘联分会数据显示，8 月 1-31 日全国乘用车市场零售 195.2 万辆，同比去年同期增长 3%，较上月同期增长 7%；今年以来累计零售 1469.8 万辆，同比去年同期增长 9%。其中，新能源车市场零售 107.9 万辆，同比去年同期增长 5%，较上月同期增长 9%；今年以来累计零售 753.5 万辆，同比去年同期增长 25%。此外，8 月 1-31 日全国新能源市场零售渗透率 55.3%；新能源厂家批发渗透率 53.6%。

7 月我国汽车出口金额达 118.4 亿美元

9 月 3 日，中汽协整理的海关总署数据显示，7 月 , 我国汽车整车出口 69.4 万辆，环比增长 12.1%，同比增长 25.6%，出口金额达 118.4 亿美元，环比增长 10.1%，同比增长 18.5%；1-7 月，汽车整车出口 416.6 万辆，同比增长 19.6%，出口金额达 715.0 亿美元，同比增长 9.7%。

乘联分会：预估 8 月全国新能源乘用车厂商批发销量 130 万辆 同比增长 24%

9 月 2 日，据乘联分会预估，8 月全国新能源乘用车厂商批发销量 130 万辆，同比增长 24%，环比增长 10%；今年 1-8 月累计批发 893 万辆，同比增长 34%。

公司动态

比亚迪：8 艘滚装船中已有 7 艘投入运营

比亚迪近日在机构调研时表示，比亚迪在全球布局超 112 个国家和地区，2025 年上半年在意大利、土耳其、西班牙、巴西等多个国家新能源 ( 汽车 ) 销量第一。此外，比亚迪 8 艘滚装船中已有 7 艘投入运营。

零跑汽车完成 26 亿元内资股增发

9 月 3 日，零跑汽车完成内资股定向发行，募集资金总额合计 26 亿元。中信证券担任本次发行的主办券商。零跑汽车本次发行引入武义县金投产发控股集团有限公司、金华市产业基金有限公司、湖州信创股权投资合伙企业 ( 有限合伙 ) 和杭州禾合零跑股权投资合伙企业 ( 有限合伙 ) 四名国资股东。

蔚来 2025 年二季度财报：营收 190.1 亿元 环比增长 57.9%

9 月 2 日，蔚来发布 2025 年二季度财报，二季度交付 72,056 台，同比增长 25.6%，环比增长 71.2%。二季度营收 190.1 亿元，同比增长 9.0%，环比增长 57.9%；综合毛利率 10.0%，环比显著提升 ; 其他销售毛利率转正，达 8.2%，创历史新高。二季度公司现金储备 272 亿元，研发投入 30.1 亿元。三季度交付指引 87,000 台至 91,000 台，同比增长 40.7% 至 47.1%；营收指引 218.1 亿元至 228.8 亿元，均创历史新高。

二级市场

行业表现

行业估值

新能源车销量

原材料价格

锂化合物现货价格

正极材料价格

电解液价格