本文来源：时代财经 作者：张羽岐

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" 创新药一哥 " 再拿下一笔出海交易。9 月 5 日，恒瑞医药（600276.SH；01276.HK）对外宣布，公司与美国 Braveheart Bio 公司就其自主研发的心肌肌球蛋白（Myosin）小分子抑制剂 HRS-1893 项目达成独家许可协议。

根据协议条款，恒瑞医药将这一产品除中国大陆、港澳台以外的全球范围内开发、生产和商业化的独家权利有偿许可给 Braveheart Bio。Braveheart Bio 将向恒瑞医药支付 6500 万美元首付款，这其中包括 3250 万美元现金和等值 3250 万美元的 Braveheart Bio 公司股权，以及完成技术转移后的 1000 万美元近期里程碑款，上述交易总计 7500 万美元。此外，恒瑞医药还将收取最高可达 10.13 亿美元的与临床开发和销售相关的里程碑付款，以及相应的销售提成。这一项目总交易金额近 11 亿美元。

恒瑞医药执行副总裁、首席战略官江宁军博士对外表示：" 这是恒瑞再度携手国际资本，以 NewCo 模式推动全球医药创新。此次成功引入 Forbion 资本、OrbiMed 等全球顶尖生命科学投资机构，不仅彰显了恒瑞多元化、高价值研发管线的国际竞争力，也将加速我们在心脏病领域创新疗法的全球开发进程，为全球患者提供更具临床价值的治疗新选择。"

就此次为何以 NewCo 模式出海，恒瑞医药告诉时代财经，每一种出海的方式都有它的优势。NewCo 模式是中国创新药企出海的新路径，可通过 " 技术入股 + 资本合作 " 实现轻资产出海，既保障短期收益，又有助于中国创新药企在国际合作中更好地参与决策，布局长期国际化竞争。

HRS-1893 是恒瑞医药自主研发的一种高选择性的 Myosin 小分子抑制剂，可特异性抑制心肌肌球蛋白 ATP 酶活性，使心肌收缩性能正常化，减少左心室肥厚并改善舒张期顺应性。HRS-1893 已开展多项临床试验，其Ⅰ期临床试验数据近期已在 2025 年欧洲心脏病学会（ESC）大会上公布。另据恒瑞医药公布，该产品正在中国开展针对梗阻性肥厚型心肌病的Ⅲ期临床试验。

去年以来，国内创新药掀起 NewCo 交易热潮，而这并非恒瑞医药第一次通过 NewCo 模式出海。去年五月，其以 NewCo 模式将 GLP-1 类创新药组合（HRS-7535、HRS9531、HRS-4729）有偿许可给由贝恩资本生命科学基金、Atlas Ventures、RTW 资本等组建的新公司，首付款以及潜在里程碑付款总计可高达 60 亿美元。作为交易对价的一部分，恒瑞医药方面还取得新公司 19.9% 股权。

出海已然成为创新药企业的常态化操作，对 " 创新药一哥 " 来说也不例外。今年以来，恒瑞医药创新药对外授权不断，总计交易额超百亿美元。恒瑞医药方面对时代财经表示，" 创新药对外许可作为公司常态化业务，其收入已成为公司营业收入的重要组成部分。"

恒瑞医药方面进一步对时代财经指出，稳步推进国际化，是恒瑞的长期发展战略。恒瑞推进国际化的方式是多样的，除了 NewCo、商务开发（BD），也有海外独立研发。公司坚持自主研发与开放合作并重，在内生发展的基础上着力加强国际合作。同时并不固定在一个模式上，出海路径会不断变化，根据不同的产品，会形成不同的方式。

财报数据显示，今年上半年，恒瑞医药收到了默沙东 2 亿美元以及 IDEAYA 7500 万美元的对外许可首付款，并确认为收入，进一步推动经营业绩指标增长。

7 月底披露的慢性阻塞性肺疾病（COPD）药物 BD 更是在市场上引起巨大反响，这是众多药企聚焦和关注的方向。

恒瑞医药在今年 7 月底对外表示，其与葛兰素史克（GSK）就包含 PDE3/4 抑制剂 HRS9821 在内的多款产品达成合作协议。根据协议条款，GSK 将向恒瑞医药支付 5 亿美元的首付款。如果所有项目均获得行使选择权且所有里程碑均已实现，恒瑞医药将有资格获得未来基于成功开发、注册和销售里程碑付款的潜在总金额约 120 亿美元。恒瑞医药将有权向 GSK 收取相应的分梯度的销售提成（不包括中国大陆、港澳台）。

具体来看，双方将共同开发至多 12 款创新药物。其中，协议包含一款潜在同类最优 PDE3/4 抑制剂（HRS-9821）的授权许可，该产品目前正处于 COPD 治疗的临床开发阶段；其余 11 个项目将由恒瑞医药主导研发，涉及肿瘤、自免等领域，最晚至完成 I 期临床试验，GSK 可行使优先选择权。

财报数据显示，今年上半年，恒瑞医药营业收入为 157.61 亿元，同比增长 15.88%；归属于上市公司股东的净利润为 44.50 亿元，同比增长 29.67%。其中，在创新药收入方面，报告期内，公司创新药销售及许可收入 95.61 亿元，占公司营业收入比重 60.66%；创新药销售收入则为 75.70 亿元。

9 月 5 日，恒瑞医药港股报收 86.20 港元 / 股，涨 5.96%，A 股报收 72.47 元 / 股，涨 5.56%。