中航证券有限公司卢正羽 , 闫智近期对北特科技进行研究并发布了研究报告《业绩稳健增长，丝杠产能建设加速落地》，给予北特科技买入评级。

北特科技 ( 603009 )

事件：公司发布 2025 年半年报，2025H1 实现营收 11.13 亿元，同比 +14.71%，归母净利润 0.55 亿元，同比 +45.14%；Q2 单季度实现营收 5.71 亿元，同比 +18.77%，环比 +5.33%，归母净利润 0.32 亿元，同比 +48.83%，环比 +38.51%。

营收稳健增长，降本增效提升盈利能力

2025 年上半年，公司实现营收 11.13 亿元，同比增长 14.71%，归母净利润 0.55 亿元，同比增长 45.14%，主要系各业务板块稳健发展，尤其是空调压缩机项目订单逐步释放。盈利能力方面，2025H1 毛利率 19.12%，同比基本持平，净利率 5.13%，同比 +1.22pcts，主要系降本增效持续推进以及产能释放带来规模效应。费用方面，2025 年上半年期间费用率 12.44%，同比下滑 2.46pcts，销售 / 管理 / 研发 / 财务费用率分别为 1.99%/5.29%/0.63%/4.53%，分别同比 +0.01/+0.03/-0.86/-0.58pcts。

汽车底盘业务稳健发展，空调压缩机订单逐步释放

公司深耕汽车底盘领域二十余载，在国内转向器齿条以及减振器活塞杆细分行业内，连续多年保持细分市场主导地位。2025 年上半年实现转向器类零部件销售 1584 万件，同比 +15.26%，减振器类零部件销售 2160 万件，同比 +2.15%。公司空调压缩机广泛应用于重型卡车、轻微型卡车、工程车、客车等商用车以及新能源汽车领域的主机厂配套，2025 年上半年公司空调压缩机及热管理产品销售 68 万台，其中应用于商用车 49 万台。

丝杠已具备批量化生产条件，有望打开长期成长空间

公司凭借二十余年在金属精密加工领域的技术积累，配合客户持续开发多种丝杠产品，如行星滚柱丝杠、滚珠丝杠、梯形丝杠及微型丝杠，涵盖螺母、行星滚柱、丝杆、齿圈等关键零部件，主要应用于汽车后轮转向、智能刹车系统及以人形机器人为代表的新兴市场领域，目前已具备批量化生产的基本条件。此外，为满足公司丝杠业务发展需要，实现现有产业链延伸和扩展，公司持续推进江苏昆山工厂建设、泰国生产基地项目。截至目前，江苏昆山工厂主体工程有序施工中，全资子公司北特新加坡投资、全资孙公司北特新加坡科技均已设立。

投资建议

预计公司 2025-27 年实现营收 23.35 亿元、28.06 亿元、36.34 亿元，归母净利润 1.19 亿元、1.71 亿元、2.61 亿元，当前股价对应市盈率为 138.7X/96.6X/63.3X，维持 " 买入 " 评级。

风险提示

汽车订单不及预期、人形机器人产业进度不及预期、客户拓展不及预期、新品研发不及预期

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 9 家机构给出评级，买入评级 4 家，增持评级 5 家；过去 90 天内机构目标均价为 49.0。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由 AI 算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。