在刚刚过去的周末，OPEC+ 宣布同意从今年 10 月起再次提高原油产量。

9 月 8 日，媒体分析称，在全球供应面临超过需求的威胁之际，增持的举动进一步证实，全球最大的石油出口国沙特阿拉伯已调整其长期战略，不再将追求高油价作为首要目标，而是专注于通过恢复尽可能多的闲置产能来提升收入，并重新夺回失去的市场份额。

从 " 保价 " 到 " 保量 " 的战略转向

根据最新协议，包括沙特、伊拉克和阿联酋在内的八个 OPEC+ 成员国，同意在 10 月份将其合计生产配额提高 13.7 万桶 / 日。这是该组织自 4 月以来，在已增产约 250 万桶 / 日的基础上，开始着手退出第二轮减产计划的第一步。该轮减产计划自 2023 年 4 月起实施，总规模为 165 万桶 / 日。

然而，协议的象征意义或许大于实际影响。分析人士普遍认为，多数成员国已在接近其产能极限的水平上生产，因此真正有能力提高供应的仅有沙特和阿联酋。知情人士透露，OPEC+ 成员国估计 10 月份的实际产量增长可能低至 6 万桶 / 日。

尽管如此，这一决策的信号是明确的。能源咨询公司 Rystad 的前 OPEC 雇员 Jorge Le ó n 评论道：" 此举已毫无疑问地表明，该组织正在追求‘市场份额’。" 他补充说："OPEC+ 在第二、三季度增产相对轻松，但真正的考验将在第四季度到来，届时过剩的石油将涌入系统。"

市场需求与过剩的博弈

尽管 OPEC+ 相信市场有足够的需求来吸收新增产量，但一些交易员已经预测，到今年年底市场将出现供应过剩。

目前，得益于对俄罗斯和伊朗的持续制裁以及北半球夏季出行旺季带来的高季节性需求，油价仍保持相对稳定。上周五，布伦特原油收于每桶 65.50 美元，虽当日下跌 2.2%，但仍高于 4 月份 58 美元的低点。今日，油价明显反弹，现涨 1.8%。

OPEC+ 并未提供 10 月以后的产量指引，仅模糊表示将 " 以渐进的方式 " 并 " 根据不断变化的市场状况 " 来决定是否全额或部分恢复剩余的减产额度。未来几个月，全球原油市场将在 OPEC+ 的增产意愿与全球经济的需求韧性之间展开一场激烈博弈。

" 难以为继 " 的减产联盟

而沙特的战略转向并非空穴来风。据报道，自 2022 年 10 月以来，OPEC+ 实施了总计 200 万桶 / 日的第三轮减产，该措施在初期成功支撑了油价，使布伦特原油均价在 2022 年和 2023 年分别达到 101 美元 / 桶和 82 美元 / 桶。但随着时间推移，减产的效果逐渐减弱。

更重要的是，减产带来了沉重的代价。知情人士透露，维持减产的政治和经济成本已变得过高。沙特自身承担了高达 200 万桶 / 日的减产份额，对部分成员国超出配额生产的行为日益感到沮丧，同时整个联盟的市场份额也在流失，内部紧张关系加剧。。

此外，通过推动恢复产量，利雅得还能借此机会评估各成员国的实际生产能力，这可能为未来重新谈判配额提供依据。