在昨日大幅回调，甚至盘中触及跌停之后，光模块占比 50% 的通信 ETF（515880）今日上演大反转，收涨 6.8%，成分股放量大涨。这样的大反转也是让股民心生感叹，" 昨天感觉抄早了，今天感觉买少了 "、" 还是得相信光 " ……

截至今日收盘，通信 ETF（515880）年内涨幅 84.6%，依然稳居 A 股 ETF 榜首。究其原因，还是因为通信 ETF 集齐了光模块、服务器、光纤、铜连接等算力的核心引擎，成为当前人工智能领域炙手可热的标的。资金面看，各路人马也抢筹布局通信机会，通信 ETF（515880）连续 10 日吸金超 53 亿元，近 20 日吸金超 70 亿元，当前规模超 114 亿元。

AI 领域消息面利好不断，通信板块有望加速

北美方面，谷歌在 AI 上的进展持续加速。据 IT 之家援引外媒 The Information 报道，谷歌近期正与主要对外租赁英伟达 AI GPU 的小型云服务供应商展开谈判，希望这些企业在数据中心也托管部署谷歌的 TPU 芯片。谷歌已与至少一家合作方（Fluidstack）达成协议。这标志着谷歌将以第一大 ASIC 厂商的身份与英伟达 GPU 展开竞争。据摩根大通称，谷歌披露了 Ironwood TPU（TPU v6）的最新细节，与 TPU v5p 相比，Ironwood 的峰值 FLOPS 性能提升约 10 倍，功效比提升 5.6 倍。该芯片采用与博通合作的 3 纳米工艺，将在 2025 年下半年量产。预计 Ironwood 将在未来 6-7 个月为博通带来 90 亿美元收入，生命周期总收入超过 150 亿美元。谷歌明年 TPU 出货量或将有明显上修，总体有望增厚下游的光模块等环节利润。此外，近期谷歌大模型持续获得好评，Genie3、nano Banana 等图片 / 视频类模型效果惊艳，在图像 / 视频生成领域已建立明显优势。

基本面看，北美方面英伟达近期财报展露良好发展趋势，预计 2030 年全球数据中心资本开支将达 3-4 万亿美元。据中信建投统计，2025Q2，北美四大互联网厂商资本开支总计 958 亿美元，同比增长 64%，持续保持高增态势，并对后续季度以及全年展望乐观，需求端总体仍在上行。国产算力方面，国务院日前印发《关于深入实施 " 人工智能 +" 行动的意见》，政策指引为国产 AI 发展提供了良好的支持和保障。中国 GPU 市场规模庞大，相关厂商有望迎来成长黄金期。

展望后市，我们再次重申：AI 可能是自云计算以来最大的产业机会。从硬件层面看，除 GPU 保持较快增速之外，ASIC 可能在明年成为第二增长引擎，北美算力产业链条业绩有望在后续几个季度保持较高增速。从需求端看，北美方面云厂商云收入增长和资本开支投入形成共振，人工智能闭环清晰，发展仍处上升通道。国产方面 AI 对云收入的提振也初露端倪，国产 GPU 市场空间较大，国产算力有望加速发展。 

关注通信 ETF（515880）：规模破百亿居同类第一，光模块占比 50%

总体而言，AI 产业趋势明朗，明年 ASIC 也会贡献较大的增量，加上 GPU 本身仍在快速增长，芯片层面仍有快速增长。对于 PCB、光模块等配件而言，由于技术溢价持续成长，明年整体的市场规模增长或比今年更快。

在海内外算力基础设施持续投入的背景下，光模块市场有望维持高景气度。截至 9 月 4 日，通信 ETF（515880）规模超 110 亿元，" 光模块 + 服务器 + 铜连接 + 光纤 " 占比超过 77%（截至 8 月 29 日），良好的代表了算力硬件的基本面。其中，光模块占比 50%，可以关注相关布局机会。

没有股票账户的投资者可以关注通信 ETF 联接基金（联接 A：007817；联接 C：007818）。 

注：数据来源：wind，截至 2025/9/4，通信 ETF 规模为 114.38 亿，在同类 15 只产品中排名第一。

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