作者   |   深鹏

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9 月 8 日，A 股人形机器人板块拉升走高，掀起一轮强劲的涨停潮，多个概念股开盘就很快封板。

其中，鸣志电器涨停，绿的谐波、利元亨、汇川技术涨超 11%，带动机器人 ETF 易方达 ( 159530 ) 涨4.9%，位居 ETF 全市场涨幅榜前列。

板块最大的刺激因素，是特斯拉开通 TeslaAI 官方微博展示人形机器人。

加上之前的几大利好，使得人形机器人板块出现强势上涨，成为今天市场上最亮眼的高科技板块。

01

大消息

进入 9 月份，人形机器人的利好消息变得多了起来。

特别值得一提的，是开篇提到的特斯拉新闻。

9 月 7 日，特斯拉开通名为 "Tesla AI" 的微博账号，并发布首条微博 " 我一直在努力改善自己的身材 "，展示了新版本的 Optimus 人形机器人。

这一举动蕴含了远超其表面的深意。

特斯拉这一动作，向市场传递了几个清晰的战略意图：

首先，中国市场的重要性被提到了前所未有的高度。

作为全球制造业的核心枢纽，中国不仅是未来人形机器人最重要的消费市场，更是关键应用场景的试验基地。特斯拉显然经过周密筹备，这一举措表明中国市场在其全球布局中的战略地位已经达到新高度。

其次，这是其生态系统构建的重要开端。

通过建立中文社交平台，特斯拉正在搭建与中国科技爱好者、潜在开发者、科研院所和企业用户的直接对话通道。这一举措既是在培育市场认知、积累潜在用户，也是在为后续可能推出的软件开发工具包（SDK）和应用生态建设铺设道路。

此外，这一举措也体现了品牌本土化与舆论引导的深意。

通过使用亲切的中文与受众互动，特斯拉致力于消除公众对尖端技术产品的距离感和不安心理，着力塑造 Optimus 友好、实用且不可或缺的伙伴形象。这为其未来实现大规模社会化应用扫清了认知障碍，奠定了舆论基础。

9 月份，特斯拉还有两个关于人形机器人的重大事件。

9 月 2 日，特斯拉正式发布《宏图计划第四篇章》（Master Plan Part IV），押注在一个更具颠覆性的领域：将人工智能带入物理世界。

这不仅仅是一次简单的战略调整，更是特斯拉从一家汽车公司向 " 人工智能 + 机器人 " 巨头的全面转型。马斯克当天在 X 平台上表示，预计未来特斯拉约 80% 的价值将来自 Optimus 机器人。

上周五，特斯拉董事会提出一项新的 " 天价薪酬包 "  。

若马斯克在未来十年内达成一系列极具挑战性的目标，他将获得价值约 1 万亿美元的报酬，前提是特斯拉市值必须达到一系列门槛。例如，要拿满所有股票，公司市值需要达到 8.5 万亿美元，大概是目前的 8 倍，也是当下 " 全球股王 " 英伟达的两倍。

而要达到这个目标，必然离不开人形机器人这个特斯拉最大的价值所在。

02

加速发展，业绩体现

从产业进展、企业基本面上看，人形机器人毫无疑问已经非常接近 "iphone" 时刻。

在 2025 年中报中，我们已经可以捕捉到一些人形机器人板块公司的动向。

多家公司在人形机器人相关业务上取得了实质性进展，部分公司已获得首批量产订单，如长盈精密、雷赛智能等等，这标志着人形机器人已经从概念和研发阶段，逐步走向小批量的商业化应用尝试。

另外，今年多地举办的机器人运动会，也对机器人的销量产生一定的促进作用。如人形机器人半马比赛（4 月份）过后一个月，获得第二名的松延动力就拿到了 1000 台以上订单，而在今年年初，该公司还基本是零订单，连销售团队都没有。

虽然整个板块的盈利能力全面提升，尚有赖于人形机器人大规模量产和成本下降，但良好的开端，增加了市场对于人形机器人板块的信心。

一些基金经理将人形机器人产业的发展与智能手机、电动汽车的浪潮相类比，认为其市场空间巨大且持续周期会更长。而市场资金对于人形机器人板块的持续买入，也反映了市场对这个赛道未来增长前景的认可。

其中，机器人 ETF 易方达 ( 159530 ) 近 20 交易日资金净流入 20.38 亿元，居机器人相关 ETF 第一。 

机器人 ETF 易方达 ( 159530 ) 备受资金青睐的原因，可能在于其跟踪的国证机器人指数，该指数选样范围突出人形机器人本体和核心零部件，相关个股占比近八成，" 人形含量 " 在 ETF 跟踪的指数中位居第一，更贴合人形机器人产业链。

自 2025 年 4 月 10 日国证机器人产业指数修订以来，其累计收益率达40%，同期中证机器人指数收益率为33%，沪深 300 收益率为21%；自去年 924 以来，机器人 ETF 易方达 ( 159530 ) 标的指数领涨同指数和沪深 300。

机器人 ETF 易方达 ( 159530 ) 是跟踪国证机器人指数中规模最大的 ETF，最新规模达 64.75 亿元。 此外，易方达国证机器人产业ETF 联接 ( A/C:020972/020973 ) 为场外投资者一键布局人形机器人赛道提供了便捷工具。

03

流动性宽松，提升估值

除了政策面、基本面上的利好，目前股市走牛、美联储降息以及全球流动性宽松期的到来，也会显著影响人形机器人板块的走向。

宽松的货币政策，直接压低了无风险利率，引导全球资金成本下行，极大地提振了风险偏好，使一级市场风投（VC）、私募（PE）和二级市场增发融资变得更加活跃。

据 IT 桔子数据，截至 7 月 10 日，国内人形机器人领域共发生 83 起投资事件，其中，上半年发生 77 起，而去年全年为 67 起，2025 年截至目前具身智能领域共发生 124 起投资事件，去年的数据为 89 起。

最近，还有一个最为重磅的资本事件：宇树科技 IPO。

宇树科技已经对外宣布，预计将在 2025 年 10 月至 12 月期间向证券交易所提交上市申请文件，届时公司的相关运营数据将正式披露。

这不仅让投资者能够触摸得到这家中国最为火热的人形机器人公司，也预示着相关产业链企业将迎来巨大的发展机遇。

同时，科技成长股的估值核心依赖于对未来现金流的贴现，利率下降直接导致贴现率降低，这意味着未来收入的现值大幅提升，从而推高公司的理论估值天花板。在牛市情绪和流动性泛滥的加持下，这一效应被显著放大。

这使得机器人企业能获得充足的 " 弹药 " 用于技术迭代、人才争夺和产能建设，加速从概念走向量产。

另外，从机器人销售端看，牛市、降息与流动性宽松，都会刺激下游应用企业扩大资本开支，特别是在面临劳动力成本高企和供应链重构的背景下，对于 " 机器换人 " 的解决方案需求将更为迫切，潜在客户如制造业、物流业巨头，财务状况改善、贷款成本下降，会更愿意投资于这种前瞻性的生产力工具。

需求的预期提升、销售数据的增长，反过来又进一步验证了资本市场给予高估值的合理性，形成正向循环，即 " 低成本资金—>高估值支撑—>强产业投入—>预期需求爆发 "   的传导链条，为人形机器人产业提供了从研发、融资到商业化的全周期助力，是其实现从 " 主题 " 到 " 产业 " 跨越的关键催化剂。

04

结语

人形机器人产业，在 2025 年已迎来产业化落地的关键转折点，特斯拉 Optimus 量产线的正式亮相和激进的产能爬坡计划，目标 2026 年实现每周数千台产量，彻底打消了市场疑虑，标志着行业从实验室正式迈向商业化阶段。

这一突破不仅验证了技术可行性，更向全球供应链传递了需求爆发的明确信号，带动整个产业链进入景气周期。

作为全球人形机器人产业重要的一环，中国的角色不可或缺。

在诸多高价值量、高壁垒的核心部件领域，如执行器总成、力矩电机和精密减速器，中国厂商都扮演着重要角色。而且，这些环节直接受益于头部厂商订单释放，且国产替代空间巨大。

同时，政策层面，中国已将人形机器人列为未来产业重点方向，与全球资本持续涌入形成合力。

2025 年，具身智能首次被写入《政府工作报告》，以北京、深圳为代表的地方政府率先响应，发布具身智能三年行动计划，如北京市计划到 2027 年突破百余项关键技术，培育千亿级产业集群，深圳市则规划形成超 1200 家相关企业的产业生态。

当然了，许多人形机器人配套企业，仍处于高研发投入期，业绩兑现需要时间，且技术路线迭代也可能会带来不确定性。

因此，聚焦已进入知名头部厂商供应链、具备规模化量产能力的零部件企业，把握产业爆发初期的 " 卖铲人 " 红利，同时需要密切关注 AI 算法突破和具体应用场景落地的进展。

还有，选择一些坚守兼备的投资工具，特别是人形机器人含量比较高的 ETF，也能够帮助投资者更好地掘金人形机器人这个金矿。（全文完）