山西证券股份有限公司方闻千 , 邹昕宸近期对索辰科技进行研究并发布了研究报告《上半年收入稳健增长，物理 AI 加速落地》，首次覆盖索辰科技给予买入评级。

索辰科技 ( 688507 )

事件描述

8 月 27 日，公司发布 2025 年半年报，其中，2025 上半年公司实现收入 0.57 亿元，同比增长 10.82%；上半年实现归母净利润 -0.46 亿元，同比增 31.21%，实现扣非净利润 -0.48 亿元，同比增 32.62%。2025 年第二季度公司实现收入 0.19 亿元，同比减少 6.65%；第二季度实现归母净利润 -0.30 亿元，同比减亏 0.15 亿元，实现扣非净利润 -0.29 亿元，同比减亏 0.17 亿元。

事件点评

工程仿真软件驱动收入整体保持稳健增长，盈利能力显著改善。上半年工程仿真软件销售表现亮眼，收入同比增长 88.84%，带动公司整体收入增长。而下半年随着经营战略持续落地以及子公司业务和技术进一步融合，公司主

营业务增速有望提升。与此同时，由于上半年高毛利率的工程仿真软件收入占比有所提升，公司整体毛利率达 41.89%，较上年同期提高 3.90 个百分点。同时，2025 上半年公司研发费用率较上年同期大幅降低 44.19 个百分点，主要是因为收入规模扩张以及上半年部分研发人员费用结转至营业成本中，销售费用率较上年同期降低 4.99 个百分点，管理费用率较上年同期提高 4.81 个百分点。得益于费用率下降，2025 上半年公司净利率较上年同期提高 44.61 个百分点。

今年以来公司加速布局物理 AI 业务，目前已开始贡献增量收入。今年 3 月，公司正式发布物理 AI 产品，并聚焦物理 AI 在低空经济、具身智能、新能源电池等战略性新兴领域的典型应用场景，开展包括低空三维物理地图、机器人虚拟训练平台、新能源电池虚拟训练等高技术课题的研发与工程化推进；今年 7 月，公司在世界人工智能大会上发布物理 AI 风电平台、智能工坊、低空三维物理地图三大物理 AI 创新成果。与此同时，公司与国内多家行业头部企业展开合作，包括与中国信通院工业互联网与物联网研究所

在物理 AI 的技术研发、标准制定、产业应用等方向开展深度合作、与绍兴市越城区交通运输局和杭州市实业投资集团有限公司联合推进低空物理 AI 平台建设等。目前，公司正快速拓展下游场景，物理 AI 产品已实现 375.47 万元收入。

投资建议

公司作为国内 CAE 行业领军者，正加速布局物理 AI 方向，且已带来增量收入，未来有望快速放量。预计公司 2025-2027 年 EPS 分别为 1.121.391.75，对应公司 9 月 8 日收盘价 96.60 元，2025-2027 年 PE 分别为 86.569.555.1，首次覆盖，给予 " 买入 -A" 评级。

风险提示

技术研发风险。CAE 的技术门槛高、复杂度高、专业性强、涉及学科多，若未来公司在 CAE 领域研发的新技术不符合行业趋势和市场需求，或技术的升级迭代进度不达预期甚至研发失败，可能影响公司产品竞争力并错失市场发展机会，对公司未来业务发展造成不利影响。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 9 家机构给出评级，买入评级 6 家，增持评级 3 家；过去 90 天内机构目标均价为 116.45。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由 AI 算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。