中原证券股份有限公司刘冉近期对好想你进行研究并发布了研究报告《2025 年中报点评：内控效果显著，费用率下降》，给予好想你增持评级。

好想你 ( 002582 )

投资要点：

公司发布 2025 年中期报告：2025 年上半年，公司实现营收 6.89 亿元，同比增长 -15.64%；实现归母扣非净利润 0.17 亿元，同比增长 147.02%。

主营收入减少。2025 年上半年，公司录得主营收入 6.40 亿元，同比增 -15.87%。其中，红枣制品、健康锁鲜和其它食品的营收分别为 5 亿元、0.26 亿元、1.14 亿元，同比增 -16.38%、-26.13%、-10.7%。本期，红枣在收入中的占比为 72.66%，健康锁鲜和其它类总计占比 27.34%。主营收入减少的原因包括社会消费疲弱，销售费用削减以及经销商和终端门店数量减少。本期，公司的销售费用同比减少 20.95%，其中业务推广及促销费用减少 32.57%，在销售费用中的占比 31.07%。截至中期，经销商数量较年初减少 205 家，终端门店数量减少 18 家。

主营毛利率升高，主要来自成本的下降。2025 年上半年，公司的主营业务录得毛利率 30.06%，同比升高 5.81 个百分点。其中，红枣制品录得毛利率 34.6%，同比升高 7.9 个百分点。此外，电商、省内和省外的毛利率全线提升。本期，休闲食品的销量同比增长 0.53%，高出收入 16.4 个百分点，故我们判断主营毛利率升高并非来自结构提升。本期，主营业务成本同比减少 22.33%，降幅较主营收入走阔 6.46 个百分点，在收入下降的同时成本下降更多，是本期主营毛利率升高的主要原因。

费用率下降，加强内控初显成效。2025 年上半年，公司的销售和管理费用率分别同比下降 1.43 和 0.96 个百分点。但由于银行利息收入减少，本期财务费用率升高 1.04 个百分点。本期，整体的期间费用率同比下降 0.9 个百分点。公司上半年加强内部流程控制，旨在优化管理环节，降低总体成本以及增强运营效率，目前从财务指标上看成效卓然显著。

投资评级：我们预测公司 2025、2026、2027 年的每股收益分别为 0.02、0.13、0.25 元，参照 9 月 4 日收盘价，对应的市盈率分别为 492.79、78.56、42.19 倍，上调公司评级为 " 增持 " 评级。

风险提示：主业进一步下滑；成本上升。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 2 家机构给出评级，买入评级 1 家，增持评级 1 家。

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