文 / 瑞财经 程孟瑶

8 月 25 日晚，保利发展发布 2025 年中期业绩报告，9 月 2 日，保利发展上半年业绩说明会上，保利发展董事、总经理潘志华对公司上半年业绩表现进行了说明。

数据显示，保利发展上半年实现签约金额 1451.71 亿元；报告期内实现销售回笼 1448 亿元，综合回笼率 100%，经营活动现金净流入 160.17 亿元，同比实现由负转正；报告期新增有息负债平均成本降低 21BP 至 2.71%，期末综合成本 2.89%。

总体来看，保利发展签约回笼、融资成本等关键业绩数据呈现较好，稳住了未来发展的基本盘，但是面对存量去化、品质提升带来的新挑战，盈利能力需要进一步提升。潘志华表示，未来将继续通过存量焕新去化、改善增量投资、降本控费和做大做优资产经营与不动产服务等措施提升净利润水平。

01

销售规模稳居行业第一

围绕 " 稳经营、提效益、求发展 " 战略，今年上半年，保利发展继续展现了经营韧性和抗风险能力。

销售端，实现签约金额 1451.71 亿元，继续站稳行业龙头位置，实现签约面积 713.54 万平，签约均价提升至 2.03 万元 / 平方米。

而保利发展的销售强劲更在于其高效的回款能力。今年上半年保利发展的销售回笼资金为 1448 亿元，综合回笼率达到了 100%，同比提高 15 个百分点；当期销售回笼率 65.3%，同比提升 9 个百分点。

高回款率也为保利发展提供了充足的现金流支持。今年 1-6 月，保利发展经营活动现金净流入 160.17 亿元，同比实现由负转正；期末货币资金余额 1385.62 亿元，占总资产比例保持在 10% 以上，另有 593 亿元已售待回笼资金，未来可动用资金充裕。有机构预测，保利发展 2025 全年的经营现金流入将再度超过 300 亿元，完成阶段复苏。

02

高能级城市加码拿地

手中资金充足，现金持续流入，下游销售回款情况良好，稳健发展之下，今年上半年，保利发展持续提高资源投放的精准度，优化土储结构，为长期发展布局。

今年上半年，保利发展新增项目 26 个，位于北京、上海、杭州、西安、石家庄等核心城市，项目总地价 509 亿元，总计容面积 228 万平。环比 2024 年下半年分别下降 8.6%、增长 7.0%；拓展金额权益比为 87%，稳定在近年较高水平。其中，8 个项目已首开销售，签约超 40 亿元。

在大本营广州，2024 年保利发展在广州豪掷 253.7 亿，拿下 7 块地，占到了保利全国拿地总金额的 43%，今年 5 月又拿出 22.5 亿总价拿下天河航天奇观二期地块。

在上海，保利发展更是表现出扩储的强烈意图。2024 年，保利发展在上海公开市场全口径拿地 95.14 亿元，2025 年上半年，其在上海的权益拿地金额已经达到 95.33 亿元，稳居上海市场榜首。上海单一市场贡献了 256.83 亿元全口径销售金额。

在 2025 年上海第一场土拍中，保利发展以总价约 20.52 亿元，摘得松江区 SJS30003 单元 01-18 号地块，溢价率达到 27.93%。

9 月初，又联合上海地产拿下上海余杭路 + 新江湾组合地块，总价 58.5 亿，有消息称，其后续还要接着拿山寿南里和浙兴里两个项目。

03

融资成本进一步下降

不断扩储的同时，保利发展同时也加速存量问题化解，回笼资金。

据公开报道，2025 年保利发展挂牌转让 12 个非核心城市项目，回笼资金 83 亿元。报告期末，保利发展待售项目计容面积为 5855 万平，较年初下降 403 万平。其中，增量项目待售计容面积约 894 万平，较年初下降 84 万平。

存量方面，保利发展通过推动存量项目调规调产品等方式加速去化。财报显示，上半年公司存量项目签约销售 394 万平方米，销售金额 514 亿元，占比达 35%。

此外，保利发展用足政策空间，负债结构有所变化，融资成本进一步下降。

2025 年上半年，保利发展新增有息负债平均成本降低 21BP 至 2.71%，期末综合成本 2.89%。三年以上到期的有息负债占比 42.8%，较年初提升 3.2 个百分点；一年内到期有息负债占比 21.4%，较年初下降 2.9 个百分点。

报告期末，其资产负债率 73.53%，扣除预收款的资产负债率为 63.30%、净负债率为 59.64%，较期初分别下降 0.82、1.40、3.02 个百分点，债务安全稳步提高。

近日恒生指数公布的 2025 年第二季度恒生指数系列检讨结果显示，保利发展凭借卓越的 ESG 表现，成功入选恒生 A 股通 ESG50 指数。

相关公司：保利发展 sh600048