开源证券股份有限公司诸海滨近期对柏星龙进行研究并发布了研究报告《北交所信息更新：原创 IP" 独眼星球 " 上线，投资子公司加强国际市场渗透》，给予柏星龙增持评级。

柏星龙 ( 833075 )

2025H1：营收 2.52 亿元，同比 -8%，归母净利润 2096 万元，同比 -23%

公司发布 2025 年半年报，2025H1，公司实现营业收入 2.52 亿元，同比下滑 8.38%，归母净利润 2096.17 万元，同比下滑 22.61%。我们维持 2025-2027 年盈利预测，预计归母净利润 0.48/0.57/0.68 亿元，对应 EPS 为 0.73/0.88/1.05 元 / 股，对应当前股价 PE 为 49.4/41.0/34.4 倍，看好公司下游领域拓展与文创未来潜力，维持 " 增持 " 评级。

强化 IP 运营管理，持续开发培育原创 IP，已上线原创 IP" 独眼星球 "2025H1，公司以创意价值先行为原则，围绕情绪价值开展 IP 定向开发与长周期运营，重点推进两方面举措：一是强化 IP 运营管理，以原创 IP 为发展主线，持续开发培育原创 IP，不断压缩从 IP 概念到量产产品的周期；二是加速商业化落地，聚焦情感互动等高情感沉淀场景，公司将形成 " 自有 IP+ 授权 IP" 的多元产品线并持续培育口碑。具体落地上，龙衍文创已上线原创 IP" 独眼星球 " 系列盲盒，在小红书、微信小店等渠道试销；待运营推广与销售渠道跑通后，将推出 " 独眼星球 " 情感陪伴型数智毛绒公仔作为核心大单品，力争实现差异化突围。

新增 17 项国际设计大奖，推动创意工作数智化，加强国际市场业务渗透 2025H1，公司新增 17 项国际设计大奖，新增 1 项发明专利，2 项外观设计专利。在数智创意方面，公司坚持两条主线、协同赋能的路径——在星辰智能平台基础上，以公司知识库与数字员工 agent 核心，推动创意相关工作事项逐步数智化；在数智绘图上，自研柏星龙包装绘画模型面向细分场景持续训练，并与优质第三方绘图工具协同使用以缩短创意周期。2025 年，公司投资新加坡、越南、中国香港、米兰欧洲区域业务运营中心等子公司、孙公司，强化国际市场业务渗透，增强属地化服务能力，提升公司品牌国际认知度。

风险提示：原材料波动风险、市场开拓风险、宏观经济波动风险。

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