蓝鲸新闻 9 月 5 日讯，9 月 5 日，远程电缆股份有限公司发布《2025 年度向特定对象发行 A 股股票募集说明书（申报稿）》，拟向控股股东苏新投资发行不超过 76,086,956 股股票，募集资金不超过 245,000,000 元用于补充流动资金，本次发行不会导致公司控制权变化。

2025 年上半年经营性现金流净额为 -3.64 亿元，应收账款达 18.41 亿元

从定增目的来看，公司明确表示募集资金将全部用于补充流动资金。这表明远程电缆目前的现金流状况并不乐观。募集说明书显示，截至 2025 年 6 月 30 日，公司经营活动产生的现金流量净额为 -3.64 亿元，较以往大幅下滑。公司解释称，这一变化主要由于业务规模增长导致采购支付与销售回款时间差异扩大。然而，这种现金流缺口的扩大，说明公司在应收账款管理和供应链协调方面存在显著问题。此外，公司应收账款账面价值持续攀升，2025 年 6 月末已达到 18.41 亿元，占营业收入比例高达 40.79%。这不仅影响资金周转效率，也增加了坏账风险。

资产负债率 62.12%，流动比率仅 1.33，资金链压力加剧

定增的另一个背景是公司资产负债率居高不下。2025 年 6 月末，公司合并资产负债率为 62.12%，尽管较前期略有下降，但仍处于较高水平。公司流动比率仅为 1.33，说明其短期偿债能力有限。在铜价持续波动、原材料成本居高不下的背景下，公司资金链压力进一步加剧。尽管此次定增由控股股东全额认购，有助于改善短期流动性，但并未从根本上解决公司长期的资金结构问题。相反，这种依赖大股东输血的方式可能掩盖了公司自身盈利能力不足的问题。

上半年扣非净利润仅 2703.4 万元，综合毛利率降至 8.81%

从行业背景来看，电线电缆行业属于资金密集型产业，且竞争激烈。远程电缆作为行业内的一员，面临原材料价格波动、毛利率下滑、应收账款回收困难等多重挑战。公司 2025 年上半年扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润仅为 2703.40 万元，综合毛利率降至 8.81%，反映出公司在成本控制和产品附加值提升方面存在短板。此次定增虽然能够缓解短期资金压力，但若无法有效改善经营效率，未来仍可能面临资金链断裂的风险。

前实控人违规担保事件影响仍在，公司治理结构待检验

此外，公司历史上曾因前实际控制人夏建统的违规担保行为而陷入困境。尽管当前实际控制人已变更为无锡市国资委，公司也已撤销 " 其他风险警示 "，但这一事件对公司信用和市场形象的影响仍需长期修复。此次定增虽由国资背景的苏新投资主导，但投资者仍需警惕公司治理结构是否真正完善，以及是否存在潜在的历史遗留问题。

定增价 3.22 元 / 股，锁定期 36 个月，中小股东权益或被稀释

从定增方式来看，本次发行价格为 3.22 元 / 股，不低于定价基准日前 20 个交易日公司股票均价的 80%，且不低于发行前公司最近一年末经审计的归属于普通股股东每股净资产。这一价格虽然符合监管要求，但对于中小股东而言，仍可能构成利益稀释。由于定增对象为控股股东，且锁定期为 36 个月，市场可能解读为大股东在低位增持，进一步加剧市场对中小股东权益受损的担忧。

定增尚需深交所与证监会审核，审批通过存在不确定性

定增的实施还面临审批风险。尽管公司已通过董事会及股东大会审议，但仍需经深圳证券交易所审核通过并由中国证监会同意注册。在当前监管趋严、市场对定增行为高度关注的背景下，远程电缆能否顺利通过审核仍存在不确定性。若定增未能如期完成，公司可能面临更大的资金压力，甚至影响正常经营。