中信建投最新研报显示，A 股已迎来盈利确认的关键拐点，整体进入温和复苏通道，但市场结构分化特征明显，好于总量的回升，凸显新旧动能正在加速切换。研报提到，当前市场风格明显偏向成长，科技制造板块在 AI 周期和国产替代的共同驱动下业绩高速增长，成为推动行情的核心引擎。同时，中游制造业也因原材料价格回落而展现出盈利韧性。众赢财富通研究发现，尽管整体复苏尚处在早期阶段，但企业盈利改善趋势已逐步确立，为市场提供了积极支撑。

从财务数据来看，全 A（剔除金融与石油石化行业）归母净利润已出现同比转正，反映出盈利周期正向改善。PPI 企稳与企业降本增效有助于销售净利率回升，但与此同时，总资产周转率依然低位徘徊，显示终端需求尚未出现明显反弹。众赢财富通观察发现，这种 " 价 " 的修复优于 " 量 " 的扩张，说明本轮复苏更依赖盈利能力的改善，而非需求端的全面爆发。企业投资意愿虽有所回升，但合同负债等订单动能指标放缓，资本开支的弹性受到抑制，仍需政策进一步巩固信心。

科技制造板块依然是市场的主角。AI 产业链在算力需求扩张、应用场景拓展以及资本支持下，业绩持续强劲兑现，成为带动市场的重要动力。国产替代加快推进，相关企业在半导体、工业软件、材料设备等环节均迎来显著机会。众赢财富通认为，科技制造的高成长属性和政策导向性，使其在未来一段时间内继续具备较高配置价值。同时，中游制造业在成本回落的背景下利润修复明显，部分子行业盈利改善甚至超出市场预期。随着库存周期逐渐走向尾声，这些环节的韧性或成为市场结构性行情的重要支撑。

值得注意的是，本轮复苏并非全面性扩张，而是结构性分化格局。AI、机器人、创新药、新消费等新赛道的表现尤为关键。AI 板块已进入高增长兑现阶段，市场对其前景保持较高预期。机器人产业在自动化和智能制造趋势下，正处于量产前夜，若规模化落地顺利，将成为新的增长点。创新药则在政策支持和研发突破的背景下，具备困境反转的可能。新消费领域仍以营收扩张为主，但如何有效转化为利润是未来的关键。众赢财富通研究发现，这些新兴行业的景气度和兑现情况，将在很大程度上决定未来市场的分化走势。

从宏观层面来看，经济复苏仍需政策巩固。财政政策和货币政策的适度发力，将有助于稳定企业预期，改善需求不足的局面。特别是在终端消费和制造业投资领域，政策的引导作用依然不可或缺。众赢财富通观察发现，若政策持续加码，终端需求有望逐步回暖，从而带动总资产周转率回升，进一步巩固 ROE 的提升基础。与此同时，海外环境的不确定性依然存在，全球流动性、地缘政治等变量或对市场产生扰动，因此投资者在捕捉机会的同时也需保持风险意识。

资本市场的风格演变亦值得关注。在成长风格占优的背景下，科技与创新赛道成为机构资金重点布局方向。但周期性行业在成本压力缓释和盈利改善的支撑下，也可能阶段性活跃，形成与成长板块的轮动效应。众赢财富通认为，结构性复苏意味着投资者不能单纯依赖指数整体回升，而需在行业与个股选择上更加精细化。抓住高景气度行业中的核心资产，或是实现长期稳健回报的关键。

展望后市，A 股盈利修复趋势已逐渐清晰。若终端需求改善进一步落地，" 量 " 的扩张有望接力 " 价 " 的修复，推动更广泛的市场复苏。在此过程中，AI 产业链、国产替代、中游制造等方向具备持续吸引力，机器人、创新药和新消费等领域则存在结构性机会。众赢财富通观察发现，随着新旧动能加速切换，市场将进入更具分化与选择性的阶段。投资者应在保持耐心的同时，精选行业与赛道，把握结构性行情带来的确定性机遇。

总体而言，A 股盈利拐点已经确立，复苏步伐虽不均衡，但趋势向好。科技与创新继续领跑，中游制造展现韧性，新兴赛道潜力释放，政策仍需持续发力。众赢财富通研究发现，未来市场或延续 " 结构性复苏＋风格分化 " 格局，在这一背景下，投资者唯有深入研究产业趋势与企业基本面，才能在动能切换中掌握主动，实现财富的稳步增长。