太平洋证券股份有限公司曹佩近期对新国都进行研究并发布了研究报告《海外市场表现持续向好，推进国际化战略》，给予新国都买入评级。

新国都 ( 300130 )

事件：公司发布 2025 年中报，收入 15.27 亿元，同比减少 3.17%；归母净利润 2.75 亿元，同比减少 38.61%；扣非后的净利润 2.42 亿元，同比减少 38.90%。

海外市场表现持续向好。2025 年上半年，嘉联支付累计处理交易流水约 7218 亿元，与去年同期相比基本持平，实现营业收入 9.49 亿元。公司电子支付设备业务板块实现营业收入 5.44 亿元。其中海外市场实现销售收入 5.33 亿元，同比增长 22.02%。欧美日海外高端市场上半年营收将近 2 亿元，同比增长超过 80%。

拟港股上市，推进国际化战略。公司审议通过了《关于公司发行 H 股股票并在香港联合交易所有限公司主板上市的议案》《关于公司发行 H 股股票并在香港联合交易所有限公司主板上市方案的议案》。截至目前，公司已经取得卢森堡 PI 牌照、香港 MSO 牌照、美国 MSB 牌照，具备了同时开展跨境支付和境外本地收单业务的牌照条件。同时，公司旗下跨境支付品牌 PayKKa 已推出 B2B 跨境贸易收款、B2C 跨境电商收款、独立站全球收单、境外本地收单等一系列支付服务产品。

探索 AI 应用。控股子公司上海拾贰区信息技术有限公司大力推动旗下 AI Agent 产品针对垂直行业的商业化探索，持续改进产品批量处理效率，成功拓展数字营销、白色家电、音乐动漫等多个行业客户。同时，拾贰区还积极拓展 AI Agent 产品在支付领域的功能应用，推出商户审核 AI Agent，大大提升了审核效率和用户体验。

投资建议：公司业绩保持稳定，发行 H 股彰显公司向海外进军和国际化的战略决心。预计 2025-2027 年公司的 EPS 分别为 1.051.221.40 元，维持 " 买入 " 评级。

风险提示：收单业务竞争加剧；AI 应用不及预期；行业竞争加剧。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 5 家机构给出评级，买入评级 5 家；过去 90 天内机构目标均价为 37.99。

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