今日，机器人概念股爆了，绿的谐波涨超 14%、汇川技术涨超 11%、三花智控 A 股涨停，港股涨超 15%！ $ 绿的谐波 ( 688017 ) $ $ 汇川技术 ( 300124 ) $ $ 三花智控 ( 02050 ) $

事后来看，媒体将今日大涨归结于两个因素，一是 9 月 5 日— 8 日，"2025 世界智能产业博览会 " 在重庆举行，众多人形机器人在会上亮相，期间将集中签约重点项目 298 个，预计签约金额超 2000 亿元。二是 9 月 7 日，特斯拉开通名为 "TeslaAI" 的官方微博，首条内容展示了特斯拉人形机器人的外观。

虽然这两条消息都不错，但在我看来，机器人概念股今日大涨，主要是中际旭创、新易盛等 CPO 概念股大跌，加上寒武纪跌超 5%，AI 概念股明显退潮，且顶部迹象开始显现。由此导致活跃资金出逃，流入机器人、医疗器械等低位板块。

牛市躁动下的板块轮动让人叹为观止，在机器人大涨前，资金疯狂拉升锂电池板块，亿纬锂能、阳光电源屡屡出现单日涨超 10% 的情况。

如今，泼天的富贵轮到了机器人，这次躁动，是短期的补涨还是新一轮行情的开始？

拿三花智控为例，公司作为机器人概念股中的大白马，颇有代表性。

从基本面来看，三花智控是全球最大的制冷控制元器件和全球领先的汽车热管理系统零部件制造商，是全球众多车企和空调制冷电器厂家的战略合作伙伴。制冷空调电器零部件业务中，四通换向阀、电子膨胀阀、微通道换热器、截止阀、电磁阀、Omega 泵及球阀等产品于其各自全球市场中排名第一；汽车零部件业务中，车用电子膨胀阀及集成组件等产品于其各自全球市场中排名第一！

公司虽然成功切入仿生机器人机电执行器制造领域，但尚未产生可观的收入，在半年报中，公司仍然只列出制冷空调电器零部件和汽车零部件这两个业务分部。

在机构调研中，公司称坚定看好机器人作为 AI 最大应用场景的发展前景，聚焦机电执行器，并已成立专门的机器人事业部，积极配合客户产品研发、试制、迭代并最终实现量产落地。机器人项目整体推进非常顺利。

除了机器人概念外，三花智控还有液冷概念，公司表示随着数据中心功率增大、运算速度加快、冷却要求提高，液冷已成为主流趋势。公司聚焦热管理核心零部件领域，依托在制冷空调领域四十余年积累的技术和精密制造优势，实现阀、泵、换热器、控制器等底层零部件在技术同源性和供应链层面的高效复用，充分发挥技术、成本控制等优势。目前公司积极拓展数据中心液冷板块业务，将持续推进与相关企业的合作。

三花智控认为从市场潜力来看，数据中心与储能等领域的热管理需求规模有望远超传统家电市场！

液冷是当前市场最火热的 AI 概念之一，相关个股近期连续暴涨，像英维克 8 月股价上涨近 100%！ $ 英维克 ( 002837 ) $

由此来看，三花智控虽然有机器人概念，但尚未贡献规模收入。AI 液冷概念倒是可以利用核心主业，有望带来增量，但液冷在数据中心的渗透率约 20%，目前的业绩主要受家电及汽车影响。

综合判断，三花智控今日大涨，补涨意味较浓。

从业绩和估值来看，三花智控倒也没有泡沫，资金选择它，还是有基本面支撑的。

具体来看，三花智控二季度营收 85.9 亿，同比增长 18.7%；净利润 12 亿，同比增长 39.2%：

从收入上看，相比一季度 19.1% 的营收增速而言，二季度并没有亮点，但净利润增速保持 39% 的高速增长，在当前宏观经济低迷的情况下，显得颇为亮眼！

为什么三花智控的净利润增速这么高？是否具备持续性？

从盈利能力上看，三花智控二季度毛利率为 29.27%，较去年同期提升 1.44 个百分点；净利率为 14.13%，较去年同期提升 2.03 个百分点：

作为家电和汽车零部件公司，三花智控的盈利能力的确不错。

除了成本控制优秀外，三花智控在费用支出方面同样惊人，二季度销售费用 1.65 亿，同比下滑 2.2%；管理费用 4.4 亿，同比下滑 5.4%；研发费用 3.45 亿，同比仅增长 9.4%，远低于 18.7% 的营收增速。

分业务看，二季度家电零部件业务保持了 23% 左右的高速增长，主要是关税抢装、家电补贴等临时性因素也拉动了需求增长。汽车零部件业务二季度营收增速从一季度的 5.4% 提升至 12%，恢复两位数增长：

从估值上看，三花智控的市盈率为 34 倍：

与历史中位数 28.1 倍相比，现在的估值不算低，与 40% 左右的利润增速相比，当先估值也不算夸张。

不过，值得注意的是，关税抢装及家电补贴带来的拉动作用可能在三四季度减弱。如今日公布的 8 月出口数据显示，以美元计，同比增长 4.4%，不及分析师预期的 5.5%，也是最近半年来最低增速。

国内方面，多地国补资金出现用完的情况，且国家补贴始于去年 9 月，未来或在高基数的情况下，家电零售额同比增速会放缓。

虽然有业绩放缓的隐忧，但三花智控本是大白马，基本面优异，当前业绩增速也高，还有液冷和机器人概念，如果当前牛市延续，三花智控的表现不会差，毕竟现在的估值跟泡沫联系不起来。

因此，不排除后续从 CPO、寒武纪、PCB 等 AI 概念股出来的资金，继续拉抬相对低位的概念股。本轮牛市，只要有业绩、估值不高，涨幅都少不了！